Alacsonyabb pálya

Alapvetően kedvező adatok láttak napvilágot a múlt héten. Az egyetlen kellemetlen meglepetést a folyó fizetési mérleg feb-ruári hiánya okozta, de a gazdaságról alkotott képet az sem írja át jelentősen. Az áruforgalom területen ugyan a kivitel látványos élénkülésének köszönhetően jelentős a javulás, azonban ezt ellensúlyozza a szolgáltatások körében megfigyelt jelentősebb, és a jövedelmek körében lezajló kisebb egyensúlyromlás. Ezzel együtt a külső egyensúlyi helyzetről - az utolsó 12 hónap görgetett folyó hiányának alakulása alapján - az mondható el, hogy a látványos romlás megállt, és most stagnáló pályát követ. A deficit szerkezete biztató: január-februárban a hiányt rég nem látott mértékben finanszírozták a nem adóssággeneráló tételek.

A várakozásoknál jelentősen alacsonyabb volt az infláció márciusban. Az első tavaszi hónapban 6,7 százalékos éves drágulást mért a Központi Statisztikai Hivatal, miközben a piac az áremelkedési ütem stagnálására, 7,1 százalékos árindexre számított. Az árdinamika mérséklődésével csaknem egyéves trend tört meg: nagyjából ennyi ideje emelkedett ugyanis folyamatosan a 12 havi fogyasztói árindex. Az első negyedév összességében a várakozásoktól eltérő inflációs pályát mutat. A várakozás, hogy ebben az időszakban viszonylag egyenletesen gyűrűzik be az áfakulcs emelésének árfelhajtó hatása, nem igazolódott: a ja-

nuári jelentős növekedés után sem februárban, sem márciusban nem folytatódott a gyors drágulás. Mivel a legfontosabb területeken (élelmiszerek, árfolyamérzékeny termékek, piaci szolgáltatások) a továbbiakban is enyhülő árnyomás várható, az elemzők jelentősen módosítják előrejelzéseiket.

Februárban az ipari termelés 1 százalékkal haladta meg a januári szintet. A tél végén is az 1,8 százalékos növekedést produkáló exporteladások húzták a szektort. Az elmúlt egy év során mindössze egy olyan hónap volt, amikor havi alapon csökkent a termelés volumene, ez még annál is töretlenebb fejlődés, mint amit a 2000-es rekordév dinamikus növekedése során produkált az ipar. (MI)