késleltetett adatok
Árfolyamok: 15 perccel késleltetett adatok
Amerikának is fájni fog Trump elnöksége, de Kínának jobban
Szélsőséges piaci várakozások alakultak ki Donald Trump várható elnökségének gazadaságpolitikájával kapcsolatban, de ezeket a kilátásokat érdemes kicsit lejjebb tekerni, a legtöbb hangzatos terv ugyanis elsősorban tárgyalási alapként szolgál a leendő elnök számára, nem pedig kőbe vésett szakpolitikaként − emelte ki Kiss Péter, az Amundi Alapkezelő befektetési igazgatója.
Lojalitás vagy hozzáértés: Trump és a miniszteri kimevezések
A fiskális politikától a vámháborúkig nagyon sok elképzelés napvilágot látott a következő ciklus kapcsán, fontos azonban emlékezni, hogy Trump kabinetjében több fajta vérmérsékletű hozzáállás keveredik majd, az elnöknek így a teljes republikánus győzelem ellenére sem lesz teljhatalma a következő években.
Az amerikai gazdaság és a tőkepiac ugyanakkor minden bizonnyal felülteljesíti majd a világot a következő években.
Kiss Péter elmondta, Trump második ciklusa sok szempontból más lesz, mint az első: egyrészt maga az elnök tapasztaltabb, mint volt, sokkal felkészültebb és lojálisabb csapattal dolgozik majd együtt, mint az első négy év során, és érdemes a második terminus adta alapforgatókönyvvel is számolni.
Most ugyanis már nem kell az újraválasztáson aggódjon, ezért elképzelhető, hogy nagyobb szerepet kap majd az ideológia a működésében, mint eddig, ennek pedig lehetnek még meglepő következményei.
A világ azonban már ismeri Trumpot annyira, hogy érdemben tudjon reagálni a lépésire,
így a meglepetések sem lesznek annyira sokkolók, mint voltak az első terminus alatt.
A kormányzati kinevezéseket tekintve Kiss Péter kiemelte: ugyan jelentős piaci félelmeket látni a kissé hektikus miniszteri kiválasztás miatt, Trump esetében különösen igaz, hogy ha belenget egy nevet, és a befektetői reakció kedvezőtlen, akkor hirtelen visszavonja a választását, és egy olyan emberrel helyettesíti, aki tetszik a piacoknak – ahogy történt ez Matt Gaetz esetében is. Azt azonban már most meg lehet figyelni, hogy a nemzetközi kapcsolatokra hatással lévő pozíciókba szakmai kompetencia, nem lojalitás mentén nevezett ki embereket a leendő republikánus elnök, ez pedig alapvetően jó hír a befektetők számára.
Trump második ciklusát egy rekordközeli államadósságszint és egy még láthatóan jelen lévő inflációs nyomás mellett kezdi meg, ez pedig alapvetően befolyásolhatja, pontosan milyen intézkedéseket engedhet meg magának, és mikor. Hasonló a helyzet a részvénypiac esetében is, mely szintén csúcsra van árazva, így ha a beharangozott döntések nem tetszenek a piacnak,
gyors revízió következhet a lépések tekintetében, lévén Trump az S&P 500 alakulásában méri saját sikerességét.
Vámpolitika, mint tárgyalási alap
A várható vámpolitika kapcsán Kiss Péter kiemelte, az eddig belengetett intézkedések egyelőre elsősorban politikai eszköznek, tárgyalási alapnak tekinthetők, az azonban nincs kizárva, hogy valóban életbe lépnek, még ha csak részletekben is. A vámpolitika egyik elsődleges célpontja, Kína már az első Trump-ciklus során is gyorsan és viszonylag potensen tudott reagálni ellenvámokkal az amerikai lépésekre, így ha az elnök valóban véghez viszi a kínai tarifáit, most sem marad majd válasz nélkül a dolog. A kínai GDP nagyjából 2,5 százaléka függ jelenleg az amerikai kereslettől közvetlenül - tette hozzá az Amundi befektetési igazgatója.
