Lassú konszolidáció

Csillapodott a helyzet a piacokon a múlt héten, bár továbbra sem teljesen lefutott a forint erősödésére spekulálók és a jegybank ütközete. Úgy tűnik, a forró tőke jelentős része lenyelte a veszteségeket, és arra a következtetésre jutott, hogy érdemes itt maradni, mert a forintárfolyam újra közeledik majd a sáv széléhez. Sőt, egyes külföldi bankházak (mint például a magát két hete csúnyán megégető JP Morgan) úgy vélik, hogy lesz még támadás az árfolyam ellen, és a következő talán már sikeres is lesz. Ugyanakkor más angolszász befektetői csoportok már arra hívják fel ügyfeleik figyelmét, hogy a következő másfél-két évben nem várható változás az árfolyamrendszerben.

Mindenesetre a bankközi piac "úszik a forintban", a kamatok leestek, az állampapírpiacon egészen morbid hozamgörbe alakult ki. Kérdés, hogy a jegybank a jelenlegi helyzetben mennyire hisz a kamatok inflációra gyakorolt hatásában. Ha hisz, úgy hamarosan sterilizációra és a kamatok emelésére kényszerülne.

A Reuters elemzői körkérdése arról árulkodik, hogy a szakértők szerint lassan visszatérnek korábbi medrükbe a hazai piaci folyamatok. Kedvező hír, hogy a januári pollban az elemzők fele jelezte: realisztikusnak tartja az euró 2007-es bevezetését, bár az előrejelzések kiigazított átlaga, 2007,58 inkább a 2008-as dátum felé "hajlik".

Eközben folyamatosan érkeznek a múlt év végi reálgazdasági folyamatokról az adatok. Novemberben folytatódott az építőipari lendület csökkenése: a termelés volumene 0,9 százalékkal volt alacsonyabb az előző havinál. A fejlemény elsősorban annak köszönhető, hogy a központi és önkormányzati megrendelések a választási hónapok elé koncentrálódnak, utána pedig elapadnak. Ugyanakkor az építőipar piaci hajtóereje, a lakásépítések is egyre gyengébben "muzsikálnak". Az ősz végén már 11 százalékkal kevesebb szerződést kötöttek, mint egy évvel korábban, a lakásépítési engedélyek alakulásának legutóbbi adatai is azt mutatják, hogy kifulladóban van a lakáspiaci konjunktúra. Mivel a piacon lévő vállalatok magas árréssel dolgoznak, elképzelhető, hogy az ármérséklés még megoldás lehet a további keresletcsökkenés elodázására vagy megállítására.

Érdekesen alakult novemberben a bérkiáramlás. A nominális adatok szerint hatalmas a növekedés októberhez képest: a versenyszektorban 14, a költségvetési szférában 20 ezer forinttal emelkedtek a keresetek egy hónap alatt. Azonban egyáltalán nem biztos, hogy a trend emelkedő. Az év utolsó előtti hónapjában hagyományosan megugrik a bérkiáramlás. A jelenséget talán az magyarázza, hogy az év végi jutalmak egy része "belecsúszik" a novemberi megfigyelési időszakba, ami igazából december elején ér véget. (MI)