Félszázalékos vágást várnak
A monetáris tanács hétfői ülésén további alapkamat-csökkentésre lehet számítani. A piac egy 50 bázispontos kamatvágást már be is árazott az állampapír-piaci hozamokba - vélekedett Trippon Mariann, a CIB elemzője. Az állampapírhozamok ettől még elmozdulhatnak, hiszen a kamatcsökkentéshez fűzött jegybanki kommentár, illetve a szintén hétfőn megjelenő inflációs jelentés még tartogathat meglepetéseket. Alapjában véve azonban nyugodt maradhat a forintpiac. A nemzeti valuta gyengítéséhez egy 50 bázispontnál nagyobb csökkentésre lenne szükség, erre azonban vélhetően nem vállalkozik a Magyar Nemzeti Bank. Járai Zsigmond jegybankelnök ugyanis épp az elmúlt hetekben erősítette meg elkötelezettségét az óvatos kamatpolitika iránt. Ugyanakkor egy 50 bázispontosnál kisebb kamatvágás valószínűleg tovább erősítené a forintot, és a forint euróhoz mért árfolyama még közelebb kerülne az intervenciós sáv erős széléhez. A piaci várakozások meglehetősen optimisták, ezek szerint április végéig 7,75 százalékra csökkenhet az alapkamat.
Szintén 50 bázispontos vágásra számít Nyeste Orsolya, az Erste elemzője is. Mindez ugyan némileg ellentmond a január 24-én megjelent jegyzőkönyvben felvázolt óvatos kamatpolitikának, de a januári infláció kedvezőbb alakulásának köszönhetően (a fogyasztói árnövekedés az év első hónapjában 4,1 százalékos volt, szemben a 4,5 százalékos piaci várakozással) a jegybank valamelyest lazíthat a gyeplőn.
Barcza György, az ING elemzője szerint az általa várt 50 bázispontos kamatcsökkentés azt jelenti, hogy a jegybank elfogadja a piac követelményeit, egy ettől eltérő mértékű módosítás (vagy esetleg helybenhagyás) viszont már üzenetértékkel bír. A kisebb mértékű kamatvágás azt az üzenetet hordozza, hogy a jegybanknak a további árfolyam-erősödés sincs ellenére, míg egy 50 bázispontosnál nagyobb csökkentés alapján arra lehet következtetni, hogy a monetáris tanács gyengébb forintot akar. A szakember szerint a forint sávszélen táncolása vélhetően olyan opcióknak köszönhető, ahol úgynevezett knock out pontot határoztak meg. Ha ugyanis az árfolyam erősödik, az opciót kötő befektető nyer, az opciót kiíró bank pedig veszít a knock out pont eléréséig. A pont elérésekor viszont az opció megszűnik létezni, és az induláskor fizetett opciós díjat a bank teljes mértékben megnyeri, ezért euró eladásával igyekszik a kurzust ebbe az irányba tolni.
