Beindulhat a fűrészfogazás a magyar gazdaságban, ha megint megbicsaklik a növekedésünk

„Annyira széthúz most a magyar gazdaság, hogy nagyon nehéz megjósolni az egyes szektorok súlyát a GDP-ben, így fordulhat elő, hogy óriási eltérések vannak az elemzői becslésekben” – erről beszélt Virovácz Péter, az ING Bank vezető elemzője a Világgazdaság makrogazdasági podcastsorozata, a Bruttó legújabb adásában. Kedd reggel teszi közzé a Központ Statisztikai Hivatal a második negyedéves GDP-adatokat, amelyek kapcsán vegyesek az elemzői várakozások. Noha több nemzetgazdasági ág, mint a kiskereskedelem vagy az építőipar, az élénkülés jeleit mutatja, sem a beruházásoknál, sem az iparban nem látszik semmiféle fordulat. Sőt, a vártnál gyengébb teljesítmény miatt nem zárható ki, hogy végül negatív meglepetés érkezik. 

A Világgazdaság elemzői konszenzusa szerint 2,5 százalékkal növekedhet a magyar gazdaság éves viszonylatban, negyedéves alapon pedig 0,5 százalékkal, tehát folytatódhat a növekedés helyreállása az első negyedévben mért 1,7 százalékos bővülés után. Ehhez képest Nagy Márton nemzetgazdasági miniszter pesszimistább jóslatot mondott az Inforádió Aréna című műsorában a múlt héten, a tárcavezető szerint a magyar gazdaság növekedése elmaradhatott az év első három hónapjától a külső keresleti problémák miatt. Ennek kapcsán rámutatott az elemző: ha a gazdaságnak a második negyedévben csak egy stagnálásra futja, még úgy is összejöhet a 2 százalék körüli növekedés, ami nem feltétlen rossz, de főként az előző évi alacsony bázisnak köszönhető.

A külső és a belső kereslet is gyenge

Virovácz Péter szerint ugyan a magyar gazdaság mutatói összegészében javulnak, de nagyon sok a bizonytalansági tényező. Ezek között említette az ipar teljesítményét, amely ma rosszabb kapacitáskihasználtsággal rendelkezik, mint a Covid idején, amikor tömegével álltak le a gyárak.

Arra is felhívta a figyelmet: könnyen lehet, hogy folytatódik a magyar gazdaságban a fűrészfogazás, azaz hiába van egy viszonylag dinamikus negyedévünk, ha utána megint stagnálás, majd egy felívelő szakasz, és újra stagnálás következik.

– jegyezte meg az elemző, hozzátéve: ez azt jelenti, hogy mindig vannak egyes szektorok, amelyek épp az adott negyedévben meglökik a gazdaságot, de az alapfolyamatok nagyon gyengék. Az alapvető gond szerinte, hogy a magyar egy exportorientált gazdaság, márpedig a globális gazdaságban sincsen elég erő ahhoz, hogy dinamikusan nőjön a felvevőpiac. Emiatt aztán a raktárkészletek manapság is teli vannak, és mivel nincsen elég kereslet az iparcikkek iránt, így a megrendelésállomány is kedvezőtlenül alakul.

Szerinte az ipar szempontjából az idei év elveszett, csak jövő év második felére állhat helyre a kereslet, amikor a készletek elfogytak, és ismét bővülni tud a megrendelésállomány.

Még mindig nagyon gyenge a belső kereslet

Ráadásul az elemző szerint továbbra is hiányzik a gazdaság belső keresleti lába. „Erős a munkaerőpiac, erőteljesen nő a lakosság elkölthető jövedelme, csak nem költi el. Az elmúlt években ugyanis olyan sokkokkal szembesültek, amiután egyszerűen elfogytak a tartalékok” – magyarázta az elemző, aki szerint nem várható el azoktól a magyar háztartásoktól, amelyek 60 százalékának nagyjából egyhavi tartaléka van, hogy ők most ész nélkül elkezdenek fogyasztani. „Eljön az az idő is, de itt még nem tartunk.” Közben, ami még húzhatná a gazdaságot, az a beruházás, csakhogy a költségvetés sem épp támogató, ez pedig hiányzik a növekedésből. Míg a lakossági beruházások csak csepp a tengerben, a vállalatok részéről a gyenge belső kereslet a visszahúzó erő.

Jövőre már kaphat egy lendületet a növekedés és az infláció is

Az ING Bank elemzője arról is beszélt, hogy jövőre, amikor „több ezermilliárd forint zúdul rá magyar gazdaságra” a kamatkifizetések formájában, ez átcsaphat majd növekedésbe, a gond azonban, hogy ezzel ismét kaphat egy lendületet az infláció. A jegybank mozgástere emiatt továbbra is meglehetősen szűk marad, ugyan a piac nem zár ki akár három kamatvágást sem, de várakozása szerint idén egy kamatvágásra van esély, majd jövőre év végén lehet bátrabb az MNB. Ám ehhez az is kell, sikerüljön 3 százalék alá leszorítani az inflációt.

A beszélgetés további tartalmából:

• Széthúz a magyar gazdaság, nagy eltérések vannak az elemzői becslésekben, 1:44
• Nagyon nehéz pontos becslést adni a GDP-re vonatkozóan, 4:30
• Vannak nagyon jól teljesítő szektorok, de bizonytalan lábakon áll a magyar gazdaság, 5:54
• Fűrészfogazás kezdődhet a növekedés terén, 9:30
• Túlzott lehetett a piac optimizmusa a különadók elfogadásával, 14:10
• Inflációkockázattal néz szembe a magyar gazdaság, 17:01
• Jövőre, ha minden jól alakul, akkor az év végére kerülhet 3 százalék alá az infláció, 20:00
• A vártnál nagyobb amerikai kamatcsökkentés hozhat forinterősödést, 23:50
• Az idei év elveszett az ipar szempontjából, 26:35