Újabb forintgyengülési hullám jöhet

Erős, 3 százalék feletti eladói nyomással kezdődött a tegnap reggel a részvénypiacokon, és a már megszokott módon erősödni kezdett a likviditási menedékdeviza. A dollár az euróval szemben ismét az 1,10-es küszöböt tesztelte. Napközben javult a hangulat, és az európai tőzsdék visszavettek a látványos esésből. A Dow Jones index délután 150 pontos ugrással nyitott, miután Donald Trump optimistán nyilatkozott arról, hogy júniusra „nagyon csekélyre” mérséklődhet a vírus okozta új halálesetek száma az Egyesült Államokban.

Az elmúlt napokban a feltörekvő piaci devizák közül néhány afrikai ország fizetőeszköze gyengült nagyobb mértékben. Ezek a devizák még a múlt hét pozitív korrekciós napjai alatt is vesztettek értékükből, amikor az MSCI feltörekvő piaci devizaindexe emelkedni tudott. Az afrikai devizaárfolyamok az árupiaci exporttól függnek, emellett a helyi jegybankok kamatcsökkentései és a kereskedelmi bankok tartalékállományának apadása is csökkenti a deviza- és a kötvénypiaci keresletet. A világ tőzsdéire a kenyai shilling, az angolai kwanza és a zambiai kwacha mozgása kevés hatással van. Akad azonban egy deviza, a dél-afrikai rand, amelynek majdnem exponenciális gyengülése a többi feltörekvő piaci instrumentumot – így a forintot is – ha közvetve is, de fenyegeti.

Az egyébként is gyengülő trendben kereskedő rand a koronavírus-járvány hatásai miatt került exponenciális pályára. Pénteken újabb eladási hullám következett, amikor az országot utolsóként a befektetési kategóriában tartó Moody’s közölte, hogy az ország értékelését bóvli­kategóriába minősíti le, Ba1-es osztályzatot rendelve a hitelminősítéséhez. Az ehhez társított negatív kilátás a további leminősítés esélyét jelzi. A gazdasági és hitelfelvételi lehetőségek romlása mellett ez azt is jelenti, hogy a dél-afrikai eszközök legkésőbb április végén kikerülnek az FTSE teljes világot lefedő kötvényindexéből. A dél-afrikai kötvények a Bloomberg számításai szerint eddig háromezermilliárd dollár értékű alapban szerepeltek. Ezek után nem meglepő, hogy a pénzügyminiszter, Tito Mboweni közölte: szükség esetén a Világbank és a Nemzetközi Valutaalap támogatását kérik majd. A deviza a történelemben először lépte át a 18-as szintet a dollár ellenében, a dollárban kibocsátott tízéves államkötvények hozama már 8,15 százalék körül jár, ez 735 bázispontos prémium az amerikai államkötvényekhez képest. A bankrészvényeket tömörítő helyi index pénteken 12 százalékot zuhant, amit tegnap délig

6 százalékos további esés követett. Bár a részvénypiac többi szereplője inkább azt a hatást árazza, hogy a gyengülő deviza segíti az exportot, az elemzők szerint ez nem tart majd sokáig.

A rand a múltban is okozott eladási hullámot más feltörekvő piacokon anélkül, hogy közvetlen gazdasági kapcsolat állt volna fenn az országok között. A tőkepiaci fertőzési hullámok legismertebb példája a thai bát gyengülése volt 1997-ben, ami világméretű feltörekvő piaci pánikot generált, így átterjedt a mi régiónkra is. A rand vagy más, szintén leminősítés előtt álló feltörekvő országbeli deviza gyengülése egyelőre csak a fertőzés veszélyét rejti.

A kockázatkerülő magatartás szintén gyengíti a régió devizáit, ezzel is magyarázható, hogy a forint ismét a járvány kitörése utáni kereskedési sáv gyengébb oldalát teszteli. Az Equilor értékelése szerint folytatódhat az emelkedés az euró-forint árfolyamában, miután átlépte a 355-ös szintet. A következő fontos állomás 360 alatt található, de a jelenlegi technikai kép szerint ennél jóval nagyobb forintgyengülés is elképzelhető. A kirajzolódott háromszög alakzat célárfolyama 370–375 közé mutat – írta technikai elemzésében Varga Zoltán szenior elemző.