Eltérő véleményen a profik a Richterről

Éves csúcsa alatt 100-150 forinttal kereskedtek pénteken a Richter részvényével, az árfolyam annak ellenére a 7000 forintos szint közelében maradt, hogy aznap esett le a 63 forintos osztalékszelvény a papírról. Márciusi mélypontjáról 28 százalékot korrigált a részvény, és Gyurcsik Attila, az Accorde Alapkezelő befektetési igazgatója szerint több oka is van annak, hogy messze a Richter a legjobban teljesítő blue chip az idén. A forint a fontosabb devizákhoz képest 10 százalékot gyengült tavaszra az év elejétől, ami a bevétele 90 százalékát az exportpiacain realizáló Richternek egyértelműen kedvező, javítja az árbevételi és a pénzügyi eredményt is.

Másrészt a februári pánik csillapodása után a befektetők fókuszába a defenzív részvények – technológia, gyógyszeripar – kerültek, ami szintén a vételi oldalt erősítette a Richter-részvény piacán. Az elmúlt egy-két héten pedig azt láttuk – mondta a Világgazdaságnak Gyurcsik Attila –, hogy a gazdasági ciklusok változásaira érzékenyebb részvények, például a bankpapírok kerültek előtérbe. Ugyanakkor a visszatérő risk on szemlélet például a feltörekvő piacokra érkező friss befektetői tőke miatt a Richter-részvény árazását is segíti. Az Accorde szakértője hosszú távon optimista a Richter és általában a gyógyszergyártás kilátásait illetően. A jelek szerint a magyar cég a nagy nyertese annak, hogy – ellentétben a szektor több szereplőjével – nem épített ki gyártói kapacitásokat Kínában. Mindez azért lényeges – mondta az Accorde szakértője –, mert a koronavírus-járvány egyik tanulsága éppen az, hogy az ellátási láncok újragondolása és a Kínától való függés csökkentése lenne indokolt a többi közt a gyógyszeriparban is. Így, ellentétben a piac más szereplőivel, a Richternek nem szükséges költenie arra, hogy csökkentse a kínai függést, és gyártási kapacitásokat helyezzen át például Kelet-Európába.

Pesszimista a Richter-részvény kilátásait illetően Koncz Péter, az Axiom Alapkezelő befektetési igazgatója. A szakértő a Világgazdaságnak elmondta, alapvetően nem a Richter fundamentumait látja negatívan, hanem a globális gazdaságra váró kihívások miatt bekövetkező, a részvénypiacokra is szükségszerűen megérkező kijózanodás hozhat a jelenlegi 7000 forintos szinteknél sokkal alacsonyabb árfolyamot. „Húsz-harminc százalékot is eshet a Richter-papírok kurzusa” – jelentette ki Koncz Péter, hozzátéve, hogy meglátása szerint a gyógyszergyártó részvényének piacán a downside risk most sokkal nagyobb, míg ha emelkedne is az árfolyam, annak mértéke aligha lehet több 5 százaléknál.

Koncz Péter szerint a globális makrogazdasági mutatók alapján minimum két év szükséges a gazdaság talpra állásához, az amerikai munkanélküliség hosszú hónapokig magas maradhat, s szintén aggasztó jel, hogy az elmúlt időszakban Amerikában a lakosság rendkívüli mértékben visszafogta a költéseit. Mindezek miatt a vállalati profitoknak szükségszerűen csökkenniük kell, aminek következtében megérkezhet a negatív korrekció a tőzsdékre. Koncz Péter szerint a Richter árazásával előreszaladt a piac, de tulajdonképpen egyszerű a magyarázata, hogy miért épp a Richter a favorit a befektetőknél: a Mol jövedelmezőségével kapcsolatban az olajpiaci fejlemények miatt óriási a kockázat, ezért (az OTP mellett) a magyar gyógyszergyártó papírjait vették az utóbbi időben azok a befektetők, akik a feltörekvő pia­cokon magyar eszközöket kerestek. Az Axiomnál úgy látják, ha a nemzetközi hangulat romlik, szükségszerűen esni fognak a magyar papírok is, és ezt a mélypont óta 28 százalékot ralizó Richter-részvény sem kerülheti el.