Újra a növekedés küszöbén

Trendforduló. Hamarosan ismét növekedni kezd a világgazdaság, igaz, egyelőre csak lassú ütemben – fogalmazott a hét végén Ben Bernanke Fed-elnök, a 35 jegybanki vezető és számos közgazdasági szaktekintély részvételével tartott szokásos évenkénti Jackson Hole-i pénzügyi konferencia házigazdája. Az amerikai monetáris politika irányítója – aki már csak megbízatása közelgő lejárta miatt is igyekezett védelmezni a tavaly ősz óta megtett válságkezelő intézkedéseket – úgy fogalmazott, hogy a kormányok és a jegybankok nagyszabású, összehangolt fellépésükkel elejét vették az így is példátlan méretű krízis további mélyülésének.

Bár a Wyoming államban rendezett találkozó többi résztvevője is bizakodóan nyilatkozott, a többség azért Bernanke-nél óvatosabban fogalmazott a kilábalás esélyeiről. Jean-Claude Trichet EKB-elnök azt mondta: még nagyon sok teendő van a helyzet normalizálódásáig. A frankfurti intézmény alelnökei közül a német Axel Weber arra emlékeztetett, hogy a gazdaság még nem áll meg a saját lábán, a pénzügyi piacoknak szükségük van a központi bankok támogatására. Osztrák kollégája, Ewald Novotny szerint az európai gazdaság a második fél évben erősödni fog, de tartós kilábalásra csak 2010 elejétől lehet számítani.

Bernanke egyebek mellett azzal támasztotta alá derűlátását, hogy az év eleje óta drasztikusan csökkent a Fed likviditási eszközei iránti kereslet, ez a piac megerősödésére utal. A múlt héten nyilvánosságra hozott, az előzetes várakozásokat túlszárnyaló amerikai és európai makrogazdasági adatok, illetve bizalmi indexek szintén a derűlátást erősítik. Az Egyesült Államokban 7,2 százalékkal emelkedett júliusban az eladott új lakások száma, és a kényszerárverések miatti, éves összehasonlításban 15 százalékos árcsökkenés – a kedvezményes hitelekkel karöltve – a következő hónapokban további erősödést generálhat. A szövetségi autócsere-programnak köszönhetően a gépjárműeladások száma is tavaly szeptember óta nem látott szintre, évi 11,2 millió darabra emelkedett, igaz, a kiskereskedelmi forgalom összességében 0,1 százalékkal gyengült az év hetedik hónapjában. Európában a korábban közzétett második negyedéves GDP-adatok (VG, augusztus 14., 1. oldal) után a Markit Economics múlt pénteken nyilvánosságra hozott augusztusi beszerzőimenedzser-indexei (PMI) is a vártnál sokkal dinamikusabb kilábalásról tanúskodnak. Az euróövezet feldolgozóiparában az üzleti várakozások mutatója a júliusi 61,4-ről 66,5 pontra nőtt, és a jelenlegi helyzetet tükröző PMI is 15 havi csúcsra, 49,5 pontra emelkedett. A feldolgozóiparban az augusztusi kibocsátás 50,8 pontos mutatója immár növekedésről tanúskodik, a 47,9-re erősödött beszerzőimenedzser-index pedig – bár még negatív tartományban van – a legjobb adat tavaly június óta. Összességében pontosan a visszaesést a növekedéstől elválasztó határon, 50,0 ponton áll a valutauniós országok ipari és szolgáltatói szektorának a helyzetét tükröző index. A gyenge pontot a foglalkoztatási helyzet jelenti; a szakemberek e téren csak jövőre számítanak a negatív folyamatok megfordulására.

A friss mutatók alapján elemzők arra számítanak, hogy a nyugat-európai kilábalás nem elhúzódó, hanem gyors lefolyású, V alakú lesz. Jacques Cailloux, a Royal Bank of Scotland közgazdásza szerint a recesszió okozta károk remélhetőleg nem lesznek olyan nagyok, mint amitől korábban tartani lehetett. Az EKB eddig azt jósolta, hogy csak 2010 közepén térhet vissza a gazdasági növekedés, de most már szinte biztosra veszik a piacok, hogy a szeptemberi revízió során javítani fogják prognózisukat.

A Jackson Hole-i konferencián kiemelt szerepet kapott a kilábalás során követendő monetáris politika megvitatása. Abban mindenki egyetértett, hogy a legnagyobb és legnehezebb feladat az élénkítő eszközök visszavonásának időzítése lesz. A Bank of Japan elnöke, Sirakava Maszaaki arra figyelmeztetett, hogy nem szabad túlságosan sokáig alacsonyan tartani a kamatlábakat, mivel ez újabb piaci buborékok kialakulásához vezethet. A kamatpolitikát vagy a likviditási injekciókat érintő konkrét lépésekről és időpontokról azonban sem ő, sem a többi jegybanki vezető nem beszélt. Reuters, Bloomberg, FT.com, DiePresse.com

A múlt héten megjelent cikkében Olivier Blanchard rámutatott arra, hogy a válságkezelő intézkedések költsége világszerte súlyos terhet rakott az államháztartások nyakába, és ezért elkerülhetetlen lesz az adók emelése.

A gazdasági nagyhatalmak közül az Egyesült Államokban a belső fogyasztás csökkentését és az export növelését, Kínának pedig ellenkezőleg, a lakossági kereslet erősítését és a kivitel visszafogását hozza a válság – teszi hozzá Blanchard.

A pekingi vezetés legfrissebb becslése ezzel összhangban 20 százalékos exportcsökkenést jósol az idei harmadik negyedévre 2008 megfelelő időszakához viszonyítva.

A GDP terén viszont derűlátók a kínai kormányzat szakértői: július–szeptemberben a második negyedben mért 7,9 százaléknál is gyorsabb, 8,5 százalékos pluszt várnak.

A múlt héten megjelent cikkében Olivier Blanchard rámutatott arra, hogy a válságkezelő intézkedések költsége világszerte súlyos terhet rakott az államháztartások nyakába, és ezért elkerülhetetlen lesz az adók emelése.

A gazdasági nagyhatalmak közül az Egyesült Államokban a belső fogyasztás csökkentését és az export növelését, Kínának pedig ellenkezőleg, a lakossági kereslet erősítését és a kivitel visszafogását hozza a válság – teszi hozzá Blanchard.

A pekingi vezetés legfrissebb becslése ezzel összhangban 20 százalékos exportcsökkenést jósol az idei harmadik negyedévre 2008 megfelelő időszakához viszonyítva.

A GDP terén viszont derűlátók a kínai kormányzat szakértői: július–szeptemberben a második negyedben mért 7,9 százaléknál is gyorsabb, 8,5 százalékos pluszt várnak.

-->