Mélyben a régiós devizák

Historikus szintre emelkedett a hazai fizetőeszköz árfolyama az euróval szemben, péntek délután 2,6 százalékot gyengült, 299,15 forintig. Mind a hazai, mind a külföldi szakértők szerint napok kérdése és a kurzus áttöri a 300 forintos lélektani határt is. A svájci frankban eladósodott banki ügyfelek szempontjából sem alakul jól a helyzet: az alpesi deviza egységéért már ugyanis több mint 200 forintot kértek pénteken a bankközi devizapiacon.

Nagy kérdés viszont, ilyen helyzetben mit tehet a Magyar Nemzeti Bank (MNB). Keszeg Ádám, a Raiffeisen Bank elemzője szerint az MNB ezen a szinten még képes lehet csökkenteni az alapkamatot, mivel nincs szó rendkívüli forintgyengülésről, hanem általános devizapiaci trendet követ a hazai fizetőeszköz. Ugyanis korábban azt jelezte a jegybank, hogy nem az ár-folyammal van a baj, hanem a volatilis mozgással. Keszeg Ádám szerint viszont most látszik, hogy egy lépcsőzetesen süllyedő, gyenge trendre állt a forint, ahogy a szomszédos devizák is.

A hazai deviza esetében a 300 forintos lélektani határ egyszerűen önbeteljesítő jóslattá vált, ez beszippantja a kereskedőket. De így sem a forint a legrosszabbul teljesítő pénz, hanem a zloty és az orosz rubel. Gerendás János, az Axa elemzője szerint nem pusztán a befektetői hangulat hullámoztatja a hazai fizetőeszköz mozgását, hanem fundamentális okai is vannak a gyengülő trend beindulásának. A fundamentális okok közül az elemző kiemelte a magyar vállalatok külpiacának szűkülését, amely csökkenti a forint keresletét ezek között az exportőrök között.

A másik ok a devizahitelezés lassulása, amely szintén a keresleti csatornán keresztül gyengíti a forintot. Gerendás János szerint a hazai fizetőeszköz árfo-lyama szempontjából kényessé kezd válni az itthoni devizahitel-piac helyzete, amely könnyen ördögi körré alakulhat. Ugyanis ha túlzottan szűkül a hitelpiac, az a forintkeresletet csökkenti, és az árfolyamgyengüléssel további nehézséget okoz.

Fundamentális oknak minősül még az is, hogy a válság mélyülésével árfolyamzuhanásba kezdett regionális devizák között is a hazai fizetőeszköz mögött áll egyedül valódi recesszió. Kockázatos vállalkozásnak minősítené az elemző a kamatvágást a jelenlegi árfolyamszinten, vagyis a két hét múlva esedékes döntésnél – ha marad a jelenlegi trend – nem valószínű, hogy a rátához nyúl a monetáris tanács. Gerendás szerint a jegybank is belátni kényszerült, hogy egyelőre nem tudja megakadályozni a süllyedő trendet. Ez abból látszik, hogy az utolsó kamatcsökkentés már ugyanazon az árfolyamszinten történt, mint a tavaly októberi rendkívüli 300 bázispontos emelés. Vagyis az MNB azóta finomította korábbi álláspontját, ezt jelzi az is, hogy Simor András jegybankelnök többször is elmondta, nem a gyengüléssel volt a probléma, hanem annak októberi tempójával.

Az elemző szerint látszik az igyekezet az MNB részéről, hogy versenyképessé tegye a forinthitelezést, ezért a tanács a kamatemelést minden eszközzel kerüli, emiatt a mostani „hallgatás” az árfolyamról. A válság enyhülésével 270–280 forintos szinten lehet a reális egyensúlyi árfolyam Gerendás szerint. Év végére ezt el is érhetjük, de ez nagyban függ a befektetői hangulattól. A szakértő arra számít, hogy még az idén szűkülhet a kamatkülönbség a forint- és a devizahitelek között, vagyis a kockázatkerülőbb magyar háztartások esetleg áttérhetnek a forintalapú hitelszerzésre. De közben a külföldi kamatok zuhanásával ismét népszerűvé válhat a devizahitelezés is. GT

Az elemző túl gyorsnak tartja a november óta történt 200 bázispontos vágást, amellyel a rossz fundamentumú hazai eszköz felára a török és a román kamatszint alá csökkent (előbbi 13, utóbbi 10,25 százalék).

„A következő hónapokban romló kilátással tekintünk a forint árfolyamára, ahogy napvilágot látnak a gazdasági visszaesés részletei” – prognosztizálja Ned Rumpeltin, a londoni Morgan Stanley szakértője.

Az elemző túl gyorsnak tartja a november óta történt 200 bázispontos vágást, amellyel a rossz fundamentumú hazai eszköz felára a török és a román kamatszint alá csökkent (előbbi 13, utóbbi 10,25 százalék).

„A következő hónapokban romló kilátással tekintünk a forint árfolyamára, ahogy napvilágot látnak a gazdasági visszaesés részletei” – prognosztizálja Ned Rumpeltin, a londoni Morgan Stanley szakértője.-->