Kifulladt a Telekom

Az HSBC 570 forintról 580 forintra emelte tegnap a Magyar Telekom célárát vételi ajánlás mellett, így 16 százaléknyi emelkedési potenciál lehet a papírban. A jelenlegi árfolyamon aligha érdemes megválni a papírtól, hiszen tulajdonképpen a szektortársak szintjére árazza a piac a Telekomot, ráadásul hamarosan érkezik a 25 forintos osztalék. Betárazni a magasabb célárak ellenére is kockázatos, egyrészt a bizonytalan menedzsmenti előrejelzés, másrészt a Digi piacra lépése miatt. Az elemzői értékelések alapján nem drága a papír, a Reuters adatbázisa szerint a Telekomot követő 13 elemzőből 1 erős vételre, 4 vételre 6 pedig tartásra ajánlja a részvényt a 2 eladási ajánlás mellett. Az átlagos célár 521 forint. Az ajánlások többségét nem frissítették a vízválasztónak számító gyorsjelentés után, ha ezeket kiszűrjük, az előrejelzések célárátlaga 568 forint. A hazai Concorde például 550 forintra értékeli a céget semleges ajánlás mellett, a célár azonban 20 forinttal alacsonyabb, mint a gyorsjelentés előtti értékelés. Ez soknak tűnhet, de ennyit biztosan megérne a részvény, és valószínű meg is vennék, ha nem jönne a Digi, illetve ha a cégvezetés nem fukarkodna az osztalékkal. A nagyjából 5 százalékos osztalékhozam nem rossz, főleg, ha az ökölszabály alapján a rövid futamidejű kincstárjegyekhez viszonyítunk. A szektortársakhoz képest sem lóg ki a sorból a magyar cég, talán az O2 mutatói festenek szebben. A cseh cég osztalékhozama 5,88 százalék, a szektor átlaga pedig alig 2,3 százalék. A Turk Telekom esetében a mutató 4,16 százalék, az Orange Polska (OP) pedig egyáltalán nem juttat pénzt a részvényeseinek. Árnyalják a képet az orosz távközlési cégek, a Telekom osztaléka ugyanis eltörpül a Rostelekom 7,7 vagy a Mobile TeleSystems 8 százalék fölötti osztalékhozama mellett. Ha a Telekom 35 forintra emelte volna az osztalékot, az jelenlegi árfolyamon 7 százalékos hozamot eredményezne, persze az árfolyam aligha zuhant volna vissza az 520 forintos szintekről, de még így is bőven 6 százalék fölé kúszott volna a hozam. Szakértők szerint érdemi előremozdulás addig biztosan nem lesz az árfolyamban – vélhetően az osztalékpolitikában sem –, amíg a Digi ki nem teregeti lapjait. Ha kiderül, hogy a menedzsment túlbecsülte a veszélyt, megérkezhet a magasabb osztalék is, a két dolog együtt pedig jókora lendületet adna az árfolyamnak, és akár az MSCI indexig repítené a papírt. Ilyen alapon észszerűnek tűnik a kivárás.