Ez nem más, mint bankrablás

Ez némely papírnál – pláne, ahol le kellett írni az éves eredmény teljes egészét – talán arányos is volt a profitpálya változásával, azonban rövid távon a likviditáshiánytól való félelem, a hitelkrízis ugyanazon mércéjének használata és a beidegződések minden egyes bankrészvényt majdnem egyenlő mértékben sújtottak – állapítja meg Sarkadi Szabó Kornél, a Cashline brókerház vezető elemzője.

Az alapkezelők jellemzően ilyenkor nem piszkálják meg a pénzügyi szektort, sőt ha túl voltak súlyozva, igyekeznek semleges pozícióba billenteni a portfóliót, ami természetesen további eladásokat generál. Azonban a harctéren előbb-utóbb szét kell nézni, és azok a sebesültek, akiknek csak horzsolásai vannak, mégis a halottaskocsira tették fel őket, nagyon gyorsan fel fognak épülni.

Mit is jelent ez? Azt, hogy a befektetők – ahogy lecseng a pánik – három osztályba fogják sorolni a bankpapírokat: az első kaszt, amelyek közvetlenül is komolyan érintettek az amerikai hitelkrízisben (pl. Merrill, Citigroup, UBS ) birtokolva amerikai másodlagos és elsődleges jelzálogkötvényeket és egyéb kapcsolódó terméket.

A második csoport fogja alkotni a közvetett módon érintett bankokat, amelyeknek ugyan nincs a portfólióban ilyen eszköz, de a működésükben komolyan érződni fog a hitelválság a nagy vállalati kitettség, az alacsony költségáthárító képesség, a viszonylag nagy befektetési
tevékenységből származó bevétel és az adott gazdaság magas hitelpenetrációja vagy túlfűtött ingatlanpiaca miatt (pl. Commerzbank, Deutsche Bank, spanyol bankok ).

A legutolsó csoportot pedig azon bankok alkotják majd, amelyek képesek lesznek megbirkózni a szigorodó hitelezési környezettel, képesek áthárítani a magasabb forrásköltségeiket az ügyfelekre, ott rendelkeznek nagy lakossági kitettséggel, ahol nincs túlfűtve az ingatlanpiac, és alacsony a hitelpenetráció, valamint több feltörekvő országban is domináns pozícióval rendelkeznek. Ezek jellemzően az OTP, Erste, Raiffeisen.

Itt a profitpálya nemhogy nem sérül, de kihasználhatják a többi bank sérülékenységét: az alacsonyabb eszközárakat is, így adott esetben még javulhatnak is a 2008-as, de főleg a 2009-es kilátások.

A világban ugyan csökken a likviditás, de tőke jutni fog a harmadik csoportra, így Sarkadi Szabó Kornél szerint előbb-utóbb a harmadik osztályba tartozó bankokat vinni fogják, mint a cukrot. Csak szorítani kell a széket erősen, és nem a gödör alját megjósolni, hanem magát a gödröt óvatosan végigvenni.

Ehhez pedig három dolog kell: türelem, türelem és türelem.