A frekvenciadíj megeszi a Magyar Telekom osztalékát

A magyar piac vezető híre egyértelműen a Magyar Telekom elmaradó osztaléka. Oly sok pénzt fizet a frekvenciákért, szerintünk még 65 milliárd forintot, hogy az szépen megeszi az osztalékot. A frekvenciákra meg szükség van ahhoz, hogy egy mobil szolgáltató üzemelni tudjon. Persze még így is tudna valamit fizetni, de akkor meg nem a lefektetett elveinek megfelelően járna el. Nemzetesen, hogy 40 százalékos eladósodottság felett nem fizet osztalékot. Vagyis a cég csak az elveinek megfelelően jár el. Ennek ellenére a piaci szereplők mégis reménykedtek egy cirka 20 forintos osztalékban, ami most köddé vált. Így az árfolyam reakció is hasonló méretű lehet, írják az Erste elemzői.

Ma jelentette meg olajipari szektorelemzőnk legfrissebb elemzését a közép-európai olajszektorról. Ebből két fontos következtetést vonhatunk le. A szektor kilátásai nem túl jók, de a MOL árfolyama már annyit esett, hogy az egyetlen, amelyet már érdemes tartani, hiszen a célár 14.500 forint részvényenként. Ráadásul a legolcsóbbá vált cégérték-operatív eredmény összehasonlításban. A nemzetközi piacokra tekintve rég nem látott eső hullámot láttunk az elmúlt napokban. A magyar piac ettől kissé függetlenül viselkedett, hiszen lemaradó volt, és így a 200 napos mozgóátlag megtámasztotta az árfolyamot. Ugyanakkor a DAX, vagy az S&P500 esetén a 20 napos mozgóátlagokat (legalább ideiglenesen) áttörték az indexek, de az utóbbi index visszamászott a 20 napos mozgóátlag fölé, míg a DAX a 30 napos mozgóátlagra. Vagyis a DAX gyengébb indexnek tűnik jelenleg, miközben az euró-dollár kereszt Európát favorizálja. Vagyis kezd kissé felborulni a logikai rend, így érdemes óvatosnak lennünk új pozíciók nyitásával.

USA:
- A Dow 0,15 százalékot, a S&P 500 0,12 százalékot csökkent, míg a Nasdaq 0,02 százalékot emelkedett.
- Vártnál lényegesen jobbak lettek az ADP foglalkoztatottsági adatok. A várt 170 ezer fő helyett 215 ezer fővel változott a foglalkoztatottak száma.
- Az októberi új lakásértékesítések 444 ezerre emelkedtek októberben a várt 429 ezerrel szemben Amerikában, ami 25,4 százalékos emelkedést jelent az előző hónaphoz képest.
- Tegnap este nyolckor publikálta a Fed a Bézs Könyvet, ami szerint szerény, illetve közepes növekedést lát a Fed. Elsősorban az építőiparban, a technológiai szektorban és a feldolgozóiparban volt tapasztalható növekedés.
- Az Apple-nek sikerült megállapodnia a China Mobile-lal az iPhone készülékek értékesítéséről.
- 14.30-kor friss munkanélküliségi adatokat publikálnak a tengerentúlról. A friss munkanélküliek esetében 320 ezer fő a várakozás, míg a tartós munkanélküliek esetében 2,8 millió fő.
- Szintén 14.30-kor jelenik meg a harmadik negyedévi amerikai GDP-re vonatkozó második becslés, a várakozás 3,1 százalékos évesített növekedés.

Európa:
- A FTSE100 0,34 százalékot, a DAX 0,89 százalékot, a CAC40 0,56 százalékot esett.
- Az előzetes adatok szerint a vártnak megfelelően 0,4 százalékkal csökkent a harmadik negyedévben az eurózóna GDP-je.
- Az előzetesnél magasabb lett a szolgáltatói beszerzési menedzser index értéke Németországban és az eurózóna egészében is. Előbbi 55,7 pontra emelkedett az előzetes 54,5 pontról, míg az eurózóna esetében az előzetes 50,9 pont helyett 51,2 pont lett a végleges adat.
- Ma 13.45-kor jelenik meg az EKB kamatdöntése, amitől nem várják a 0,25 százalékos alapkamat megváltoztatását, de a jegybanki kommentárokat mindenképpen érdemes lesz figyelni a negatív betéti kamat bevezetésével kapcsolatban.

