„Nincs abban eretnekség, hogy kitágították az inflációs célt, úgysem tudták soha elérni.” Így reagált az egyik bank szakértője arra, hogy tíz év után a Matolcsy György vezette MNB célérték helyett egy sávot adott meg. Láthatták, hogy a közeli jövőben sem fog sikerülni belelőni a 3 százalékos cél közepébe, és még az is kétséges, hogy egyáltalán a szint közelében lehet-e az infláció belátható időn belül.
Régóta terítéken van az inflációs cél módosítása, mégis úgy tűnik, az MNB nem találta meg a legjobb időpontot. Alapvetően nem lenne azzal semmi baj, ha módosul az inflációs cél, de nem éppen javítja egy jegybank hitelességét, ha akkor lép, amikor a középtávon elérendő érték közelében sincs a pénzromlás évek óta.
Matolcsy ugyan hangsúlyozta, hogy a jegybank elsőszámú és legfontosabb horgonya az infláció, ami meghatározza a monetáris politikájukat, ám a lépés éppenséggel meglazította a horgonyláncot. Már nincs kőbe vésve a 3 százalékos célérték, el lehet térni attól felfelé és lefelé is 1 százalékponttal.
A baj csak az, hogy eddig is volt toleranciasáv. Igaz, ez csak „ex post” működött, vagyis utólag el lehetett fogadni, ha éppen 2 vagy 4 százalék volt az infláció. Ha viszont „ex ante” lesz célsáv – ez lesz mostantól –, akkor bővül ugyan az MNB mozgástere, de a piaci bizonytalanság növekedését csak nagyon kifinomult kommunikációval lehet elkerülni, hangsúlyozva, hogy a 3-ra lőnek. A piacon azonban azt gyanítják, ezzel a sávval szeretnék hosszabb ideig alacsonyan tartani a kamatot, hiszen egy emelési ciklusban akár veszteségek is érhetik az MNB-t például a hitelprogram miatt.
Az MNB azonban 3 százalékra fog lőni továbbra is, de megvan az esélye annak is, hogy 2 vagy 4 százalék körüli várható inflációra sem mozdul, aminek a gazdaság szereplői nem biztos, hogy örülni fognak. Lehet, hogy az inflációs célsávval jobban tudja támogatni a gazdasági növekedést az MNB, de éppen ekkora esélye van annak, hogy nem.
Vagyis abban a körben sikerült emelni a tétet, ahol senki sem kényszerítette erre a jegybankot. Ráadásul a lapokat továbbra sem Magyarországon osztják.
