Csökkenhet a tőkebeáramlás

Közzétette a pénzügyi stabilitásról szóló jelentését tegnap a Magyar Nemzeti Bank (MNB). A félévenként megjelenő kiadvány legújabb fejezete alapvetően az idei esztendő első feléről szól, de szerepelnek benne az azóta nyilvánosságra került makrogazdasági adatok is.
A jegybank emlékeztet arra, hogy 2001-ben számos olyan intézkedésre került sor, mely a pénzügyi stabilitást alapvetően befolyásolhatja. Ilyen volt a forint sávjának kiszélesítése, a csúszó leértékelés megszüntetése, a devizakorlátozások többségének eltörlése, valamint az inflációs célkövetés rendszerének bevezetése.
A sávszélesítés nyomán a forint az euróhoz képest felértékelődött, és jelentősen megnőtt az árfolyam volatilitása. A rövid lejáratú kamatokat ezzel szemben igen alacsony volatilitás jellemezte, ami azt mutatja, hogy a kockázati prémium ingadozásai inkább az árfolyam változékonyságában tükröződtek -- írja a jelentés.
Az Egyesült Államok visszaesése és Japán tartós gyengélkedése miatti globális lassulás az Európai Unión keresztül kedvezőtlenül érinti a magyar gazdaságot is. A növekedési kilátások romlásával párhuzamosan a nemzetközi tőkepiacokon mérséklődik a kockázatosabb befektetések iránti kereslet. Ezért várhatóan Magyarországon is csökken majd a külföldi portfóliótőke beáramlása az előző évek átlagához viszonyítva -- állítja a jegybank.
Az MNB szakértői szerint a pénzügyi stabilitás szempontjából nem jelent kockázatot a lakossági hitelállománynak az utóbbi három évben mutatkozó dinamikus növekedése. A hiteleknek a teljes vagyonhoz, illetve a kamatterheknek a jövedelmekhez viszonyított aránya ugyanis nemzetközi összehasonlításban továbbra is alacsony. Ráadásul a lakossági portfólióban a kockázatosabb eszközök súlyának csökkenése figyelhető meg.
A vállalati szektor eladósodottsága elérte több nyugat-európai ország szintjét. A stabilitás irányába mutat ugyanakkor, hogy nőtt az éven túli lejáratú kötelezettségek aránya. Utóbbi azonban nemzetközi összehasonlításban még mindig alacsonynak számít. A fő kockázati tényező a jövedelmezőségi szint idei visszaesése, illetve a devizaadósság magas aránya a külkereskedelmen kívüli szektorokban is.
A jegybank továbbra is szilárdnak értékeli a hitelintézeti szektort. A bankrendszer tőkemegfelelési mutatója június végén 15,1 százalék volt, ami gyakorlatilag megegyezik a fél évvel korábbi értékkel. Csökkent azon pénzintézetek aránya, melyeknél a mutató nem éri el a 10 százalékot. A szakmai befektetőknek köszönhetően a pótlólagos tőkebevonás lehetőségét is biztosítva látják az MNB-ben.
A kockázattal súlyozott mérlegtételek értéke 7,4 százalékkal növekedett az első fél évben, ami viszont meghaladja a hitelállomány és a mérlegfőösszeg növekedési ütemét. Ez azt jelzi, hogy folytatódott a bankok kockázatosabb ügyfelek irányába történő elmozdulása, de a tavalyinál kisebb mértékben.
A bankok portfóliójának minősége némileg romlott, de ez azzal is összefüggésbe hozható, hogy csökkent a mérlegen kívüli tételek aránya, melyeket a bankok szinte teljes mértékben problémamentesnek minősítenek. Az egész portfóliót tekintve a minősített eszközök aránya 8,5 százalékról 8,7-re emelkedett.
Az intézményi befektetők együttes részesedése a megtakarításokat kezelő intézményrendszeren belül tovább nőtt, fél év alatt 24-ről 26 százalékra. Ez elsősorban a nyugdíjpénztári megtakarítások dinamikus bővülésének köszönhető. A nyugdíjpénztáraknál 2,6 millió fő volt a taglétszám a fél év végén, ami csaknem 17 százalékkal haladta meg az előző esztendő végén regisztráltat.
Az intézményi befektetők hagyományosan konzervatívan kezelt portfólióiban a kockázatkerülés további erősödése volt érezhető, a vállalati kötvény- és részvénybefektetések súlya ugyanis csökkent. Az eszközök között az állam és az MNB által kibocsátott papírok aránya 75--85 százalék között van.
A befektetési vállalkozók piacát a zsugorodás jellemezte. A nem banki tulajdonú intézmények egyre rosszabb teljesítményt nyújtanak, és a piac elhagyására kényszerülnek. A jelentés szerint ez azonban nem veszélyezteti a pénzügyi intézményrendszer stabilitását, hanem inkább erősíti azt.