Janus-arcú gazdasági folyamatok

A lapunk által megkérdezett elemzők véleményei alapján úgy tűnik, hogy a 2002. év esemé-nyeivel kapcsolatban konszenzus körvonalazódik. Eszerint az előttünk álló esztendő két markánsan elkülönülő részre osztható. Az első hat hónapban a világgazdasági dekonjunktúra és az élénkítő gazdaságpolitika mellett a tavalyi második fél évben megkezdődött trendek folytatódnak, míg az esztendő második felében a külső környezet javulása és a választások után hagyományosan "visszafogottabbá" váló állami költekezés határozza meg a gazdasági folyamatokat.

Az év első hónapjaiban a gyenge külső kereslet, a recessziós félelmek miatt alacsony olajárak, expanzív gazdaságpolitika és - elsősorban a költségvetési szektorban - gyorsan növekvő reálkeresetek hatnak leginkább a gazdaságra - fogalmaz Békés Gábor, a Lehman Brothers elemzője. Ennek következtében az év elején lassabb gazdasági növekedésre és gyorsan mérséklődő inflációra számíthatunk. Különösen az első negyedben lesz erőteljes a dezinfláció, márciusra már 5,5 százalék körüli lehet a 12 havi fogyasztói árindex. Ez elsősorban a tavalyinál kisebb év eleji áremelések, illetve az élelmiszerárak kedvező alakulásának a következménye, de kisebb mértékben az erősebb forint is hozzájárul az árdinamika mérséklődéséhez - mondja Békés.

A második fél évtől azonban több korlátja is lesz az infláció további csökkenésének. Egyrészt azzal, hogy a dezinflációs folyamat hossza eléri az egy évet, megszűnik a jótékony bázishatás. Az elemző arra számít, hogy az eddig halogatott gázáremelésekre a választások után sor kerül, ráadásul az üzemanyag fogyasztási adójának emelése is bekövetkezik. Ezek a tényezők lassítják a dezinflációs folyamatot, ezért az év második felében már csak kisebb ütemben mérséklődhet az árszínvonal-emelkedés. Így a május-júniusban 5 százalék alá süllyedő fogyasztói árindex a második hat hónapban az 5-5,5 százalékos sávban ingadozik majd - véli Békés, aki szerint a legnagyobb kérdés, hogy mennyire merevek a bérek. Megítélése szerint az idén is magas lesz a reálbér-növekedés, ami szintén gátja lehet a további dezinflációnak.

A legjelentősebb bizonytalansági tényező az olajárak alakulása - mondja Forián Szabó Gergely, a Budapest Alapkezelő elemzője. Forián 20 dolláros átlagos világpiaci olajár mellett szintén jelentős dezinflációt vár, és a két szakértő véleménye abban is egyezik, hogy ez szinte kizárólag az első fél évben következik be. Ebben az időszakban a kritikusnak számító élelmiszerárak az infláció szempontjából kedvezően alakulnak, különösen a feldolgozott élelmiszerek területén, ahol erősebb az importverseny.

Vannak, akik optimistábbak az infláció második félévi alakulásával kapcsolatban. Zsoldos István, a CA IB elemzője szerint az élelmiszer-árdinamika enyhülése az év közepén nem áll meg, hanem jóval átlag alá süllyed, így segítve a további - igaz, lassabb - árindexcsökkenést.

A fenti elemzői vélemények még egy ponton megegyeznek: mindegyik szakértő arra számít, hogy a jegybank inflációs célkitűzése teljesül. Igaz, a többség úgy véli, hogy decemberben a 3,5-5,5 százalékos célsáv felső részében lesz a 12 havi árindex.

A jelenlegi gazdasági lassulás a világgazdasági dekonjunktúra megszűnésével véget ér - állítják a közgazdászok. Az utóbbi időben az európai, illetve amerikai bizalmi mutatók a várakozásoknál gyorsabban javulnak, ami reményt ad arra, hogy már a második negyedben érezhetővé válik a külső környezet javulása - mondja Békés, felhíva figyelmet arra, hogy a kutatók nagy része még inkább az év második felére várja a fellendülést. A meginduló beruházások és a készletfelhalmozás, valamint a megmaradó erős háztartási kereslet következtében az év végére újra 5 százalék körüli lehet a növekedés üteme. Így az esztendő egészében is 4 százalék feletti GDP-bővülésre számít az elemző. Békés ezzel az optimista előrejelzők közé tartozik, a legtöbben úgy vélik, 4 százalék alatt lesz a dinamika.

A 2002. év "kétosztatúsága" valóban nemcsak az inflációban, hanem a növekedésben is megfigyelhető lesz, de itt azért vegyesebb a kép - mondja Zsoldos István. Az esztendő első felében számítani lehet a választások előtti hagyományosan erőteljes fiskális hatásra, míg az év végén már inkább az európai kereslet határozza majd meg a növekedési potenciált. Egyelőre azonban bizonytalan, hogy a költségvetési projektek mennyire húzódnak át a második fél évre, illetve milyen gyorsan és milyen mértékben talál magára az unió gazdasága. Zsoldos 2002 egészében 3,7 százalékos GDP-növekedésre számít.

Az első két negyedben csupán 3 százalék körüli lesz bővülés - mondja Forián, aki szintén csak az év második felére várja a fellendülést. Akkor azonban 4 százalék fölé ugorhat a növekedés üteme, így az átlagos éves bővülés is megközelítheti a 4 százalékot.

Madár István

-->