Big Mac index: Alulértékelt a forint, de nem annyira

A The Economist felmérése alapján a forint majdnem 38 százalékkal gyengébb az amerikai dollárral és 23 százalékkal az euróval szemben, mint ahogy a Big Mac index szerint lennie kellene az árfolyamnak. (Az euró/dollár kurzus 293-nál járt januárban a felmérés készítésekor, az euróért pedig 314 forintot kellett adni, és a helyzet azóta sem változott sokat.)

Magyarországon majdnem 3,1 dollárt, illetve 2,86 eurót kell fizetni a McDonald’s szendvicséért. A The Economist vásárlóerő-paritás alapján határozza meg a devizák alul- vagy felülértékeltségét, ám kétségtelen, hogy a Big Mac nem reprezentálja a fogyasztói kosár összes termékének az árváltozását, de jó fogódzó, mert a vizsgált országok mindegyikében kapható.

Jelenleg azonban nem feltétlenül arról van szó, hogy a forint rosszul teljesítene, hanem a helyzet inkább az, hogy az amerikai dollár minden devizával szemben folyamatosan és nagymértékben erősödik. A Fed tavaly decemberben kamatemelésbe kezdett – de már a szigorítási várakozásra is felértékelődött a dollár –, ami a deviza erősödését okozta. (Ezt támasztja alá, hogy 2014-ben, amikor még csak 223 forint volt a dollár, 16 százalékos alulértékeltséget mért az index.)

Az egy főre jutó GDP-vel kiigazítva ráadásul sokkal jobb a helyzetünk. Ezt a számítást elvégezve, a dollárral szemben most 5 százaléknál is kisebb alulértékeltséget, az euróhoz viszonyítva pedig 3 százalékos túlértékeltséget láthatunk a forintnál. A korrekciót érdemes megtenni, mert a szegényebb országokban olcsóbb a hamburger, miután a munkaerőköltségek alacsonyabbak; vagyis – ha hiszünk a Big Mac indexben –, akkor a forint árfolyama nem is lehet túl távol az egyensúlytól.

A dollár erejét jól jelzi, hogy mindössze három fizetőeszköz, a svájci frank, a svéd korona és a norvég korona számít túlértékeltnek az amerikai devizával szemben (az egy főre jutó GDP-kiigazítás nélkül). Emlékezetes, hogy a frank mutatta a legdurvább szárnyalást azután, hogy a Svájci Nemzeti Bak tavaly januárban megszüntette az 1,20-as euró-frank árfolyamküszöböt, majd paritásig erősödött a devizapár.

A legnagyobb vesztesek közé tartozik Venezuela, ahol a fizetőeszköz több mint 85 százalékkal gyengébb, mint ahol a Big Mac index szerinti az árfolyamnak lennie kellene. Az orosz rubel és az ukrán hrivnya is óriási mértékben alulértékelt. Mindhárom országban közös, hogy komoly tőkekivonás zajlik a súlyos válságuk miatt.