Busás hozamlehetőségek nyíltak a román kötvénypiacon a választások árnyékában

A 2025-ös romániai elnökválasztás nem volt előzmények nélküli: 2024-ben már megtartották az elnökválasztást, azonban azt a legfelsőbb bíróság érvénytelenítette. Az eredmények alapján a szélsőjobboldali politikus, Calin Georgescu nyerte volna az elnökválasztást, de a bíróság valamely külső állam részéről történő beavatkozásra hivatkozva érvénytelenítette az eredményeket. A választásokat ennek nyomán tűzték ki újra. 

Fordulatokban gazdag volt a román elnökválasztás

Az első forduló eredményei már mindenki számára jól ismertek, hiszen George Simion 29 százalékkal vezetett, míg Crin Antonescu 22 százalékot, Nicușor Dan pedig 18 százalékot szerzett. A második fordulóba Dan és Simion jutottak be. A korábbi eredmény komoly meglepetést okozott a befektetők körében, akik rövid időn belül jelentős lejeladásokkal igyekeztek román kitettségüket csökkenteni.

A JPMorgan becslése szerint a román jegybank – devizapiaci intervenciókon keresztül – 5-10 milliárd eurót költött központi tartalékaiból ennek ellensúlyozására. 

A helyzet enyhítése csakis a költségvetési kiadások csökkentésével orvosolható a választásokat követően, amely bármely nyertes fél számára elemi érdek. A politikai előzmények után nézzük, hogyan is alakultak az általunk aktívan követett kötvények árfolyamai, és mik a jövőbeni várakozásaink ezekkel kapcsolatban.

Megriadt a tőkepiac, kilengtek a kötvények

Látható volt, hogy az első forduló eredménye után a tőkepiac negatívan reagált a hírekre, és a kötvények – lejárattól függően – 5-8 százalék közötti árfolyamesést szenvedtek el 2-3 nap leforgása alatt. Ugyanakkor aggasztó, hogy a román lej árfolyama történelmi mélypontra süllyedt, és a jegybank jelentős devizatartalékot használt fel az árfolyam stabilizálására.

A kötvénytulajdonosok is nagyon várták a második forduló eredményét, hiszen sokakban az is felmerülhetett, hogy amennyiben George Simion ismét győz, akkor az év folyamán a nagy hitelminősítők részéről még egy leminősítés is gyengítheti Romániát. A második forduló ezek után meglepetéseket okozott, hiszen 2025. május 18-án 

• Nicușor Dan 53,6 százalékkal legyőzte 
• George Simiont, aki 46 százalékot szerzett. 

A magas részvétel és Dan győzelme az EU és a NATO iránti elkötelezettség megerősítését jelentette.

Május 19-én, hétfőn emelkedéssel (gappel) nyitottak a kötvények, és az általunk vizsgáltak közül a legnagyobb ugrást a 2039-ben lejáró, 4,125 százalékos kamatozással rendelkező euróban denominált kötvény produkálta, mely 2 nap alatt 5 százalék feletti árfolyam-növekedést ért el. Az amerikai dollárban denominált, 4 százalékos, 2051-es lejáratú, és a 7 százalék feletti kamatozással rendelkező, 2053-ban lejáró értékpapírok 2 százalék körüli emelkedést tudtak elérni.

Jelenleg ezen árfolyam-növekedések nagy részét meg tudták tartani a kötvények, melyek esetében azért a nemzetközi tőkepiaci hangulat is befolyásoló tényező lehet. Továbbá nem szabad elfelejteni, hogy a kereslet-kínálat a kötvénypiacon is igazán nagy szerepet játszik.

Hogyan tovább a román kötvénypiacon?

A jövőre vonatkozóan, ha a belpolitikai kockázatok enyhülni tudnak és az európai intézményi befektetők a korábbi tartózkodásuk után újra elkezdik vásárolni a román eszközöket, akkor utóbbiakban szép növekedési potenciál lehet. Nicusor Dan győzelme megerősítheti a bizalmat és növelheti a keresletet a román állampapírok iránt, ezáltal erősítve a lej árfolyamát is.

Összességében azoknak, akik a román kötvénypiacon szeretnék elhelyezni tőkéjük egy részét, érdemes lehet amerikai dollárban 

• a ROMANI 7,125 százalék 01/17/2033 
• és a ROMANI 4,00 százalék 02/14/2051 államkötvényeket követni. 

Euróban pedig kockázattűrő képességtől függően elemzéseink alapján 

• a ROMANI 6,625 százalék 09/27/29, 
• a ROMANI 4,125 százalék 03/11/39 
• és a ROMANI 3,375 százalék 01/28/50 államkötvények 

lehetnek kiemelt célpontok. Meglátásunk szerint, ha a nagyobb hitelminősítők a befektetésre ajánlott hitelminősítői kategóriában tartják Romániát, akkor az növelheti a bizalmat a tőkepiaci szereplőknél is, ezáltal az árfolyam-növekedési potenciál is két számjegyű lehet.