Felívelő pályára állt a 4iG

Igen jelentős felértékelődési lehetőséget lát a 4iG részvényeiben a prágai székhelyű Wood & Company, amely tegnap megkezdte a hazai infokommunikációs vállalat követését. A társaság megbízásából készített elemzésében a brókercég 782–996 forint közé teszi a 4iG papírjainak fair értékét, ami az előző napi 615 forintos záróárhoz képest 27–62 százalékos ralira ad lehetőséget. A meglehetősen széles sávba belőtt célárfolyamot a többféle értékelési modell indokolja. A diszkontált cash flow módszerrel adódik a legalacsonyabb kurzus, míg a szektortársak 2021–2023 között várható P/E-, illetve EV/EBITDA-szorzói alapján az ezer forint közeli részvényenkénti árfolyam sem lenne elrugaszkodott. A Wood szerint a 4iG az idei EV/EBITDA alapján 24 százalékos diszkonton forog szektortársaihoz képest, a 2023-ra várt eredményhez képest pedig még jelentősebb, 39–44 százalékos a diszkont.

A Wood egyértelmű növekedési sztoriként aposztrofálja a 4iG-t, amelytől 2023-ig átlagosan évi 34 százalékos EBITDA-bővülésre számít organikus úton és további cégfelvásárlásokkal megtámogatva.

A második számú magyar IT-integrátor cég további növekedése a nemzetközi terjeszkedésből és a szolgáltatási portfólió szélesítéséből eredhet, ahogy egyre inkább a kifinomult, magas hozzáadott értékű IT-szolgáltatások irányába mozdul el a társaság. Az üzleti diverzifikáció ígéretes példái az adatközpontok és a védelmi iparágba történő belépés, amit a DTSM Kft. és a drónfejlesztő Rotors & Cams Zrt. 24 százalékának megszerzésével valósít meg.

A felértékelődésre mindenekelőtt az első magyar kereskedelmi műhold pályára állítására készülő CarpathiaSat JV, valamint a Digi magyarországi érdekeltségének átvétele nyújthat lehetőséget, ezek várható hatását még nem tudta figyelembe venni előrejelzésében a Wood. A Digi felvásárlása már csak azért is fordulópont lehet a 4iG számára, mert piacvezető magyar IT-szolgáltatóból a hazai távközlési szegmens egyik kihívójává válna, az új piac minden nehézségével és lehetőségével együtt. A román telekom cég hazai érdekeltségéért bizonyára mélyen a zsebébe kell nyúlnia a 4iG-nek. A Wood a régiós távközlési szektor közelmúltbeli felvásárlásaiból kiindulva úgy kalkulál, hogy a tranzakcióra 6,5-es EV/EBITDA-szorzó mellett kerülhet sor, ami 353 millió eurós – 123,5 milliárd forintos – vételárat feltételez. Az akvizíció finanszírozását illetően is vannak még kételyei a brókercégnek, a kötvénykibocsátás és a bankhitel mellett – az akvizíció mérete miatt – egy újabb részvénykibocsátást is valószínűsítenek az 58 milliárd forintos piaci kapitalizációjú 4iG-től.