Concorde: Mol eredményvárakozás, célár 23 400 forint
A Concorde vezető elemzője, Vágó Attila szerint a kedvezőtlen devizamozgás jelentősen befolyásolta a MOL eredményességét. A társaság így annak ellenére, hogy növelte a 2007-re és a 2008-ra vonatkozó olajár-előrejelzését, a folyamatosan gyenge dollár és a kitermelési ráta csökkenése miatt 4 százalékkal csökkentette a részvényenkénti eredmény-előrejelzését. A Concorde év végi célára 23 400 forint, ajánlása továbbra is Tartás.
Az USD/HUF keresztárfolyam egészen a 182,7-es szintig ereszkedett le június végére, így a dollárral szemben a forint 2,0 százalékkal volt erősebb, mint az előző és 18 százalékkal, mint az egy évvel ezelőtti negyedévben. A Concorde vezető elemzője, Vágó Attila szerint a kedvezőtlen devizamozgás jelentősen befolyásolta a Mol eredményességét.
A brent típusú olaj ára az előző negyedévhez képest 19 százalékkal ugrott meg, az egy évvel korábbi szinthez képest pedig közel 2 százalékkal esett vissza.
A finomított termékek árrése igen kedvezően alakultak az első negyedévben, különösen az előző negyedévhez képest a duplájára emelkedő benzin marzs tágult ki figyelemreméltó módon. Bár a Mol szempontjából fontosabb dízel margin negyedév/negyedév alapon csak csekély mértékű, 2 százalékos emelkedést mutatott, 2006 hasonló időszakához képest 12 százalékkal szűkült be. Az ural-brent úgy tűnik, hogy kezd stabilizálódni a 3,5 dollár/hordós szinten, ugyanakkor az előző év hasonló időszakához képest jelentősen csökkent.
A kutatás-kitermelés (upstream) üzletágának gyengébb teljesítményét Vágó Attila szerint elsősorban az alacsonyabb gázkitermelés, a visszaeső olajárak, a gyenge dollár határozták meg.
A Mol bejelentette, hogy a 2007-es olaj és gázkitermelés 14-20 százalékkal eshet vissza az előző évhez képest egy jelentősebb hazai gázmező értékesítése és a csökkenő orosz olajkibocsátások miatt. Ennek következtében a tavaly kifizetett 90 milliárd forintos bányajáradék 67 milliárd forintra csökkenhet az idén.
A magasabb olajárak pozitív hatással voltak a készlet-átértékelés szempontjából. A folyamatosan gyenge dollár jelentősen nyomás alatt tartotta a feldolgozás-kereskedelem (downstream) szegmens eredményét, amit azonban ellensúlyozott a kitáguló marzsok és a növekvő eladási volumen. Ennek eredményeképpen a downstream üzemi profit az előző negyedévhez képest a kétszeresére emelkedett.
Minden, ami a feldolgozás-kereskedelem üzletág teljesítményére pozitív hatással volt, kedvezőtlenül érintette a vegyipari részleg eredményét, így a petrokémiai szegmens eredménydinamikája a Concorde vezető elemzője szerint várhatóan megtorpan majd. A Mol pénzügyi eredményét illetően Vágó Attila kiemelte, hogy a vállalatnak az átváltható kötvényeken valamivel több mint 30 milliárd forintos vesztesége képződött.
Annak ellenére, hogy a Concorde 2007-re, illetve 2008-ra vonatkozó olajár-előrejelzését 68, illetve 65 dollárra emelte, a folyamatosan gyenge dollár és a kitermelési ráta csökkenése miatt 4 százalékkal, 2238 forintra csökkentette a részvényenkénti eredmény-előrejelzését. A társaság továbbra sem lát esélyt arra, hogy a Mol 2008 előtt növelje a horvát INA-ban szerzett részesedését. A 2007-es eredmény alapján a 12,4-es P/E mutató 33 százalékos prémiumot jelent a legkézenfekvőbb szektortárs, az OMV értékeltségéhez képest, de egy szinten van a régiós szektortársak átlagos árazásához képest. A Concorde év végi célára változatlanul 23 400 forint, ajánlása marad Tartás.
