Mikor emel kamatot az MNB? - Elemzői várakozások

Az Új egyensúly program intézkedéseit követően megugró infláció miatt a gazdaságelemzők jó esélyét látják egy jegybanki kamatemelésnek, többségük szerint azonban a Monetáris Tanács következő, jövő heti kamatdöntő ülésen erre még nem kerül sor.

Török Bálint a Buda-Cash brókerház elemzője hangsúlyozta, hogy a kamatdöntést nem csak az emelkedő infláció határozza meg, nagyban befolyásolja a nemzetközi környezet is, példaként a kamatkülönbözet és a kockázatvállalási hajlandóság alakulását, illetve a Magyarországot érintő tőkekivonás mértékét említette. Hozzátette, hogy a következő kamatdöntő ülésén a Monetáris Tanács várhatóan még nem változtat az alapkamaton, erre az elemző szerint ősszel kerülhet sor.

Németh Dávid az ING Bank elemzője ennél korábbi, júliusi, augusztusi jegybanki beavatkozást valószínűsített. Elmondta: az MNB ugyan az infláció két-három éves alakulását vizsgálja előre és a jövő évi infláció megugrásának egyszeri okai is vannak, félő azonban, hogy 2008-ra a fogyasztói árak növekedési üteme csak 4 százalék közelébe és nem az elvárt 3 százalékig csökken. Valószínűsíti az augusztusi kamatemelést az is, hogy ekkorra készül el az MNB következő inflációs jelentése - tette hozzá. Németh Dávid 1 százalékpontos emelést vár egy, vagy két lépésben. A CIB Bank elemzésében emlékeztet rá, hogy a kiigazító lépések miatt 2007-ben a PM szerint az éves átlagos infláció 5 százalék körül alakulhat, miközben a növekedési ütem 2 százalékponttal csökkenhet.

A banki elemzők szerint bár az inflációs célkövetés rendszerében elméletileg a monetáris kondíciók kiigazítását teszi szükségessé, látni kell, hogy az infláció emelkedése mögött meghatározó részben kormányzati intézkedések, adóváltozások és hatósági áremelések állnak. A reálkeresetek csökkenése, a foglalkoztatottság mérséklődése miatt a belső kereslet jelentős mértékben gyengülhet, a teljes növekedés 2 százalék alá kerülhet, így kereslet oldali inflációs nyomással várhatóan nem kell szembenéznie a jegybanknak - áll az elemzésben. Dilemmának nevezik, hogy az infláció átmeneti vagy legalábbis részben átmenetinek tekintett megugrására válaszul szigorítsa-e a monetáris kondíciókat a jegybank akkor, amikor jelentősen lassul a gazdaság.

A CIB elemzői szerint az biztos, hogy a következő időszakban monetáris lazításra nincs tere a jegybanknak, a külső faktorok is a mérséklés ellen szólnak: a fejlett piacokon folytatódnak a szigorítások, az elmúlt napokban pedig több feltörekvő ország - Törökország, Dél-Korea, Dél-Afrika - jegybankja is megemelte az irányadó kamatot. Az elemzők ezzel együtt úgy látják, a jövő hétfői kamat-meghatározó ülés kimenetele attól függ, hogy a módosított deficittervek, illetve a kiigazító csomag milyen piaci fogadtatásra talál - áll a CIB elemzésében. (MTI)