PMÁP-visszaváltás után: ezek lehetnek a legjobb befektetések most a piacon

Január végétől kezdve havi rendszerességgel esedékes valamely PMÁP-sorozat kamatfizetése, az első negyedévben összesen 956 milliárd forinthoz jutnak a befektetők. Az április-július időszakban több mint 300 milliárd forint lesz a kamatfizetés, így jelentős likviditás jelenik majd meg a befektetők zsebében – olvasható az MBH Befektetési Bank friss jegyzetében.

Vesztett fényéből a PMÁP, de még mindig vonzó az állampapírpiac

A prémium magyar állampapírok az idei kamatfordulókat követően az MBH Bank Elemzési Centrumának inflációs előrejelzései tükrében 3,95 és 5,20 százalék közötti kamatozásra váltanak, az idénre várt 3,8 százalékos, valamint a jövőre várt 3,5 százalékos hazai infláció tükrében pedig jó ideig egy számjegyűek maradnak a PMÁP-ok kifizetései. Ennek tükrében nem lenne meglepő, ha a befektetők jelentős része visszaváltaná állampapírjait, és új vételek után nézne a piacon. 

Ez azonban nem jelenti, hogy a hazai kötvénypiac teljes egészében elvesztette volna vonzerejét: a Fix Magyar Állampapír 6,50 százalékkal kecsegtet a maga 3 éves futamidején. Ezzel a kuponnal felveszi a versenyt a piaci államkötvényekkel is, hiszen azok 1 és 10 éves lejárat között jelenleg 5,24 és 6,82 százalék között mozognak. További előnyként felmutatható a likviditás is, mivel az államkincstár – jelenleg – a névérték 99 százalékán vállalja a lejárat előtti visszaváltást, tehát várhatóan csak mérsékelten érinti a befektetőt a futamidő alatti hozamváltozásokból eredő kockázat.

A kötvénypiac pedig nem csak hazánkban vonzó: a tavaly szeptember óta tartó hozamemelkedés hatására most ismét igen vonzó, 4,5 százalék körüli szinteken lehet ugyanis 5 és 10 éves lejáratú amerikai állampapírokat vásárolni – áll az MBH Befektetési Bank friss elemzésében.

A részvénypiacok között is érdemes alaposan szétnézni

Részvénykitettséget illetően a feltörekvő piacok, azon belül is Közép-Kelet-Európa tűnhet jó vételnek. A BUX index a történelmi magasságokban tartózkodó árfolyam ellenére továbbra is alacsony értékeltségi szinteken tartózkodik, de ez a régió legtöbb piacára, így

• a varsói, 
• a prágai 
• és a bukaresti 

tőzsdékre is igaz. A hazai BUX index 61 ezer pont környékéről indította a 2024-es évet, és közel 80 ezer pontnál fejezte be. Ez több mint 30 százalékos emelkedést jelent, amely nemcsak önmagában, hanem a nemzetközi indexekkel összehasonlítva is kiemelkedő.

Ennek ellenére az index és így az azt alkotó papírok értékeltsége nem lett túlfeszített, sőt. Az index előretekintő P/E, azaz árfolyam és a következő évben várható egy részvényre jutó nyereségének aránya 6, miközben az elmúlt évtized átlaga 10 körüli. 

A világ számos részén (USA, Németország, Franciaország, Japán) pont ellenkező folyamat figyelhető meg, és így válnak egyre drágábbá az ottani papírok és indexek. A befektetői hangulatot pedig sok esetben az USA piaca és likviditása határozza meg, ahol jelenleg az értékeltség feszített (az S&P500 P/E mutatója 28 körüli szemben a hosszú távú 20-22-es átlagos értékkel), így egy korrekció az ottani árfolyamokban gyorsan tovagyűrűzhet a világ többi piacára is, az egyedi részvénykitettség ezért mindig magasabb kockázatot hordoz szemben például egy befektetési alappal vagy kötvénnyel – emelik ki az MBH Befektetési Bank elemzői.