Kötvénykibocsátási mélypont
Az elmúlt hét év legjelentősebb visszaesését könyvelhetik el a feltörekvő országok dollárkötvénypiacai a londoni székhelyű Dealogic kutatóintézet elemzői szerint, miután az érintett államok, illetve azok vállalatai a befektetők kockázatvállalási hajlandóságának csökkenésére reagálva jelentősen visszafogták aukcióik számát, illetve az értékesített kötvényvolument. Az idei első kilenc hónap 31,6 milliárd dolláros összesített kibocsátása meszsze elmarad a tavalyi év azonos időszakának 38,4 milliárd dolláros teljesítményétől. Még a korábban a kibocsátók élmezőnyébe tartozó Brazília és Törökország is a forrásbevonás más eszközei után nézett a kiszámíthatatlan belpolitikai helyzetre, illetve az ennek következtében mélyrepülésbe kezdő kötvényárakra való tekintettel.
A radikálisan csökkenő volumen következtében a befektetési bankok többsége elesett üzleteinek meghatározó részétől, de engedni kényszerülnek a megmaradóakra felszámolható díjakból is. Ez utóbbira példa a legfrissebb romániai államkötvény-aukció, ahol a lebonyolító JP Morgan Chase, Deutsche Bank és az ING-csoport mindössze 0,275 százalékos jutalékot szerzett, szemben a két évvel korábbi 0,7 százalékos értékkel.
A kedvezőtlen folyamatok hátterében egyik oldalról minden kétséget kizáróan a továbbra is gyengélkedő világgazdaság áll, mely az egyébként is magasabb kockázatot hordozó régiók kerülését eredményezi. Ehhez az általános folyamathoz társulnak a kérdésben érintett országok belső politikai és gazdasági konfliktusai is. A feltörekvő országok legnagyobb kibocsátója, Brazília például már döntött a hétéves mélyponton lévő kötvénypiactól való távolmaradásról. Az elemzők többsége biztosra veszi, hogy az ország egy éven belül leállítja adósságainak visszafizetését. Törökország ugyancsak a nagy kibocsátók sorából jutott a mellőzöttek körébe, miután Ecevit miniszterelnök betegsége kapcsán júniusban felmerült a választások előbbre hozatalának lehetősége.
Oroszország már 1998 óta nem bocsátott ki dollárkötvényeket, de jelentős nyomás helyezkedik az uniós csatlakozás előtt álló országokra, így Lengyelországra és hazánkra is. Ezen államok életében a stabilitási paktumnak való megfelelés szüksége szab korlátokat a kibocsátásoknak. A kivételesnek számító, mind a mai napig jelentős forrásokat bevonó országok sorába tartozik Mexikó és Malajzia.
