BUX 44,141.63
+1.55%
BUMIX 3,782.15
-0.50%
CETOP20 1,824.74
0.00%
OTP 9,250
+3.58%
KPACK 3,100
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
-0.49%
ZWACK 17,400
0.00%
0.00%
ANY 1,595
+3.57%
RABA 1,125
-0.88%
-0.50%
0.00%
-0.66%
0.00%
OPUS 151.6
-1.43%
+4.17%
-1.25%
0.00%
+0.24%
OTT1 149.2
0.00%
-2.21%
MOL 2,942
+1.45%
+1.55%
ALTEO 2,710
-2.52%
0.00%
+0.34%
0.00%
0.00%
-0.26%
MKB 1,972
0.00%
0.00%
-0.68%
+1.11%
0.00%
SunDell 45,800
0.00%
+4.35%
+2.54%
-3.57%
0.00%
-0.77%
+5.07%
GOPD 12,400
0.00%
OXOTH 3,490
0.00%
-1.41%
NAP 1,192
-3.09%
0.00%
0.00%
Forrás
RND Solutions
Pénz- és tőkepiac

Nem kell újabb világválságtól tartani

Máig vitatják a szakértők, hogy miért hagyták bukni tíz éve a Lehman Brothers brókerházat. A magyar részvénypiac akkor sokkal nagyobbat esett a vártnál, kérdés, hogyan változott azóta a sérülékenységünk.

Csalódottan kellett távoznia a Lehman Brothers delegáció­jának 2008-ban Budapestről: a Concorde Értékpapír Zrt.-hez jöttek tárgyalni, de a magyar fél elutasította az amerikaiak ajánlatát. A hónapokkal később megállíthatatlanul a csőd felé száguldó Lehman az általa összeállított CDO-k értékesítésére keresett viszonteladó partnert. Móró Tamás, a Concorde vezető stratégája a Világgazdaságnak arról beszélt, túl kockázatosnak ítélték a magyar piacon egyébként is kevéssé ismert befektetési terméket.

Azt gondoltuk, ha a Lehman a mi régiónkban keres viszonteladót, akkor máshol már kicsi a vevői érdeklődés ezekre a termékekre

– emlékezett vissza Móró. Már 2006 nyarától aggasztó jelek látszottak az amerikai ingatlanpiacon, ami a magyarországi elemzők, stratégák figyelmét sem kerülte el.

Fotó: AFP PHOTO / BEN STANSALL

Utólag visszatekintve, akár a Lehman csődjét is megakadályozhatta volna az amerikai pénzügyminisztérium, mint ahogy más, bajba került brókerházak, biztosítók, egyéb pénzintézetek esetén élt a bailout eszközével – érvelt a szakértő. Az egyenleg ugyanis az Egyesült Államokban pozitív: a tőkeemeléssel az állam részéről megsegített pénzintézetek adóbefizetéseiből az akkori mentőcsomag teljes egészében megtérült.

Fokozott óvatosságra intettük 2008-ban az ügyfeleket

– emlékezik Móró Tamás, ugyanakkor a magyar piac akkori zuhanása sokkal nagyobb lett az előzetesen vártnál. Jó hír, hogy az eltelt tíz év alatt Magyarország sérülékenysége sokat csökkent, hiszen a folyó fizetési mérleg többletet mutat, az államadósság szerkezete is optimálisabb. Véleménye szerint a következő válság azokból a fejlődő országokból indul el, ahol nagymértékű devizaadósságot (elsősorban dolláradósságot) halmoztak fel a vállalatok és a lakosság; ilyen gócpont lehet Kína és Törökország.

Várakozásunk szerint a globális növekedés lassulása, a dollár erősödése és a devizaadósság problémája összesítve okozhat gazdasági krízist a következő két év során. Valószínű, hogy a tőkepiacokon a reakciók ismét megelőzik majd a reálgazdasági folyamatokat.

„Meglepetést hozott akkor a piacokon a Lehman Brothers csődje, de mégsem tekinthetjük rendkívülinek, az ismert előzmények miatt – emlékezett vissza Blahó Levente, a Raiffeisen elemzője. – A közgazdászok vitája viszont azóta is tart arról, hogy helyes döntés volt-e az amerikai pénzügyi kormányzat részéről, hogy hagyták a Lehmant csődbe menni. A neves brókerház összeomlásától független volt azonban az ingatlan-instrumentumokra épült befektetések tarthatatlansága.” Blahó szerint,

bár pénzügyileg az amerikai állam nyereséggel jött ki a brókercégek megsegítéséből, a lakosság döntő része felé adós maradt azzal, hogy a válság okozóival szemben tulajdonképpen semmiféle elszámoltatás nem volt.

A Raiffeisen elemzője úgy véli, a 2008-ashoz hasonló mértékű válságra a következő tíz-húsz évben nem kell számítani, feltéve, hogy a jelenlegi pénzügyi szabályozó rendszeren nem lazítanak a döntéshozók. Egy jövőbeni kisebb recesszió viszont biztosan érkezik, kiváltó oka több is lehet: a technológiai szektor részvénypiacán egy nagyobb esés, a kereskedelmi háború vagy a feltörekvő piacokon végbemenő jelentős tőkekivonás.

A teljes cikk a Világgazdaság pénteki számában olvasható

Értesüljön a gazdasági hírekről első kézből! Iratkozzon fel hírlevelünkre!
Kapcsolódó cikkek