Megáll a kamatvágás

Ami a pesti parkettet illeti, sok jóra jövőre sem számít a Quaestor. A jövő évi előrejelzései alapján az OTP-ben és a Richterben lát növekedési potenciált a nagyok közül a Quaestor, őket felhalmozásra ajánlja a társaság. Az MTelekomot a nemzetközi bizonytalanság mellett meglévő kiszámíthatatlan hazai környezet miatt tartásra, míg a Mol-részvényeket eladásra minősítették. Az idei év a kispapíroké volt, továbbra is vételi lehetőséget látnak a Rábában, a Synergonban, valamint vételre ajánlják a Linamart és az Állami Nyomdát, a hazai gyógyszerpiaci kitettsége miatt viszont csak tartásra az Egist.

Mint azt tegnapi sajtótájékoztatójukon kifejtették: a hazai részvénypiacra negatívan hatott a lex Mol, amely ellehetetleníti a stratégiailag fontos tőzsdei cégek külföldi felvásárlását, melynek következtében több papírból is kiárazódik a felvásárlási sztori. Ugyanakkor, ha az Európai Bíróságon megtámadják a törvényt, akkor a kormány kénytelen lesz hatályon kívül helyezni azt, ez pedig teret engedne például az OTP vagy a Richter esetében is egy Molhoz hasonló történetre – mondta el Háda Bálint, a társaság elemzője. A decemberi Richter-közgyűlésen várhatóan emiatt módosítják az alapszabályt, ami gátolná az ilyen mértékű külföldi felvásárlást. Ugyanezen a közgyűlésen fogadhatják el a Richter részvényesei a lengyel akvizíciót, ez a hazai piactól való függetlenedés miatt fontos. Az itthoni gyógyszerpiacon ugyanis megjelenhetnek a generikus készítményeket előállító nemzetközi cégek (a szabadalmi védettség lejártával, utángyártott termékek forgalmazói), amelyek megszorongathatják a hazai gyártókat.

A társaság szerint kérdésessé vált a hazai alapkamat-mérséklés folytathatósága. A jövő év végéig korábban várt 100 bázispontos csökkentés most már a legoptimistább forgatókönyvnek számít, ám mint arra Háda Bálint rámutatott, nem zárható ki, hogy ismét egy kamatemelési döntésre kényszerüljön a monetáris tanács.

A Quaestor a kamatemelés lehetőségére figyelmeztetett Svájcban is. Előrejelzésük szerint a gazdasági növekedés és a magas importnyersanyagárak következtében meglóduló infláció a svájci jegybankot (SNB) akár már ebben a hónapban, de legkésőbb 2008 elején szigorításra késztetheti. Az sem kizárt, hogy a jövő év végéig háromszori emeléssel, 100 bázisponttal növeli az irányadó rátát az SNB, ez a devizahitelesek számára rendkívül kedvezőtlen hír.

Az Európai Központi Bank a várakozások szerint továbbra sem tudja elkezdeni 2008-ban a kamatcsökkentési ciklust, és 4 százalékon kénytelen tartani a rátát, szemben a Fed agresszív kamatvágásaival.

Egy szintén tegnapi rendezvényen a Commerzbank elemzője, Nestor Barbara kifejtette: a forintárfolyam stabilitása nem garantált 2008-ra vonatkozóan, volatilisebb időszak következhet a hazai fizetőeszköz szempontjából. A forint jövőre némileg gyengülhet az euróval szemben, és még jobban beszűkülhet a Magyar Nemzeti Bank mozgástere: csak mérsékelt kamatcsökkentésre lehet számítani 2008-ban.

Az elemző úgy látja: Amerikában megnövekedtek a gazdaság lassulásának irányába ható kockázatok, ezért a jegybank szerepét betöltő Fed várhatóan még az idén 4 százalékra csökkenti az alapkamatot. Az Európai Központi Bank ugyanakkor nem kényszerül kamatemelésre, sőt, kedvező inflációs kilátások esetén a jövő év végén még az irányadó ráta mérséklése is szóba jöhet.

Nestor Barbara rámutatott: bár a feltörekvő piacok meghatározó gazdasági mutatói öszszességében igen jók – a GDP-bővülés üteme jövőre várhatóan meghaladja a 8 százalékot –, a kelet-európai térség erősödő egyensúlyi problémákkal küzd. Különösen igaz ez az új uniós tagállamokra. VG