A döntés az EKB és az EU kezében van

A jövő héten érkező amerikai inflációs adat a várakozások szerint az olajárak elmúlt időszakban látott emelkedése miatt növekedhet. Ugyanakkor a maginflációban nem várható érdemi változás az OTP elemzői szerint, az továbbra is 1,1 százalék körül maradhat, vagyis jelentősen elmarad a jegybank 2 százalékos inflációs céljától. Az inflációs adatokon túl a júniusi költségvetési hiány száma is érkezik. A várakozások szerint 2020-ban a költségvetés hiánya elérheti a GDP 17 százalékát, és 2021-ben is rendkívül magas szinten, 10 százalék körül alakulna. A fertőzések rekordmagas száma és az ennek nyomán meghozott korlátozó intézkedések azt vetítik előre, hogy a GDP-visszaesés mértéke a vártnál nagyobb lehet, ami akár újabb költségvetési stimulust is szükségessé tehet.

A fentieken túl a New York Fed feldolgozóipari indexére, az üzleti készletek alakulására és a lakáspiaci adatokra érdemes figyelni az OTP heti előretekintő naptára szerint, de fontos lesz a heti munkanélkülisegély-kérelmek száma is. Itt elsősorban az lesz a kérdés, hogy az emelkedő esetszámok és a részben visszahozott korlátozó intézkedések éreztetik-e a hatásukat a mun­ka­piacon is. A héten jelenik meg a Fed bézs könyve, amely értékes információkat szolgáltat arról, hogy az USA egyes részein hogyan alakul a gazdasági aktivitás, illetve a vál­lalatvezetőknek milyen benyomásaik vannak a jövőre vonatkozóan.

Nagy-Britanniában három kulcsfontosságú adatot is közölnek a héten. A májusi GDP-adatok várha­tóan jobbak lehetnek az áprilisinál, ugyanakkor az ING elemzői megjegyzik, hogy a Google mobilitási adatai csak 4 százalékos visszapattanást valószínűsítenek a március–áprilisi időszak kombinált, 25 százalékos zuhanása után. Az infláció várhatóan fél százalék körül lehetett, és a szakemberek nem is számítanak nagyobb ármozgásokra a nyár folyamán. Végül a brit munkanélküliségi ráta marginálisan emelkedhetett. Ehhez elsősorban nem a gazdaság ellenálló képessége segített hozzá, hanem az, hogy a szabadságra küldött munkavállalók és az önfoglalkoztatók státuszuktól függetlenül továbbra is foglalkoztatottként jelennek meg a szigetország statisztikáiban.

A jövő heti adatok közül a legfontosabbak a kínai második negyedéves GDP-, valamint az ezzel együtt érkező kínai konjunktúraadatok. A várakozások szerint a második negyedévben az előző negyedévhez képest 9,6 százalékkal nőhetett a GDP. Ha ez valóban igaz, az azt jelentené, hogy a kínai gazdaság szinte teljes egészében „visszadolgozta” az első negyedéves 9,8 százalékos esést. A havi adatokat tekintve azt láthatjuk, hogy a korlátozó intézkedések feloldása után újra meredeken emelkedett a gazdasági aktivitás. A Bloomberg elemzői konszenzusa a tavalyi 6,1 százalékos növekedés után idén csak 1,8 százalékos növekedést vár, ám kulcskérdés, hogy a legfontosabb felvevőpiacain (Egyesült Államok és Európa) hogyan alakul a járvány első, illetve második hulláma.

A kínai adatokon kívül az EKB kamatdöntő ülése érkezik, Módos Dániel szerint fontos lesz, hogy a jegybank mennyire pesszimista hangot üt meg a jövőbeli kilátásokkal kapcsolatban. Az EU állam- és kormányfői csütörtök-pénteki ülésükön megvitatják a 2021–2027-es pénzügyi tervről és az új, 750 mil­liárd eurós közös kötvénykibocsátásból finanszírozott pénzügyi alapról szóló javaslatokat. A két eseményről a 6. oldalon találnak előzetest, a 9. oldalon pedig a megkezdődő amerikai gyorsjelentési szezon beharangozóját olvashatják.

Végül pedig a májusi magyar építőipari termelésről is érkezik adat, ami az OTP szakértőjének véleménye szerint képet adhat arról, hogy a vírus alatt a szektor mennyire tudott talpon maradni. Fontos kitérni a jövő heti MNB-aukciókra is. Az utóbbi hetekben azt láthattuk, hogy a jegybank elkezdte lecsökkenteni az FX-swapok állományát, ráadásul az ötéves fedezett hitelből a korábbi hetekben megszokott 70 milliárd helyett legutóbb csak 60 milliárdot fogadott el.