Mit hoz a bővítés a hazai értékpapírpiacnak?

Horváth Zsolt



A BÉT vezérigazgatója



Fontos standardok



"A tendenciák azt mutatják, hogy a hazai részvénypiac megítélése jó a külföldi befektetők szemében, és Magyarország uniós csatlakozását pozitívan értékelik. A sokat emlegetett "konvergenciarali" a BUX indexet történelmi maximumára repítette, amiből a hazai befektetők is profitálhattak. Minderről azonban nem lehet csak múlt időben beszélni, mert a hazai piac alulárazottsága a fejlett piacokhoz, sőt a régió többi országához képest is fennáll. Így az árakban van tartalék, és minden okunk megvan, hogy optimisták legyünk. Feladat ellenben jócskán akad, főként a szabályozók számára. A jelenlegi szabályrendszer ugyan megfelel az uniós standardoknak, ám ezek nem tekinthetők állandónak. Az egységes európai tőkepiac eszméje nyomán zajló újraszabályozás alapjaiban változtathatja meg a piac felépítését és jövőjét, amihez Magyarországnak alkalmazkodnia kell. Így az elkövetkezendő évek az új standardok alkalmazásáról szólnak majd valamennyi tagországban."





Suszter Péter



A Generali csoport ügyvezető igazgatója



További piacok



"A magyar tőzsdét nem az EU-csatlakozás mozgatja. Inkább integrációs kérdések, illetve a csatlakozás okozta szabályozómódosulások vetődhetnek fel. A BÉT megteremtette a lehetőséget, hogy más országok brókerházai is megjelenjenek itt kereskedőként. Ez nem azt jelenti, hogy tömegesen érkeznének, hiszen olyan feltételeknek kell megfelelniük, amelyek egy külföldi számára nagy energiákat emésztenek fel. Inkább elképzelhető, hogy egy-egy olyan szegmens képviselői jelenjenek meg, amelyek eddig nem voltak itt. Ezek közé tartozhatnak a programtraiderek. A BÉT számára nem a más tőzsdékkel való egyesülés a későbbi üdvözlendő cél. Meg kell találni a lehetőségeket, hogy a magyar papírok mellett hogyan lehet további piacokat behozni, és megteremteni a feltételeket, hogy a brókercégek a BÉT-en keresztül kereskedjenek a külföldi részvényekkel. Érezhető, hogy nem hozott áttörő sikereket a tőzsdék közötti fúziós lehetőség, elég kevés ilyen valósult meg."





Szalay-Berzeviczy Attila



A HVB ügyvezető igazgatója, a BÉT igazgatósági tagja



Lehetőségek kapuja



"A javuló hazai makrogazdasági mutatók, a vállalatok kedvező eredményei fontos elemei voltak a BÉT emelkedésének, de az EU-konvergenciáé a fő szerep. Emelkedő irányú "átárazás" folyik a jobb kockázati tényezők miatt. A BÉT a lehetőségek kapujában áll, és ha jól választja meg stratégiáját, hosszú élet várhat még rá. Az öreg EU-n belül már körvonalazódik, hogy négy tőzsdecsoport uralja a piacokat: a londoni, az Euronext, az Omhex és a Deutsche Börse. A BÉT-nek van helye Európában. A Graphisoft távozása Frankfurtból, a NewEx felszámolása, vagy a Matáv forgalma New Yorkban bizonyítja, hogy a magyar papíroknak a legjobb a hazai parketten. Középtávon kihasználhatja a BÉT, hogy csatlakozni még sokáig nem tudó országok szomszédságában van, így olyan kelet-európai vállalatok listázását célozhatja meg, amelyeknek saját piacuk nem igazán vonzó, ők maguk viszont képtelenek megfelelni egy amszterdami vagy párizsi listázásnak, nem is beszélve annak költségeiről."





Ráner Géza



Az Erste Bank Befektetési Rt. ügyvezető igazgatója



Új szereplők



"Az EU-csatlakozás fontos szerepet játszott az árfolyam-emelkedésben, ami a forgalom megugrását is maga után vonta. Bár az elmúlt hetekben korrekció jellemzi a börzét, az kedvező fejleménynek tekinthető, hogy a BÉT kiugró teljesítményt nyújtott a régión belül. A csatlakozás új külföldi befektetők megjelenését is eredményezte, ráadásul a kör tovább is bővülhet, hiszen az EU-tagországokban érdekelt szereplők számára kitágultak a lehetőségek. A külföldi érdeklődés fenntartása szélesebb kínálat nélkül aligha valósulhat meg, azaz középtávon nyilvános részvénykibocsátásokra van szükség. A hazai befektetők is nyertek a tagságunkkal, hiszen az EU-részvényekre hasonló jogszabályok vonatkoznak, mint a magyarokra, azaz nullaszázalékos az adó mértéke. A piacok átjárhatósága pedig egyre több hazai befektetőt terelhet a nemzetközi börzék felé, ami vélhetően a frankfurti Xetrán csapódik le, amelylyel jelenleg is több hazai brókercég áll közvetlen kapcsolatban."





Kovács Zsolt



A BÉT Befektetők képviselője, az ING Befektetési Alap-

kezelő Rt. elnökvezérigazgatója



Feltörekvőben



"A csatlakozás jelentősége megkérdőjelezhetetlen. Reálgazdasági értelemben integrációnk már erősebb, mint néhány korábbi tagé, s ezt a belépés csak erősíti. A pénzügyi integrációban az EU szerepe másodlagos. Az euró bevezetése, a nominális és reálkonvergencia folytatódása a lényeges. A külföldi intézményi befektetők számára továbbra is feltörekvő piac maradunk. Az érdeklődés növelése céljából nélkülözhetetlen, hogy a kormány stabil és kiszámítható gazdaságpolitikát folytasson, s így minél hamarabb eljusson az eurózóna küszöbére. Érdemes megjegyezni azt is, hogy még az eurózónán belül is problémák vannak a részvénypiacok integrációjával: hiába a sok tőzsdei szövetség, a magas klíring- és elszámolási költségek miatt a határokon átívelő kereskedés volumene még alacsony. A tőzsdei kínálat növelése természetesen szintén kívánatos: az unió liberalizációs törekvései (például az energetika vagy a postai szolgáltatások területén) középtávon segíthetnek ebben."