A jegybankokra várnak

Kevés izgalmat keltő hazai adat jelenik meg a héten, ám több olyan bizalmi és konjunktúraindex is érkezik az Egyesült Államokból, amelyek segítségével jobb képet kaphatunk a harmadik negyedéves növekedés alakulásáról. Az első fél évben az amerikai gazdaság teljesítménye rosszabb lett a vártnál, azonban a fogyasztás erős maradt. Kezdetben a harmadik negyedévre is érdemi fellendülést vártak az elemzők, az eddig beérkezett havi frekvenciás adatok ismeretében azonban csak mérsékelt javulás valószínű – mondja Módos Dániel, az OTP Bank elemzője. Az éves növekedést az elemzők 1,8–2 százalék közé várják 2016-ban, ami visszalépés az év eleji 2,5 százalékos várakozásokhoz képest. Az elemző emlékeztet, hogy az alacsony növekedésnek elsősorban termelékenységi okai vannak, ami nem tartozik a Fed hatáskörébe, így több döntéshozó is jelezte, hogy a kamatemeléshez elsősorban a munkaerőpiac állapotát figyelik. Az alacsonyabb növekedési potenciál pedig azt eredményezi, hogy a korábbiakhoz képest kisebb lesz az egyensúlyi reálkamat. Összességében, ha a héten érkező konjunktúraadatok meghaladják a várakozásokat, az a decemberi kamatemelés megemelkedett valószínűségében csapódhat le, ez pedig erősítheti a dollárt az euróval szemben – vélekedik Módos.

Fontos lesz a héten az eurozóna inflációs adata: az elemzői előrejelzések szerint valamelyest emelkedhetett az éves bázisú fogyasztói árindex szeptemberben, döntően az üzemanyagok áralakulásának köszönhetően. Dunai Gábor, az OTP Bank elemzője szerint a közlejövőben a folyamat folytatódik majd, az idei év végére teljesen eltűnik a korábbi olajáresés inflációcsökkentő hatása. Ugyanakkor ez nem jelenti majd az inflációnak a cél közelébe emelkedését, az EKB legutóbbi előrejelzése szerint 2017-ben is mindössze 1,2 százalék lehet a fogyasztói árak növekedése.

Ennek fő oka, hogy az euróövezetet továbbra is nagymértékű kihasználatlan kapacitás jellemzi (nincs költségoldali nyomás), az év eleji, meglepően erős háztartási kereslet halványulóban van, és az euró 2015 első negyedéve óta inkább erősödik, mint gyengül a dollárral szemben – hangsúlyozza az elemző. Dunai arra számít, hogy előbb-utóbb ismét erősödnek majd azon piaci várakozások, melyek szerint valamit (még) tennie kellene a jegybanknak az inflációs célja eléréséért. Erősítheti ezt a vélekedést, ha a Fed kamatemelése tovább késik, iletve ha a piaci várakozásokkal összhangban novemberben ismét lazít az angol jegybank.