Így állítja össze a portfólióját az alapkezelő a második fél évre: részvénytől a kötvényig

Az Egyesült Államok gazdaságpolitikáját és költségvetési pályáját övező fokozott bizonytalanság határozhatja meg a gazdaságok és a piacok kilátásait a következő 12 hónapban.  A geopolitikai kockázatok, a magas adósságszint és a korlátozott költségvetési mozgástér általában növeli a piacok sérülékenységét. A főbb gazdaságok ellenállónak mutatkoznak, de eltérő pályán mozognak: az USA várhatóan lassul, Európa mérsékelt növekedést mutat, India pedig kiemelkedik a sorból. A növekedési, inflációs és költségvetési deficit trendek közötti különbségek széttartáshoz vezethetnek, különösen a monetáris politikában – áll az Amundi Alapkezelő friss, második negyedévre vonatkozó befektetési kitekintésében. 

Átrendeződik a világgazdaság, követik a befektetések is

A szakértők jegyzetükben kiemelik: a világgazdaság átstrukturálódását a pénzügyi piacok is lekövetik, a befektetői részvényallokáció Európa és a feltörekvő piacok felé súlyozódhat át. Eközben a hozamgörbék meredekebbé válhatnak, mivel a befektetők nagyobb kockázati felárat követelnek a hosszú lejáratú kötvényektől, az alacsonyabb irányadó kamatlábak ugyanakkor támaszt adnak a rövid kötvények árfolyamának. Az Amundi álláspontja enyhén kockázatpárti, az inflációs- és devizakockázatok fokozott kezelése mellett. A hosszú távú stratégiai trendekre való összpontosítás, illetve a reál és alternatív eszközökben vállalt szelektív kitettség segíthet a befektetőknek a napi ingadozások átvészelésében egy a megszokott együttmozgások letörésével jellemezhető időszakban a szakértők szerint.

Az Amundi várakozásai szerint 

• a globális növekedés 2025-ben 2,9 százalék, 2026-ban 2,8 százalék lesz, a GDP növekedése a fejlett piacokon (DM) 1,3 százalékra, a feltörekvő piacokon (EM) pedig 3,9 százalékra rúg a következő két évben,
• az amerikai gazdaság növekedése a potenciális szint alá lassulhat, a 2023–24-es közel 3 százalékos szintről 2025–2026-ban 1,6 százalékra fékeződhet, mivel a növekvő bizonytalanság és a vámok gyengítik a keresletet, 
• míg Európában optimizmusra utaló jeleket látnak, és a kereskedelmi sokk hatása ellenére kedvezőbb növekedés-infláció páros látszik kialakulni. Az új kereskedelmi szövetségek aktív létrehozása, a kereskedelmi feszültségek csökkenése, az alacsonyabb kamatlábak és az erősebb euró várhatóan kedveznek a belföldi kereslet és a magánhitel piac fokozatos élénkülésének. 

Az Amundi szakértői jegyzetükben kiemelik, a gazdasági ciklus valószínűleg a késői szakaszban van, ami visszafogott kockázatvállalást indokol. A magas inflációs és geopolitikai kockázatok, illetve az amerikai dollár, a részvények és a kötvények közötti együttmozgások megváltozása miatt megnövekedett a valószínűsége a szokásosnál szélsőségesebb alternatív forgatókönyveknek, amit az eszközallokáció során figyelembe kell venni.

Így érdemes szemlélni az eszközosztályokat a második félévre

Dinamikus eszközallokációjuk célja, hogy megragadja a piaci turbulenciákból adódó lehetőségeket és a számos fronton jelentkező magas lefelé mutató kockázatnak ellenálló portfóliót alakítson ki. Ehhez megfelelően diverzifikált részvényportfoliókban, a kötvénypozíciók futamidejének és hozamgörbén való elhelyezkedésének dinamikus kezelésében, a nemzetközi trendektől független, lokális befektetési lehetőségek kihasználásában és emelt szintű kockázatfedezésben gondolkoznak az Amundinál. A devizapiacon a japán jent és az eurót látják a legattraktívabbnak, a svájci frank már drága, míg a skandináv devizák és az ausztrál dollár viszonylag vonzónak tűnik.

Eszközosztályok szintjén az alábbi előrejelzést adták a szakértők.

• Részvénypiac: az amerikai piactól való elfordulás folytatódik, miközben a fejlett piaci részvények alacsony egy számjegyű hozamot érhetnek el a második félévben. A globális részvénypiacon az alacsony értékeltségre, erős profitabilitásra és a gondos szektorválasztásra összpontosítva érdemes keresni a lehetőségeket, olyan főbb témákban, mint az európai védelmi ipar és infrastruktúra, az MI és az amerikai dereguláció.
• Kötvénypiac: kedvelik az feltörekvő piaci kötvényeket, mind a devizás, mind helyi devizás formában, mivel a hozamok magasabbak a fejlett piaci kötvényeknél, ami puffert jelenthet az amerikai állampapírok növekvő volatilitásával szemben. 
• Diverzifikáció és fedezeti ügyletek: az inflációs kockázat (stagfláció vagy hiperinfláció), a dollár gyengesége és a változó korrelációk hosszú távon velünk maradhatnak, így ezeket a kockázatokat fedezni szükséges.  Az arany és a nyersanyagok jól teljesítenek inflációs kockázatokkal szemben, az infrastruktúra és a private debt pedig stabil pénzáramlást biztosítanak. A magán-, (nem szabályozott piacra bevezetett) értékpapírok eszközosztályában a szelektivitás kulcsfontosságú lesz a hatalmas tőkebeáramlás miatt. A devizakitettség diverzifikációja szintén kulcsfontosságú, különösen a nem USD-befektetők számára.