Túlárazta a piac a kockázatot

Jövő vasárnap parlamenti választásokat tartanak Lengyelországban, a bizonytalanság pedig hónapok óta nyomás alatt tartja a lengyel eszközöket. Egyes elemzők szerint kicsit már túlaggódta magát a piac.
Sokáig úgy tűnhetett, hogy lefutott lesz a választás, azonban májusban meglepetésre a jelenlegi ellenzék által támogatott Andrzej Duda lett az elnök.

Ez pedig a złoty árfolyamára is rányomta a bélyegét az elmúlt hónapokban, az áprilisi 4 alatti szintről ismét 4,2 fölé emelkedett az euró–złoty-árfolyam. Érdemes összevetni a złoty teljesítményét a forintéval is, az elmúlt három hónapban a magyar deviza minimális mértékben, 0,2 százalékkal gyengült, miközben a złoty 2,6 százalékot bukott az euróval szemben.

A Societé Générale (SocGen) elemzői ugyanakkor már vételre javasolják a złotyt, szerintük a politikai kockázatot már beárazta a piac, az erős lengyel gazdaság pedig a deviza erősödését indokolja. Szerintük az árfolyam már reagált a legfontosabb kockázatokra, amelyek szerint a befektetők radikális reformoktól tartanak a legesélyesebb Jog és Igazságosság (PiS) párt győzelme esetén. Sőt, a piac már egy kicsit túl is szaladhatott, mostanra inkább pozitív kockázatok vannak, hiszen továbbra sem zárható ki a kormányzó Polgári Platform győzelme, illetve könnyen elképzelhető, hogy a vártnál óvatosabb lesz majd a PiS-kormány. Arra figyelmeztetnek, hogy ha a PiS abszolút többséget szerez, akkor tovább gyengülhet a złoty, azonban alapesetben ezzel nem számolnak.

A Morgan Stanley óvatosabb Lengyelországgal kapcsolatban, az amerikai bank legfrissebb elemzése szerint fennáll a veszélye annak, hogy a Jog és Igazságosság győzelme esetén a leendő kormány lazít majd a költségvetési fegyelmen, amit az egyes szektorokra kivetendő különadókból finanszírozhatnak. Emellett jövőre váltás jön a lengyel jegybank élén is, a PiS győzelme esetén pedig valószínűbb, hogy ismét kamatvágásba kezdenek. Francia kollégáikkal szemben ők úgy gondolják, hogy az utóbbi hetekben a befektetők kezdik alulbecsülni a politikai kockázatokat.

A SocGen konkrét befektetési ajánlása szerint 4,07-es célárfolyammal érdemes eladni az euró–złoty-devizapárt, ideális esetben ezen 4 százalékos hozamot lehet elérni, a másik oldalon ugyanakkor érdemes 4,32-es stop-loss megbízást beállítani, hogy ha az ellenkező irányba indulna az árfolyam, akkor limitáljuk a veszteséget. A fenti ügylet befektetési időtávja szerintük kettő-négy hónap.