Sokkoló hír Londonból - Súlyos mértékben romlanak a legnagyobb nyugat-európai gazdaságok mutatói

A nemzetközi hitelminősítő adósságpiaci folyamatokat figyelő szolgálatának - Moody''s Credit Trends - prognózisa szerint csak a nyugat-európai bankrendszerek újratőkésítésére összeállított programok együttes értéke "könnyeden elérheti" a 279 milliárd eurót. Egyedül Nagy-Britanniában a banki tőkepótló terv közvetlen költségvetési tétele 37 milliárd font - a font meredek gyengülése miatt ez nem sokkal több euróban számolva sem -, és ehhez járul egy 20 milliárd fontos költségvetési gazdaságélénkítő tétel is.

EU-szinten a jóváhagyott központi gazdaságösztönző intézkedések együttes értéke 200 milliárd euró. Miután mindezeket a kiadási terveket elfogadták, most - finanszírozásuk végett - várhatóan megindul a szuverén adósságkibocsátási hullám. A Moody''s Credit Trends számítása szerint a nyugat-európai államkötvény-kibocsátás értéke tavaly egész évben 109 milliárd dollár volt, ez azonban az idén ugrásszerűen növekszik: a ház azzal számol, hogy a nyugat-európai szuverén kibocsátók csak az idei első negyedévben 300 milliárd dollár új adóssággal jelennek meg a piacon.

Egyedül Nagy-Britannia várhatóan 146 milliárd font (200 milliárd dollár) szuverén adósságot ad ki 2009 egészében; ez a brit GDP-érték 10 százaléka. Mindezt várhatóan a közpénzügyi helyzet komoly romlása kíséri. A Moody''s Credit Trends londoni elemzőinek előrejelzése szerint a brit költségvetési hiány a nominális GDP-értékhez mért tavalyi 5 százalékról 2009-ben 8 százalékra, a GDP-arányos államadósság-ráta 36 százalékról 50 százalékra szökik fel; ez 1978 óta a legmagasabb adósságarány lenne. A ház szerint a német államháztartási deficit valószínűleg nem emelkedik ilyen ütemben, ám a német államadósság-ráta már most 65 százalék.

Az elemzés szerint a közkiadások jelentős megugrása, az adóbevétel-kiesések és az emelkedő adósságráták miatt még a legnagyobb nyugat-európai gazdaságok szuverén adósi nem fizetővé válására szóló határidős biztosítási ügyletek (CDS) árazása is meredeken emelkedett, tekintettel a nem fizetővé válási kockázatok növekedésére. A Moody''s kimutatása szerint a brit CDS-felár 2007 óta a hatszorosára, de még a német szuverén fizetésképtelenség elleni piaci biztosítási csereügyletek felára is az ötszörösére emelkedett.

A szuverén adósságajánlatok tömkelegében a befektetőknek széles választási lehetőségük lesz, és a kisebb kibocsátóknak - Görögországnak, Portugáliának - küszködniük kell majd a finanszírozási forrásokért folytatott versenyben Nagy-Britanniával és Németországgal. Mindez az euróövezeten belüli kockázati prémiumok széttartásában is megmutatkozik: Olaszország és Spanyolország például máris nagyobb adósságpiaci felárat fizet, mint Franciaország és Németország, áll a Moody''s Credit Trends keddi londoni elemzésében.

Az eddig makulátlan kockázati megítélésű euróövezeti szuverén adósok közül többet is fegyelmeztetett kockázati besorolásaik leminősítésének lehetőségére egy másik nagy hitelminősítő, a Standard & Poor''s. Az S&P az elmúlt néhány nap során Spanyolországot, Írországot és Görögországot nevezte meg azon valutauniós gazdaságok között, amelyek adósbesorolása romolhat a makrohelyzet gyengülése miatt. A Moody''s Credit Trends keddi londoni elemzése szerint a piacra vitt szuverén adósságok nagy mennyisége miatt a vállalati adósi kör is kiszorulhat a piaci finanszírozásokból.

Különösen az alacsony adósosztályzatú, vagy a nem fizetővé válás nagyobb kockázatától fenyegetett cégadósok járhatnak rosszul az idén, tekintettel a jelenlegi kockázatkerülő befektetői hajlamra és a hitelforrások szűkösségére.