Vészjósló vélemény: felülvizsgálat alá helyezte a Wizz Airre adott vételi ajánlását a Concorde

Felülvizsgálat alá vonta a Wizz Air részvényeire adott vételi ajánlását és eddigi 22,1 fontos célárát a Concorde, ami a negyedéves elemzést is tüzetesebben végigolvasva nem sok jót ígér.

Romolhatnak a Wizz Air jövedelmezőségi kilátásai

Bukta Gábor, a Concorde elemzési üzletágvezetője szerint a jövedelmezőségi kilátások hosszabb távon jelentősebben romolhatnak a június 5-én publikált – a Wizz Air üzleti évének március végén lezárt negyedik negyedévéről készült – gyorsjelentést látva.

A tervbe vett nagy volumenű repülőgép-beszerzések rövid távon persze pozitív eredményt hozhatnak, viszont a költségekre gyakorolt negatív hatás egyre fájdalmasabb lesz hosszabb távon, ami összeegyeztethetetlen a Wizz Air kommunikációjával, amely szerint az iparág legnyereségesebb vállalatává válna.

A jelenlegi külső környezet a fegyveres konfliktusok ellenére amúgy inkább kedvező, hiszen a dollár és az olaj is az európai légiszektor számára kedvező irányba mozgott az utóbbi hónapokban. Habár a Wizz jól fedezett az idei évre és körülbelül 20 százalékban a következő évre is, ami némi védelmet nyújt, ám az emelkedő olajárak veszélyeztethetik a rövid távú, egyébként is gyenge profit-előrejelzést.

Egyszeri tételek javították a nettó eredményt 

A Wizz ugyan 214 millió eurós nettó nyereségről jelentett, s ezzel felülmúlta a 163 millió eurós elemzői konszenzust, annak dacára, hogy az 1,13 milliárd eurós EBITDA elmaradt az előrejelzéstől.

A magyarázat, hogy a nettó nyereséget ismét egyszeri tételek javították fel, különösen egy közel 200 millió eurós adójóváírás, amely az elemző szerint egyfajta könyvelési trükk volt a repülőgép-vásárlási jogok csoporton belüli átcsoportosításának és az adókulcsok változásának eredményeként.

A gyorsjelentés számai eközben még jobban felerősítették azokat a menedzsmenthitelességi problémákat, melyekre az elmúlt negyedévekben a Concorde már felhívta a figyelmet.

Brutális kapacitásbővítés a láthatáron, öngyilkos stratégia?

Rátérve az előttünk álló időszakra, a Wizz Air nem adott előrejelzést a folyó pénzügyi évre a korlátozott láthatóság miatt, de utalt rá, hogy a kapacitás a 2026-os pénzügyi év első felében várhatóan közepes két számjegyű növekedést mutathat, míg a teljes évben körülbelül 20 százalékkal emelkedhet – emeli ki Bukta Gábor.

Ez hatalmas növekedést jelentene a veszteséges őszi–téli időszakban, amit a piac akár öngyilkos stratégiaként is értelmezhet – teszi hozzá az elemző.

A második fél év növekedése ugyanis elérheti a 25 százalékot, ami jelentős nyomást gyakorolna a kihasználtságra és a jegyárakra. A Wizz Air tervei szerint az utaskihasználtság (LF) ennek ellenére 2 százalékponttal nőhet éves szinten, ami rendkívül ambiciózus és túlságosan optimista előrejelzésnek tűnik.

A társaság magasabb üzemanyag nélküli költséget prognosztizál az idei évre, míg az elemzők korábbi iránymutatások alapján majd 3 százalékos csökkenést vártak.

Voltak kedvező elemek is a gyorsjelentésben

A legkedvezőbb megjegyzés az egy utasra jutó bevétel (RASK) alakulására vonatkozott a Concorde szerint: a menedzsment minden előremutató hónapban pozitív éves növekedést lát, amit a 2 százalékpontot is meghaladó LF-növekedés is hajt. Ugyanakkor a jegyárak enyhén csökkennek a forgalom ösztönzése miatt.

A likviditás tekintetében ellenben továbbra is relatíve jól áll a cég, hiszen március végén bő 1,7 milliárd euró készpénzzel rendelkezett.

Ezen túl a hajtóműproblémák enyhülésének következtében várhatóan mindössze 34 repülőgép fog vesztelegni szeptember végén, miközben korábban 45 gép állt kihasználatlanul.

A költségek terén némi komfortérzetet adhat a menedzsmentnek, hogy a cég fedezeti pozíciója 

• a 2026-os pénzügyi évre 71 százalékos 701–776 dollár per tonna árszinten, 
• míg a 2027-es évre 19 százalékos 666–733 dollár per tonna árszinten.

Kétségek és aggodalmak

A légitársaság arra számít, hogy a következő három évben helyreállítja a nyereségességét a technológiai vezető szerepének, a piaci részesedés növekedésének és a hálózat átalakításának köszönhetően, ugyanakkor – véli Bukta Gábor - ezt csak kétségekkel érdemes kezelni a kommunikációtól folyamatosan jelentősen elmaradó eredmények tükrében.

Nagy szenzációnak indult, de a Concorde-nál mégis aggodalommal figyelik az új XLR típusú repülőgépek kihasználtságát. Mivel ez egy drága technológia, az útvonalaknak nyereségesnek kell lenniük, azaz meg kell felelniük a jövedelmezőségi kritériumoknak.

Az elemzőház értesülései szerint azonban a Dzsidda és Gatwick között közlekedő járat utaskihasználtsága messze elmaradhat az átlagtól, a Milan és Abu-Dzabi közötti járat pedig el sem indulhatott az Etihad ellenséges árazása miatti gyenge kereslet következtében.

Ezek a repülőgépek különben főként abban különböznek az A321neo típusoktól, hogy képesek 7-8 óra repülésre, így a régiónkból India elérhető lenne – ez része is a Wizz stratégiájának, miszerint a kelet-közép-európai régiót tennék az EU kapujává ezekkel a gépekkel, amit Váradi József vezérigazgató a Bloomberg TV-ben is hangsúlyozott.

Hosszabb távon pedig az is megoldást nyújthat a Wizznek, hogy az XLR helyett hagyományos – a legszélesebb körben használt – A321neo típusokat is rendelhetnek, mivel a szerződésük értelmében lehetséges a típuscsere.

Szerdán délig a Wizz Air részvényei 3,7 százalékkal, 12,26 angol fontra drágultak Londonban, azaz folytatódott a hétfői mélypontról való mérsékelt emelkedés, ám a gyorsjelentés előtti 16,75 font körüli szinthez mérten még így is közel 27 százalékos, év eleje óta pedig 15 százalékos mínuszban van a papír.