Olaj, arany:
- A WTI 97,3 dollárra nőtt tegnap köszönhetően az alacsonyabb készletadatoknak és az erős USA munkanélküliségi számnak (ADP), ami növekvő foglalkoztatást vetít előre. Az USA-ban a benzinfogyasztás 5 éves csökkenő trendje is fordulni látszik: a fogyasztók ismét SUV vásárlásokba kezdtek, míg a fogyasztói bizalom is egyre erősebb.
- Az arany ma reggel 1,235 dollárig erősödött, ami a több napos csökkenés utáni korrekció annak ellenére, hogy a jó USA munkanélküliségi adat a Fed-et arra ösztönözheti, hogy vágja kötvényvásárlási programját.

Devizák:
- A forint tegnap is folytatta a korrekciót, aminek eredményeként már 302-es árfolyam alatt kereskednek az EUR/HUF devizapárral. Ma reggel 301,8 környékén alakult a jegyzés.
- Nagy kilengések mellett mérsékelten gyengült a dollár az euróval szemben. A vártnál kedvezőbb ADP foglalkoztatottsági adatokra kora délután egy erőteljes dollár erősödés volt tapasztalható, azonban 16.00 óra tájékán hirtelen irányt váltott a rövidtávú trend, és gyengülni kezdett az árfolyam, aminek hatására a nap egészét tekintve mérsékelt gyengülés volt látható. A ma hajnali órákban további jelentős emelkedés látható az EUR/USD grafikonon.

Távol-Kelet:
- A Nikkei 1,5 százalékot a Hang Seng 0,3 százalékot csökkent, miközben a Shanghai index értéke nem változott.
- A jen folytatta tegnap megkezdett erősödését a dollárral szemben, ami negatívan hatott az export-orientált vállalatok árfolyamára.
- A Standard Chartered árfolyama közel 5 százalékot zuhant, miután bejelentette, hogy egy évtizedet követően először nem fog emelkedni az üzemi eredménye a gyenge negyedik negyedév és a dél-koreai leányvállalat gyenge teljesítménye miatt.
- A Qantas Airline árfolyama több, mint 10 százalékot esett, miután bejelentették, hogy 226 és 271 millió amerikai dollár között lehet a társaság adózás előtti vesztesége a félévben, aminek hatására jelentős létszámleépítés is szükségessé válik.

Határidős piacok:
- A határidős indexek a negatív tartományban vannak ma reggel.

Vállalati hírek

- Ma megjelent angol nyelvű olaj- és gázipari elemzésünkben a MOL ajánlásunkat tartáson hagytuk, a célárat viszont 14.500 forintra csökkentettük a korábbi 18.700 forintról. Nem látjuk, hogy sikerülne Horvátországban gyorsan megegyeznie a MOL-nak. A horvát kormánynak ugyanis nem érdeke a gyors megegyezés, sokkal inkább a nacionalista retorika fenntartása, így félő, hogy a 2015 végén lévő választásokig nem lesz megállapodás. Ez a bizonytalanság pedig alacsonyan tarthatja a részvény árát. A MOL-ra ható egyetlen pozitív fejlemény a kurdisztáni és az egykori szovjet tagállamokban folyó termelés felfutása. A cég egyre nagyobb hangsúlyt helyez ide. Emellett a MOL jelentős, akár 1,5 milliárd dolláros akvizícióra is készül a kutatás-termelés területén. A 5,1x 2014-es EV/EBITDA mutató a szektortársakhoz képest némileg kedvezőbb szinten van.

