Mol: Finomhangolás az első negyedévben? - Elemzés
2006 utolsó negyedévéhez képest jelentősen javult a MOL iparági környezete. Január elejétől számolva éves bázison az átlagos benzinárrés 20%-kal, 118 dollár/tonnára bővült; míg az átlagos gázolajárrés 10%-kal, 110 dollár/tonnára emelkedett.
Az árrések időszakon belüli alakulása is kedvező volt, hiszen a gázolajárrés az egész tél folyamán stabil volt, míg a benzinárrés február végétől, a fogyasztás megugrásával párhuzamosan emelkedett (a decemberi 80 dollár/tonna értékről a jelenlegi 160 dollár/tonnára). A finomítás szempontjából kulcsfontosságú Brent-Urál árrés 3.5 dollár/hordó fölé ugrott, ez 2006 negyedik negyedévében csupán 3.1 dollár volt. A társaság szempontjából viszont az időszak erős forintja a dolláralapú elszámolás miatt kedvezőtlenül érinti az üzemi eredményt.
Ennek ellenére úgy vélik a Cashline Értékpapír elemzői, hogy az első negyedéves számokat a finomítás-kereskedelem eredményei húzhatják, miközben a kutatás- termelés szegmens profitját az alacsonyabb kitermelési volumen mellett a nagyobb bányajáradék és az erős forint sújthatja a későbbiekben is. A vegyipari divíziótól továbbra is impresszív eredményt várhatunk, miközben a gázszegmenstől negyedéves bázison stabil profitot realizálhat. Összességében optimális esetben a MOL első negyedéves üzemi eredményét 87 milliárd forintra becsüljük, ami éves bázison 17%-os, míg 2006 utolsó negyedévéhez képest 92%-os ugrást jelentene - olvasható a Cashline Értékpapír elemzésében.
A globális tőkepiaci eladási hullámot tekintve úgy vélik, hogy egy esetleges további lejtmenetben is felülteljesítő lehet a MOL papírja a rövid távon javuló működési környezetnek köszönhetően. Ugyanakkor ezen kívül nem látnak semmilyen más katalizátort, ami fűthetné a részvényárfolyam emelkedését; mivel továbbra sincs napirenden egy jelentős akvizíció. Mindazonáltal a finomítói környezet további javulása esetén úgy vélik, hogy a Mol részvényára 22.000 forintos szintekig pattanhat vissza.
Ez az idei várt eredmények alapján 4.7-es előretekintő EV/EBITDA mutatónak felelne meg, ami még így is elmaradna a szektortársak hasonló módon számított 5.1-es átlagától. VGO
