Az elmúlt években a legnagyobb figyelem az amerikai részvény- és tőkepiacokra koncentrálódott. Ez nem is véletlen, hisz a világ vezető gazdasági hatalmaként az itteni események és történések, mint például a technológiai szektor és az mesterséges intelligencia felfutása, a magas hozamok és a Fed-kamatvágások, a recessziós félelmek és az elnökválasztás mind olyan tényezők, amelyek az egész világgazdaságra, de kimondottam a részvénypiacokra erősen képesek hatni. Mindezen események fényében, valamint a gyenge európai makrogazdasági tényezők, a geopolitikai konfliktusok és a Kína körül kialakult bizonytalanság ismeretében érthető, hogy a befektetők az erős és jól teljesítő amerikai piac felé fordultak.
Ahogyan azt már előttem is sokan és sokszor leírták, Európa gazdasága jócskán alulteljesített 2024-ben, de vannak bizonyos piacok a kontinensen, amelyekről szinte a legtöbb befektető megfeledkezett, vagy amelyeket szándékosan elkerült. Ez a régió pedig nem más, mint Kelet-Közép-Európa (KKE). Jól látható, hogy a KKE-régió részvényindexei, valamint a görög index nagy alulértékeltségen forog a többi, jellemzően nyugat-európai indexhez, valamint a S&P 500-hoz viszonyítva. Természetesen vannak olyan makrogazdasági és egyéb tényezők, amelyek ezt indokolják is, mint például az, hogy az orosz–ukrán fegyveres konfliktus jelentős kockázatként van jelen a régió mindennapos megítélésében, valamint hogy az unió gazdasága nem igazán úgy teljesít, mint ahogyan azt előzetesen várták. A régióban két igazán izgalmas részpiac is van: Lengyelország és Magyarország.
Lengyelország azért lehet igazán izgalmas, mert sikeresen rendezték az uniós források körüli ellentmondásokat, így feloldásra került 9,5 milliárd euró, ami jelentős lendületet adhat az ország gazdaságának a következő időszakban. Fontos kiemelni, hogy Lengyelország erős és nagy méretű belső piaccal rendelkezik, kevésbé szorul nemzetközi gazdasági kapcsolatokra, mint például Magyarország, amelynek relatíve kicsi a belső piaca.
Továbbá a fentieket kiegészíthetjük azzal, hogy januárban beiktatják Donald Trumpot, mint Amerika soron következő elnökét, ami szintén pozitívan hathat a Lengyelországot körülvevő geopolitikai környezetre. A megválasztott elnök számos megszólalásában ígérte, hogy rövid időn belül rendezni fogja az orosz–ukrán konfliktust, de ha ez nem is következik be,
az eszkalálódás esélyei szinte biztosan csökkenni fognak, ami már önmagában is pozitív fejlemény lehet a régió tekintetében.
Egy esetleges fegyverszünet egyértelműen kiárazná a háborús kockázatok jelentős hányadát, és jó eséllyel elkezdnének visszatérni az intézményi befektetők a régiós piacokra, méretéből és likviditásából adódóan elsősorban a lengyel részvénypiacra, ami jelentős lendületet adhatna az amúgy alulértékelt lengyel tőzsdének.
A lengyel piacokat magunk mögött hagyva nézzük meg, hogy mi a helyzet a hazai börzével. 2024-ben a BUX index teljesítménye 32 százalék volt, ami nemhogy régiós tekintetben, de világviszonylatban is az egyik legkiemelkedőbb volt. Az elmúlt év teljesítményét tovább emeli, hogy az index 2023-ban még erősebb, 40 százalékos növekedést ért el, valamint hogy 2025 első heteit is új történelmi magasságokban kezdte a hazai vezető részvényindex. Ezek alapján sokakban felmerülhetett, hogy van-e még potenciál a BUX-ban. A helyzet az, hogy
Hogyan lehetséges, hogy kétévi szárnyalás és történelmi csúcsok idején is ennyire alulértékelt a BUX?
Az index értékeltsége azért maradt alacsony az árfolyam emelkedése ellenére, mert közben az index legnagyobb súlyú részvényeinek az eredményvárakozásai is erőteljesen emelkedtek.
A makrogazdasági elemzők körében nincs egyetértés abban, hogy milyen mértékű gazdasági élénkülésre lesz képes a hazai gazdaság az idei esztendőben, de abban egyetértés van, hogy 2024-hez képest kedvezőbb makrogazdasági környezet alakulhat ki, ami további növekedési potenciált jelenthet a magyar vállalatok számára, valamint a – lengyel piac eseténél már kifejtett – regionális fegyveres konfliktus mérséklődése a BUX számára is új lendületet adhat. A technikai kép továbbra is nagyon kedvező a BUX esetében, stabil emelkedő trend figyelhető meg, bár kisebb árfolyam-korrekció bármikor elképzelhető, a hosszú távú trend megtörésének egyelőre semmi jelét nem látjuk.
Portfóliónk minőségi tartalmat jelent minden olvasó számára. Egyedülálló elérést, országos lefedettséget és változatos megjelenési lehetőséget biztosít. Folyamatosan keressük az új irányokat és fejlődési lehetőségeket. Ez jövőnk záloga.