- A Magyar Telekom bejelentette, hogy jelenlegi tervei szerint nem fog osztalékot fizetni a 2013. évi eredmény után. A társaság ezt osztalékpolitikájával (mely szerint az eladósodottsági rátát a 30 százalék40 százalék közötti céltartományban kívánja tartani) illetve a csoport pénzügyi helyzetével és a jelenlegi működési és üzleti környezettel indokolta. A szeptemberben megjelent elemzésünkben 50 forintról 10 forintra vágtuk vissza a 2013-as évre vonatkozó osztalék várakozásunkat. A most bejelentett 0 forint tehát még ennél, illetve a piac áltál vártnál is rosszabb. Mi azzal kalkulálunk, hogy a cég 65 milliárd forint frekvenciadíjat fog fizetni. Egy ilyen nagyságrendű tétel mellett a korábbi osztalékszint fenntartása jóval 40 százalék vinné fel az eladósodottsági rátát.

- A Richter 2013. december 4-én újabb 100.000 darab saját részvény tőzsdei vételére adott megbízást. A társaság a részvényeket a bónusz programjához kívánja felhasználni.

- Az Adidas megerősítette az idei évre vonatkozó kilátásait és az elkövetkező évekre szóló terveket. E szerint idén az árbevétel 0 és 5 százalék közötti mértékben növekedhet, miközben az üzemi eredményhányad 8,5 százalék körül alakulhat. Így a nettó profit 820-850 millió euró között lehet, amely egy részvényre vetítve 3,92 és 4,06 euró közötti értéket jelent. Jövőre az árbevétel 5-10 százalékkal növekedhet, míg az üzemi eredményhányad 1 százalékponttal javulhat. 2015-re a cég 17 milliárd euró árbevételt kíván elérni az idei várható 14,5 milliárdhoz képest. A megerősített előrejelzések az elemzői várakozásokkal egyeznek, de ennek ellenére pozitívnak tekinthetők.

- A BASF tegnap licenc megállapodást írt alá a kanadai Pacific NorthWest LNG nevű céggel, hogy az használhatja a BASF OASE technológiáját, amely a földgázból a széndioxid és ként tartalmazó komponensek kiszűrésére szolgál. A hír pozitív, de ez nem akadályozta meg a részvényt abban, hogy tegnap 2 százalékot essen, ma pedig folytassa az utat lefelé, pedig a részvények értékeltsége cirka 10 százalékkal elmarad a szektorátlagtól.

- A BNP Paribas bejelentette, hogy 4,2 milliárd lengyel zlotyért (átszámítva körülbelül 1 milliárd euróért) megvásárolja a lengyel BGZ bankot a Rabobank csoporttól. A tranzakció nem befolyásolja jelentősen a BNP Paribas tőkemegfelelését, arra körülbelül 15 bázispontos negatív hatást gyakorol. A bejelentés nem váratlan, ugyanis eddig is a BNP Paribas-t tartották az egyik legesélyesebb pályázónak.

- A Daimler csoporthoz tartozó Mercedes-Benz évesítve 26,1 százalékkal 21.277, darabra növelte kínai értékesítéseit.

- Tegnap megkapta a bírságot a Libor-hoz köthető kamatráták manipulálásáért hat európai bank. Összesen 1,7 milliárd euró a büntetés, amelyből a Deutsche Bank-nak 725 millió eurót kell fizetnie. Korábban a DB már több ügyből kifolyólag 1 milliárd euró céltartalékot képzett, amelyből becslésünk szerint 500 millió euró tartozhatott ehhez az ügyhöz. Így a negatív meglepetés 225 millió euróra rúghat, amelynek az egy részvényre jutó hatása 22 cent részvényenként, de a papír 35 centet esett. Ma reggel is lefelé vette az irányt, amely a továbbra is negatív hangulatnak tudható be.

- A Siemens vezérigazgatója szerint jövőre legalább 15 százalékkal növekedhet az egy részvényre jutó eredmény (EPS) nagysága, azonban a piaci várakozások még ennél is nagyobb növekedési kilátást mutatnak.

- A Siemens nyerte a dél-afrikai vasút fejlesztési tendert, amit Johannesburg és Pretoria környékén fognak megvalósítani. Az elektronikai modernizálás, ami főleg biztosító- és jelzőberendezések modernizációját foglalja magában, 2014 őszén kezdődik, és várhatóan 2018-ban fejeződik be. A megrendelés értéke 180 millió euró.