Nem zárható ki, hogy a várakozásoknál jobb decemberi inflációs ütem után gyorsít a kamatcsökkentések tempóján a Magyar Nemzeti Bank, de az alapforgatókönyv szerint továbbra is 75 bázispontos kamatvágásra lehet számítani – erről beszélt a Világgazdaság makrogazdasági podcastsorozata, a Bruttó legújabb adásában Varga Zoltán, az Equilor Befektetési Zrt. szenior elemzője. A monetáris tanács január 30-án tartja idei első kamatdöntő ülését, ahol várhatóan folytatja a monetáris lazítást, és tovább vágja a 10,75 százalékos alapkamatot. 

Az elemző úgy látja, a tavaszi hónapokban is kitarthat a 75 bázispontos kamatvágások mellett a jegybank, majd a nyáron jöhet a lassítás, és a 6-7 százalék körüli alapkamat. Addigra már ráadásul azt is tudni fogjuk, hogy a Fed és az EKB mikor és milyen ütemben kezdi meg a lazítási ciklusát. Tavaly decemberben jelentette be Jerome Powell Fed-elnök a kamatemelések lezárását és a kamatcsökkentések elindítását. Bár az EKB meglehetősen szigorú hangvételt ütött meg, ám jó eséllyel már a tavasszal szintén a lazítás útjára léphet. Sőt.

– mondta Varga Zoltán, hozzátéve, hogy ugyan nem ez az alapforgatókönyv, de például az, hogy „a német gazdaság a recesszió szélén táncol, és benne van, hogy hosszabb recesszióba csúszik bele”, szerinte előrehozhatja a kamatvágásokat.

Az Egyesült Államokban azonban más jellegű problémák vannak, ott a belső fogyasztás és a gazdaság is élénkebb, mint az euróövezetben, emiatt fennáll annak a veszélye, hogy a jegybanki célsáv felett beragad a maginfláció, ami megnehezítené a Fed helyzetét. Mindenesetre most a piaci várakozások úgy néznek ki, hogy a Fed esetében összesen 170 bázispontos, az EKB esetében pedig négy ütemben 150 pontos csökkentés van kilátásban.

A kamatfelár várható mérséklődése pedig az MNB mozgásterét is befolyásolja.

Ezzel együtt úgy látja, hogy a jegybanknak még a mostani kamatszintek mellett is megvan a mozgástere, ez inkább majd a nyári-őszi hónapokban lesz érdekes, amikor ténylegesen megkezdi az EKB a kamatcsökkentéseket. A forinttal kapcsolatban gyengülő árfolyammal számol az elemző, amely év végén 390 forint körül alakulhat az euróval szemben.