Romló növekedési kilátások

A jó hírek elfogynak, és lassan kilépünk a kamatcsökkentő pályáról - így lehetne összegezni az elmúlt hetet. A várakozásoknak megfelelően 25 bázisponttal csökkentette a monetáris tanács az irányadó alapkamatot, amely így 7,75-ról 7,5 százalékosra mérséklődött. A döntést a továbbra is kedvező inflációs kilátások indokolhatják (a jegybank és a piac szerint nincs veszélyben a 2005-2006-os inflációs cél), ugyanakkor a korábbi "ötvenes tempóból" azért kellett visszafogni, mert a nemzetközi befektetői környezet kedvezőtlen irányba változott. Úgy tűnik, a jegybank számára ez még annyiban kapóra is jön, hogy viszonylag zökkenőmentesen tud kiszállni a kamatcsökkentő pályáról. Igaz, a régiós trendek ránk is hatnak: a forint/euró árfolyam a hét folyamán bőven 250 fölé nézett, vagyis másfél hónap alatt mintegy 10 forintos gyengülés következett be.

Egyre borúsabbak a nyugat-európai növekedési kilátások, különösen a magyar teljesítményt alapvetően befolyásoló német konjunktúra jövőjével kapcsolatosan fogalmaznak meg pesszimista jóslatokat a szakértők. Az egyik legmegbízhatóbb fokmérőnek számító Ifo-index három egymást követő hónapban esett, s ez eddig mindig trendfordulót jelentett Németország számára. Mivel a magyar export harmada ezen a piacon talál gazdára, óhatatlanul elkezdődött a hazai GDP-növekedési előrejelzések mérséklése is.

Márciusban folytatta lendületes emelkedését a munkanélküliségi ráta. Az első negyedév 7,1 százalékos értéke azt jelenti, hogy az utóbbi hat év rekordszintjén áll a mutató. A foglalkoztatottak száma több éve stagnál, vagyis összességében nem az elbocsátások felelősek a munkanélküliség megugrásáért.

Ciprus, Lettország és Málta csatlakozott az euró átvételének előszobáját jelentő ERM II. árfolyamrendszerhez. Az abban eltöltendő két év után a három ország 2008-ban vezetheti be a közös pénzt. Magyarország számára viszont a 2007-es belépés is kockázatos. Figyelembe véve a költségvetési folyamatokat, kicsi a valószínűsége, hogy a 2006-os büdzsé a piacok számára megnyugtatóan zár majd, ez pedig elengedhetetlen lenne az árfolyamrezsimbe való biztonságos belépéshez. (MI)