Határozott lépést várnak az EKB-tól

Az EKB koloncként cipeli a nyakában saját decemberi döntését, amelynek nyomán alaposan megkérdőjeleződött a hitelessége - véli a Pioneer Investments. Az nagyjából konszenzusos várakozásnak tűnik szerintük, hogy az Európai Központi Bank mai ülésén tovább csökkenti a betéti kamatát, -0,3 százalékról várhatóan -0,4 százalékra, innentől kezdve azonban szabadon szárnyal a fantázia.

Régi elképzelés, de eddig nem nyert polgárjogot, hogy a tagállami jegybankok többet vásároljanak a periféria országok államkötvényeiből, mint azok piaci részaránya. Ugyancsak érthető lépés lenne, ha lehetővé tennék, hogy az EKB saját betéti kamatánál alacsonyabb hozamú kötvényeket is vásárolhatna. A jegybank korábban legalább zéró, később legalább saját betéti kamatát adó kötvényeknél húzta meg a plafont.

Sokszor felvetődött intézkedés a kötvényvásárlási program kiterjesztése a vállalati kötvényekre, aminek számos előnye lenne: mentesíthetné a bankrendszert a finanszírozási kockázat egy részétől, javítaná a bankok mérlegét és hitelezési kedvét. Csakhogy a vállalati kötvények vásárlása sok megoldatlan problémát is felvet, mindenekelőtt azt a kérdést, hogy a nap végén ki és hogyan viselje a hitelezési kockázatot.

Hangulatjavító intézkedésnek jó lenne a kötvényvásárlási program határidejének kitolása is, ám ez az eszköz az egy év múlva esedékes jelenlegi határidőhöz közeledve mind hatékonyabbá válik, ezért ezt feltehetőleg szeretné későbbi időkre bespájzolni az EKB.

Újabb lehetőségként mindig benne a van a pakliban a bankok hitelezésének kiterjesztése akár úgy is, hogy az EKB saját betéti rátája alatti negatív hitelekkel támogatja meg bankrendszert.

A sok lehetséges intézkedés közül a piacok egyiket sem merik nagy biztonsággal árazni, mert december óta bármit, és annak ellenkezőjét is el tudják képzelni az EKB-ról – mondta Nagypál József, a Pioneer Alapkezelő kötvény-portfoliómenedzsere. Nagypál szerint pozitívum, hogy most legalább nem fokozták fel a várakozásokat, mint decemberben, ezért nem annyira konkrét lépés, mint inkább a határozottság lesz az EKB döntésének mérőléce.