Néhány sztárnak köszönhetően mutatott erőt az árupiac

Az árupiaci szektor az egyik legjobban teljesítő eszközosztállyá vált idén. Ahogy közeledünk az első negyedév végéhez, valamint a Trump-féle áprilisi vámok bejelentéséhez, vessünk egy pillantást az eddigi nyertesekre és vesztesekre. 

Elsősorban a Bloomberg Árupiaci Indexre összpontosítunk, amely 24 fő határidős piac teljes hozamát követi nyomon, nagyjából egyenletesen elosztva az energia, a fémek és a mezőgazdaság között.

Az index, amelyet több nagy ETF is követ, 12,2 százalékkal emelkedett az elmúlt tizenkét hónapban, s a növekedés nagyrészt az elmúlt három hónapban történt. Az idei hozam 7,9 százalékos, ami jóval meghaladja az főbb részvénypiaci indexek hozamát.

Fémek: kiválóan teljesítők

Ágazati szinten is kiemelkedik a nemesfémek és az ipari fémek piaca, amelyek ebben a negyedévben 15,2 százalékos, illetve 12,5 százalékos hozamot produkáltak, míg a 12 havi teljesítmény még lenyűgözőbb: 37,6 és 18,1 százalékos. Ezt elsősorban az arany (14,7 százalék) és ezüst (16,7 százalék) iránti folyamatos kereslet okozta, mivel a befektetők biztonságot kerestek a tárgyi eszközökkel a geopolitikai és gazdasági bizonytalanságokkal szemben. Emellett a központi bankok is nagy mennyiségben vásárolták az aranyat, hogy csökkentsék a fiat valutáktól, különösen az amerikai dollártól való függőségüket.

Az ipari fémeknél egyértelmű különbség alakult ki a New York-i HG-réz és a Londoni Fémtőzsdén kereskedett és nyilvántartott határidős réz között. A HG-réz ára rekordmagasra nőtt, mivel a spekulánsok arra számítanak, hogy Trump heteken belül bevezetheti az importvámokat. A HG-réz árfolyama elérte a 17 százalékos prémiumot a londoni jegyzésekkel szemben, ami segít megmagyarázni, miért járult hozzá ilyen nagy mértékben az árupiaci index emelkedéséhez az ipari fémek szektora, amely egyébként gyengélkedne a globális növekedési aggodalmak miatt.

Energia: vezet a földgáz 

Az energiaszektor leginkább a földgáz erejéről szólt, a teljes megtérülés idén eddig 25,5 százalék körüli volt. A kőolaj- és üzemanyagtermék árfolyamát két erő alakította: a keresletet befolyásoló gazdasági növekedési aggodalmak és a kínálatot befolyásoló megújult szankciós félelmek, amelyek az iráni és a venezuelai kitermelést érinthetik negatívan. Ez összességében ellensúlyozza az OPEC+ jövő hónaptól tervezett termelésnövelését.

Mezőgazdaság: szerény nyereség vegyes eredményekkel

Végül a mezőgazdasági ágazat csekély, 2,2 százalékos hozamot produkált. Kiemelkedő teljesítményt nyújtott az arabica kávé és a cukor, valamint bizonyos mértékig az élő marha.

Tanulság: a széles körű kitettség ereje

A teljesítményeket és az egyes súlyokat tekintve azt találjuk, hogy az arany, a réz és a földgáz a teljes hozam csaknem 75 százalékát adta annak ellenére, hogy a három szegmens együttes indexsúlya csak 27,5 százalékos. Ez rávilágít arra az előnyre, hogy ha széles körben fektetünk a szektorokba, azzal szemben, ha csak egy-egy árupiaci terméket próbálunk választani.

Megatrendek a hosszú távú nyereség elérésére

A Saxo bank szerint a kulcsfontosságú árucikkek hosszú távú trendje továbbra is felfelé ível, több fő téma vagy megatrend vezérletével, ami rávilágít arra, hogy miért hisszük, hogy az átfogó megközelítés a legjobb megoldás a hosszú távú haszon eléréséhez:

• Deglobalizáció: az USA–Kína-rivalizálás átformálja az ellátási láncokat, a biztonságot helyezi előtérbe a költségekkel szemben, és növeli a kritikus erőforrások iránti keresletet.
• Védelem: a növekvő geopolitikai feszültségek katonai rekordkiadásokat és kulcsfontosságú anyagok felhalmozását eredményezik.
• Dekarbonizáció és energiaigény: a megújuló energiaforrásokba, az elektromos járművekbe, a mesterséges intelligenciába és az adatközpontokba történő beruházások növelik a fémek és az energia iránti keresletet.
• De-dollarizáció: az USA-dollártól való függőségtől való elmozdulás fellendíti az aranyvásárlást mint pénzügyi fedezetet.
• Adósság és fiskális kockázatok: a magas globális adósság és hiány növeli a keresletet az olyan kemény eszközök iránt, mint az arany és az ezüst.
• Demográfia és urbanizáció: az elöregedő nyugati lakosság és a növekvő feltörekvő gazdaságok ösztönzik az erőforrások iránti keresletet.
• Klímaváltozás: nagyobb energiaigény a hűtéshez, élelmezésbiztonsági aggályok és protekcionizmus.

Ebben az évezredben eddig 

a legnagyobb a 2002 és 2008 közötti, Kína vezette rali, majd a világjárvány és az ukrán háború okozta kiugrás 2020 és 2022 között. Az elmúlt három évben az index többnyire oldalazott, mielőtt az elmúlt pár hónapban felfelé próbálkozott volna kitörni.