Hosszabb távon arra lesz érdemes figyelni, hogy a kínaiak a jövőben közvetlen tőkebefektetésekkel kiválthatják-e majd valamilyen módon a tervezett vámokat, például a termelés odaköltöztetésével, melyre a múltban egyébként volt már egyszer példa.
A külpolitikai várakozások tekintetében az Amundi azzal számol,
az orosz–ukrán háborúban megnőtt az esély a tűzszünetre, de elképzelhető, hogy lesz még súlyosabb a harc, mielőtt lezárul.
A tervezett adócsökkentések tekintetében Kiss Péter szerint az lesz a nagy kérdés, hogy milyen fedezetből tudja majd a kormányzat ezeket véghez vinni.
Gazdasági és tőkepiaci kilátások Trump alatt
A gazdasági kilátások esetében a Trump által beharangozott lépések éves szinten 0,5-1,4 százalékos csökkenést hozhat a GDP-ben, és 0,5-0,9 százalékkal növelhetik majd az inflációs éves alapon, ezek a hatások azonban átmenetiek lehetnek majd. A vámpolitika azonban Kínát ennél nagyobb mértékben ütheti majd meg növekedést tekintve, Európa sorsa pedig kérdéses, de akkora csapás nem várható az öreg kontinensen, mint a távol-keleten.
Monetáris politikai oldalon, a Fed kamatvágási ciklusa rövidebb és sekélyebb lesz,
mint lett volna egy demokrata elnökség esetén, például a várakozások szerint növekvő inflációs nyomás ellensúlyozása érdekében, így pedig a neutrális ráta is feljebb tolódott a világ legnagyobb gazdaságában. A Fednek azonban a terminus későbbi szakasza során érdemes lesz tovább csökkentenie a kamatokat, a trumpi gazdaságpolitika GDP-csökkentő hatását ugyanis monetáris oldalról is ellensúlyozni kell majd.
Tőkepiaci oldalról azt látni, az európai védelmi cégek részvényei kilőttek Trump győzelme óta, és így tettek az amerikai bankok is: előbbi mögött a védelmi kiadások kényszerű növelése, utóbbi mögött az amerikai banki szabályozások várható lazítása áll. A vesztesek között az amerikai védelmi szektor áll élen, lévén ha
- az orosz–ukrán
- és az izraeli
harcok lezárulnak, csökkennek a megrendelések is.
A BUX abszolút felülteljesítőnek tekinthető november 5-e óta mind régiós, mind globális szinten.
Az amerikai tőzsdén a ciklikus papírok felülteljesítik a defenzíveket, a világ legnagyobb gazdaságának recessziós esélyei csökkentek, a vámokkal kapcsolatos tervek pedig elsősorban az amerikai cégeknek segíthetnek majd a parketten. A tőzsdei rali kiszélesedhet majd, a kisrészvényeknek jót tehetnek a tehercsökkentések, a feltörekvő piacok részvényei azonban nem járnak majd jól a következő években.
A devizapiac és Trump
A fejlődő piaci devizák nagy pofonokat kaphatnak a következő időszak Trump okozta bizonytalansága nyomán, ahogy ezt már az elmúlt időszakban is megláttuk: a forint sorra törte le kétéves mélypontjait mindkét fontos fronton, a nyomás pedig a következőkben sem várható, hogy enyhülni fog.
Vannak érvek a forint mellett, de több érv van ellene
– emelte ki Kiss Péter a 415-ös euróárfolyamot látva, hozzátéve, hogy a forint egyértelműen gyengülő trendvonalon halad, és egy hatalmas szakadás esetén az sem kizárt, hogy az MNB-nek valamilyen formában lépnie kell majd a devizánk védelme érdekében.
Portfóliónk minőségi tartalmat jelent minden olvasó számára. Egyedülálló elérést, országos lefedettséget és változatos megjelenési lehetőséget biztosít. Folyamatosan keressük az új irányokat és fejlődési lehetőségeket. Ez jövőnk záloga.