Bár a német és a főbb eurózóna-gazdaságok október–novemberre vonatkozó adatai (elsősorban a bizalmi indexek) arra engednek következetni, hogy a negyedik negyedévben gyorsulhat a növekedése a várakozásoktól kissé elmaradó harmadik negyedéves ütem után, az EKB a legutóbbi, október 22-i ülés óta nagyon erős jelzéseket tett a monetáris politika további lazítására, és ehhez meg is találhatja a kellő indokot – mondja Dunai Gábor, az OTP Bank elemzője. Emlékeztet arra, hogy a volatilis tételektől tisztított továbbra is az eurózónában a legalacsonyabb a fejlett gazdasági térségek között (alig egy százalék). Közben az inflációs várakozásokban az eszközvásárlási program elindításával sem sikerült érdemi emelkedést elérni, a továbbra is meglehetősen laza, a hitelezés csak lassan élénkül.
Az EKB jelzéseivel összhangban ezért a piaci várakozás egyértelműen az eszközvásárlási program havi (jelenleg 60 milliárd eurós) keretösszegének 75-80 milliárd euróra növelése, ezzel párhuzamosan pedig a fő betéti kamatláb –0,2 százalékról –0,3-re csökkentése. Az elemző azt mondja: ha az Európai Központi Bank ennél visszafogottabb lépéseket tesz csütörtökön, az valószínűleg az euró azonnali erősödését indítja majd el.
Az Egyesült Államokban az eurózónával pont ellentétes monetáris politikai változást láthatunk. Az egyre feszesebb munkapiac előbb-utóbb a bérinfláció gyorsulásához vezet majd (októberben hatéves csúcsot láthattunk, bár történelmi összevetésben továbbra is visszafogott a bérdinamika), ami a jelenleg is közel 2 százalékos, a Fed céljának majdnem megfelelő maginflációt tovább fogja emelni. Ez a jövő év első hónapjaiban megtörténhet, ezért nagyon közel kerültünk a kamatemeléshez – hangsúlyozza Dunai.
Az októberi munkaerő-piaci adatok alapján a befektetők decemberre tették a kamatemelési ciklus kezdetét, és a várakozások alapján ez nem változik majd pénteken. Mivel a december 4-i adatközlés lesz az utolsó, amely érdemben befolyásolhatja a Fedet, ha nem történik negatív meglepetés, azt követően már az elemző szerint nem számíthatunk a piaci várakozások változására a december 15–16-i kamatdöntő ülésig.
Az elemző szerint hét két legfontosabb eseményének az euró-dollár árfolyamra gyakorolt potenciális hatása aszimmetrikus: ha a várakozások igazolódnak, az megerősíti majd a lefelé kiépült trendet, de többletlendületet valószínűleg nem ad. Ha akár az EKB, akár az amerikai munkáltatók és munkavállalók meglepik a befektetőket, éles felfelé mozgás jöhet az árfolyamban – véli Dunai Gábor.
