Felértékelődő gázüzlet

Hatalmas vételi megbízások nyomán könnyedén emelkedett tegnap 5000 forint fölé a Mol árfolyama, a papírtól lényegében egy éve elpártolt külföldi befektetők elmúlt hetekben tapasztalt vásárlókedve továbbra sem lankadt. Az elemzők több különböző indoklást adnak a szárnyalás magyarázataként, de abban szinte mindenki egyetért, hogy a gázüzlet felének küszöbönálló eladása a fő felhajtóerő.
Mivel a gázbeszerzési árak csökkenése a Mol eredményében csak kilenc hónapos késéssel érezteti hatását -- a beszerzési és az eladási ár különbségét már a tárolók feltöltésekor kimutatják --, az idei év 120 milliárd forint körüli gázvesztesége már nem változik. S noha igaz, hogy a mostani beszerzési árak mellett jövőre nyereségessé válhat a gázüzlet -- ezt Michel-Marc Delcommune, a társaság pénzügyi vezérigazgató-helyettese is megerősítette tegnap a BÉT londoni road-show-ján --, a piac egyértelmű pozitívumként értékeli e kockázati tényező eladását. A világpiaci gázárak várhatóan folytatódó csökkenése ugyanis már most felértékeli a gázüzletet a potenciális vevők szemében, ami arra utal, hogy a Mol a korábbi elképzeléseknél jóval magasabb összegért tudja azt értékesíteni. Az ár igen kényes kérdés az elemzők szerint: a Deutsche Bank szakértője például úgy véli, 80-85 milliárd forint alatt a Molnak nem éri meg a eladás, a Merrill Lynch elemzése szerint ugyanakkor a 49 százalékért jó, ha 55-60 milliárdhoz juthat a társaság. Igaz, ez még októberi becslés.
Az olajár zuhanása tehát egyértelműen jót tesz a magyar olajcég gázveszteségének, illetve felértékeli az eladás előtt álló szegmenst. A finomítói árrés szempontjából ugyanakkor mindez kedvezőtlen hír. Az itt tapasztalt profitszűkülés azonban jóval kisebb a gáz kedvező hatásánál. A Mol ugyanis csak szerény mértékű kitermelést végez, kőolajszükségletének döntő részét importálja, szemben például az OMV-vel. Az olajáresés a kitermelésorientált cégeket sújtja a leginkább, ezek árfolyama jelentős mértékben vissza is esett az elmúlt napokban. A Mol ezek alternatívájaként is szerepelhetett a befektetők listáján.
Egyes vélemények szerint a PKN-partnerség meghiúsulásával kapcsolatos spekulációk is segíthettek az árfolyamnak -- a Merrill egyenesen úgy fogalmaz, hogy az üzlet kútba esése nagyon jó hír lenne, ez esetben minden bizonnyal javítanák a Molra jelenleg még csökkentést javasló ajánlásukat. Az csak remélhető, hogy nem jutott el a piaci szereplők szűk köréhez olyan információ akár a PKN-tárgyalásokkal, akár a gázüzlet eladásával kapcsolatban, ami a vételi megbízásokat inspirálta.