Az euró lehet a vámháború nagy nyertese, gyengülésre van ítélve a dollár

Az euró lett a nyertese Donald Trump amerikai elnök törekvésének, hogy újrarajzolja a globális kereskedelmi rendet. A közös európai fizetőeszköz árfolyama a héten hat hónapos csúcsra emelkedett a dollárral szemben, és csütörtökön a 2015 óta legnagyobb egynapos nyereségét könyvelhette el, miután Trump a vártnál agresszívebb vámintézkedéseket jelentett be. 

Ez jelentős fordulat ahhoz képest, ahol a piac két hónappal ezelőtt állt: akkor sokan arra számítottak, hogy az euró eléri a paritást a dollárral szemben (vagyis egy euró egy dollárt ér), mivel attól tartottak, hogy a vámok arra kényszerítik az Európai Központi Bankot, hogy agresszívabban csökkentse a kamatlábakat. Most azonban a befektetők inkább attól tartanak, hogy Trump politikája árt az amerikai gazdaságnak, recessziós veszélyt hordoz, és visszafordítja az elmúlt évek jelentős dolláralapú tőkebeáramlásait. 

– mondta Dominic Bunning, a Nomura stratégája a Bloombergnek. 

A kereskedők további lazítást áraznak az EKB részéről, jelenleg kevesebb kamatcsökkentésre számítanak, mint az amerikai jegybank (Fed) esetében. 

– mondta Luca Paolini, a Pictet Asset Management vezető stratégája.

Eddig az amerikai piacok szenvedték meg leginkább Trump történelmi importvámjainak hatását. Az árfolyammozgások szembemennek a régóta ismert piaci elvekkel, melyek szerint a dollárnak erősödnie, az eurónak pedig gyengülnie kellene a globális kockázatkerülés időszakaiban.

Szárnyra kapott az euró, de vannak kétségek

Az euró helyzete már múlt hónapban javulni kezdett, amikor Németország bejelentette a költségvetési kiadások növelését, és most abban bíznak, hogy az európai katonai és infrastrukturális beruházások jelentős növelése segíthet megóvni az euróövezeti gazdaságot a vámok hatásaitól. Az Egyesült Államokban viszont ráerősített a recessziós aggodalmakra a csütörtökön közzétett munkaerőpiaci adat, amely szerint a munkanélküli segélyért folyamodók száma 2021 novembere óta nem látott szintre emelkedett. 

• Ugyanakkor az euró gyors emelkedése miatt sokan korrekcióra számítanak. 
• Emellett aggodalmak is felmerülnek azzal kapcsolatban, hogy Brüsszel mennyire lehet hatékony a gazdaság védelmében, tekintettel arra, hogy 
• az unió döntéshozatala gyakran nehézkes, ráadásul konszenzusra épül, ami megosztottsághoz vezethet.

Ezt mégis hogyan számolták ki? 

Ám még akkor is, ha Európa politikai válaszlépései akadoznak, az Egyesült Államok döntéshozatali hitelessége is megkérdőjeleződik. A Trump-adminisztráció vámkalkulációs módszere meglepte a közgazdászokat és más országokat is, elemzők szerint nélkülöz mindenféle közgazdasági racionalitást.  A Deutsche Bank AG stratégái figyelmeztettek egy esetleges „dollárba vetett bizalmi válságra”. 

– mondta Win Thin, a Brown Brothers Harriman stratégája. „Ha ez így van, akkor ezt a bizalmat rendkívül nehéz lesz visszaszerezni, függetlenül attól, hogyan alakulnak a gazdasági adatok az Egyesült Államokban.”