Szeptemberre körvonalazódhat a Mol osztaléka

Kadlót Tibor | Pozitív árfolyam-reakció követte a Mol második negyedéves jelentését, a kurzus 2,6 százalékot emelkedett pénteken. A kutatás-termelés és a finomítás kevesebb mint felére zuhanó eredményét a várakozásokat meghaladó, 113,9 milliárd forintos tisztított EBITDA mellett az is feledtethette a befektetőkkel, hogy az olajtársaság 2020-ra 200-400 millió dolláros egyszerűsített free cash flow-val tervez. Kedvezőtlen fejlemény viszont, hogy a társaság a pandémia hatására erősen romló üzleti környezetben a korábbinál lényegesen alacsonyabb, 1,7-1,9 milliárd dolláros EBITDA-célkitűzést fogalmazott meg az idei évre. Ez akár 30 százalékos visszaesés is lehet a 2019-es 2,44 milliárd dollárhoz képest, a második fél évre pedig az első hat hónaphoz hasonlóan gyenge eredményt feltételez.

„A társaság operációjában a július és az augusztus nagyon fontos, mert az éves profit nagy része ebben az időszakban keletkezik. A társaság termékei iránti kereslet mostanra masszívan visszajött, a két kritikus hónap eredménye így várhatóan nem lesz rossz, ami azt jelenti, hogy az új EBITDA-célt hozni tudják majd” – érvelt lapunknak Pletser Tamás, az Erste Befektetési Zrt. olaj- és gázipari elemzője. Az Erste véleménye szerint a Molnak a továbbra is erős nyomás alatt lévő finomítói marzsok okozhatják a legnagyobb gondot, a teljesítmény motorja a második fél évben inkább a kiskereskedelem lehet a finomítás és a kutatás-termelés helyett.

A KBC Equitas szerint összességében nem lett rossz a Mol gyorsjelentése. A továbbiakban azonban kulcskérdés lehet, hogy sikerül-e javítani a finomítói marzsokon, emellett a járványhelyzet alakulása is meghatározó lesz a Mol számára – hangsúlyozta kommentárjában Nagy-György János elemző.

A társaság továbbra is 1,5 milliárd dollárt fordítana beruházásokra idén, a downstream üzletágban a rijekai késleltetett kokszoló és a mára 65 százalékos készültségű tiszaújvárosi poliolgyár munkálatai is folytatódnak. A mostoha iparági fejlemények miatt a Mol kezdeményezte a 2030-ig szóló stratégiájának felülvizsgálatát, ennek eredményéről fél éven belül ad tájékoztatást. Szinte borítékolható, hogy a jövőkép újragondolásának nem az upstream szegmens lesz a nyertese a tartósan alacsony nyersanyagár-környezetben.

A Mol ugyanis hosszú távon 50 dolláros hordónkénti olajárral számol, ez pedig még az ágazatban is igen pesszimista jóslat, a szektortársak többsége 60-70 dolláros árszinttel kalkulál – mutatott rá Pletser Tamás.

Az osztalék kérdése már az új stratégiai irányvonal ismertetése előtt, szeptemberben napirendre kerülhet a társaságnál. A másfél milliárd dolláros idei beruházási költségek és az 1,7-1,9 dolláros EBITDA-cél mellett kiemelkedő osztalékfizetésre várhatóan nem lesz lehetőség, ám az Erste szakértője szerint a 2018-as eredmény után járó alaposztalékot, azaz részvényenként 95 forintot várhatóan ki tudja majd fizetni a Mol.