Nem szigorít a jegybank

A múlt hét krónikája időrendben haladva és fontossági sorrendben is a hétfői inflációs jelentéssel kell hogy kezdődjön.

A jegybank a közeljövőben nem akar sávszélhez közeli forintárfolyamot, mert az egyrészt nem szükséges az inflációs cél-

jaihoz, másrészt el kívánja kerülni az újabb spekulációs támadás lehetőségét - jelentette ki Járai Zsigmond jegybankelnök azután, hogy a monetáris tanács helybenhagyta a kamatszintet. A várakozásoknak megfelelő döntés hátterében az áll, hogy a jegybank a jövőben a 2004. évi célra koncentrál, és azt is rugalmasabban értelmezi. A Magyar Nemzeti Bank (MNB) előrejelzése szerint 2004 végén ugyan a 3,5 százalékos célnál magasabb, 4 százalékos lehet a drágulás üteme, de ez a 2,5-4,5 százalékos toleranciasávon belül van, így nem kívánja szigorítani monetáris kondícióit.

Az inflációs célkövetésnek a korábbinál látványosan rugalmasabb értelmezését három tényező is magyarázhatja.

Az egyik, hogy a nem szívesen látott, ám a bankközi piacon türelmesen várakozó spekulatív tőke számára a jegybank egyértelmű és hiteles jelzést kénytelen adni annak érdekében, hogy az elhagyja Magyarországot. A másik, hogy a sávszél közeli forint politikájának kellemetlen tapasztalatai után a jegybank mozgástere szűkült. Immár nem hagyhatja a maximumig erősödni a hazai valutát, mert félő, hogy újabb spekulációs támadást vált ki ezzel. A harmadik ok, hogy az MNB-ről elmondható: akkor is túlságosan mereven értelmezte eddig az inflációs célkitűzés rendszerét, ha elfogadjuk, hogy egyetlen célként az árdinamika leszorítása lebeg a szeme előtt. Az ugyanis abszurd gyakorlatnak tűnik, hogy a 2003-as cél teljesülése érdekében a végletekig szigorít, majd két hét múlva már kiderül, jóval lazább kondíciókkal is megelégszik.

A mögöttünk álló napok másik fontos híre, hogy a piaci várakozásokkal egybeeső inflációs adatot közölt a Központi Statisztikai Hivatal pénteken. Az idén várhatóan "J alakú" lesz a 12 havi fogyasztói árindex trendje. Ez azt jelenti, hogy az év végére a mostaninál magasabb lesz az éves árdinamika, az éves átlagos infláció viszont valószínűleg alacsonyabb lesz a tavalyinál.

Érdemes néhány szót ejteni az előttünk álló napok adatdömpingjéről. A ma megjelenő ipari termelési adatok már nem sokat javítanak a gyenge eredményen, de az utolsó hónapok lassú élénkülése kisebb optimizmusra adhat okot. A statisztikailag külön kezelt építőipar számára viszont 2002 a soha nem látott fellendülés éve volt, köszönhetően a kormányzat választások előtti, hagyományosnak mondható költekezésének, valamint az alacsony lakáshitelkamatok által nyújtott extraprofitnak. Erről holnap jelennek meg az adatok. (MI)