Osztalékpapírként ígéretes befektetés lehet a Mol részvénye

Ha az olaj árfolyama a jelenlegi szinteken, hordónként 50-60 dolláron marad, valamint a finomítói és a vegyipari környezet sem romlik érdemben, akkor a Mol az idén és jövőre egyaránt 630-660 milliárd forintnyi EBITDA-t termelhet. Szigorú kontroll alatt maradó beruházásokat feltételezve, a részvényre így is „csak” mindössze 20 ezer forintos reális érték adódhat, ami gyakorlatilag semmilyen felértékelődési potenciált nem képez a mostani árfolyamszintekhez képest.

Persze a Mol-papírokra még így is lehetne jó befektetésként tekinteni, csak teljesen más megfontolásokból. Azt nézve ugyanis, hogy az erős készpénztermelés és az alacsony eladósodottság kellően magas osztalékkifizetési lehetőséget teremt, még nem érdemes leírni a Mol-papírokat. Ezt ráadásul a vállalat sajátrészvény-vásárlásokkal és bevonásokkal fűszerezi meg, így az idei évre akár 3,3 százalékos osztalékhozamnak megfelelő kifizetés is teljesülhet. Ez elsőre nem tűnik ugyan magasnak, de gyorsan hozzá kell tenni azt is, hogy a vállalat, ha akarna, akár ennél lényegesen nagyobb osztalékot is ki tudna fizetni.

A Mol igazán nagy sztorija és katalizátora azonban az INA-részesedés eladása lehetne. Ezeket az eszközöket ugyanis nagyon alacsony hatékonysággal tudja működtetni a vállalat. Ha jó (a beszerzésinek megfelelő) árat kapna a cég az INA-ért, az a Mol reális értékét is megemelné közel 25 ezer forintra. Persze az INA eladását számos bizonytalanság övezi, ezért ezt a kimenetelt is érdemes fenntartásokkal kezelni, mindenesetre a felértékelődési potenciál kellően nagy ahhoz, hogy feledtetni tudja a kockázatokat.

A vásárlásokat mindenesetre nem kell elkapkodni. A 7,5 százaléknyi CEZ-kötvény átcserélhetővé válása ugyanis akár hónapokig is akadályozhatja a Mol-árfolyam emelkedését. A pillanatnyi megingásokat viszont inkább a részvény felhalmozására lehet érdemes kihasználni, hiszen ha a CEZ-kockázat elmúlik, és az INA eladása is valósággá válik, akkor jelentős felértékelődési potenciál nyílhat az árfolyam előtt.