Mibe fektessünk vámháború idején?
Donald Trump amerikai elnök vámháborúja – majd a Kína kivételével számos országra vonatkozó 90 napos felfüggesztés – piaci káoszt okozott. A befektetők hosszan tartó volatilitásra készülnek, a részvénypiac, a kötvénypiac akár napon belül is óriási kilengéseket produkálhat az érkező hírek függvényében. Összegyűjtöttük azokat a befektetői stratégiákat, amelyeket ilyen időkben célszerű követni.
Bár csütörtökön a részvények az Egyesült Államokban, Ázsiában és Európában elkezdtek kilábalni az elmúlt héten elszenvedett, több mint 10 ezermilliárd dolláros veszteségéből, elemzők arra figyelmeztetnek, hogy még nem vagyunk túl a nehezén. A Trump által a legtöbb országra kivetett 10 százalékos vámterhek továbbra is érvényben vannak. Az érintett országok arra törekednek, hogy tárgyalásokat kezdjenek az amerikai admininsztrációval, ez azonban lassú és elhúzódó folyamatnak ígérkezik.
A piaci csapkodás közepette még a 90 napos haladék után is fennáll a recessziós félelem. Egy sor nagybefektető és volt politikus az elnök meghátrálása előtt már kifejezte aggodalmát ezzel kapcsolatban – így például Jamie Dimon, a JPMorgan Chase vezérigazgatója vagy Larry Summers volt amerikai pénzügyminiszter.
Ez egy rendkívül ingatag helyzet, és a hírfolyam továbbra is intenzív, sőt zavaros lesz
– kommentálta a helyzetet a Bloombergnek Nick Xiao, a hongkongi székhelyű Annum Capital vezérigazgatója.
A legfontosabb részvénypiaci szabály: ne pánikolj!
Az egyik legfontosabb szabály, hogy ne essünk pánikba, és kerüljük a pánikreakciókat. Richard Harris, a hongkongi Port Shelter Investment Management alapítója és vezérigazgatója azt tanácsolja, hogy „tartsd magad a meggyőződésedhez”. Ez azt jelenti, hogy azokat az eszközöket, amelyekben hosszú távon fantáziát látunk, érdemes megtartani, még úgy is, hogy csökkentjük a részarányukat a portfólióban.
A befektetés céljairól sem szabad megfeledkezni – mondta Steffanie Yuen, az Endowus Hong Kong vezetője. „Ha a személyes körülményeid nem változtak, és a jelenlegi eszközallokációd továbbra is összhangban van a befektetési horizonttal és a kockázati profillal, akkor a rövid távú piaci ingadozások nem szabad, hogy kisiklassák a stratégiát” – mondta.
Ezzel párhuzamosan a befektetőknek továbbra is tartaniuk kell diverzifikált eszközöket, például a legfontosabb tőzsdén kereskedett indexalapokat vagy blue chip részvényeket, fel kell készülniük továbbá a devizák nagy kilengéseire. Legyen türelem és óvatosság ahhoz, hogy ne reagáljanak minden egyes hírre – mondja Manish Goel, a mumbai székhelyű Equentis Wealth Advisory ügyvezető igazgatója és alapítója. Hozzáteszi:
Előfordulhat, hogy egy hónapig pozitív részvénymozgások vannak, majd két hétig negatívak. A volatilitás nagyon magas lesz idén.
- Egy ilyen helyzetben célszerű óvakodni a rövid távú spekulációtól – hívja fel a figyelmet Martin Hennecke, a hongkongi St. James’s Place ázsiai és közel-keleti befektetési tanácsadásért felelős vezetője.
- A biztonság kedvéért érdemes kerülni a nagy tőkeáttétellel járó pozíciókat is, vagyis ilyenkor nem célszerű hitelből tőzsdézni.
Milyen eszközökkel kapcsolatban változott a leginkább a befektetői pozíció?
Andy Wong, az ausztráliai Sydney-ben működő Solomons Group befektetési és ESG-igazgatója szerint a legnagyobb változás a globális növekedésre érzékeny, kockázatos eszközök körül történt.
Konzervatívabbak lettünk az adósság- és a részvénypozíciókkal kapcsolatban, amelyek nagymértékben függnek a külső kereslettől vagy az ellátási lánc stabilitásától
– mondta.
Bár a kereskedelmi háborúnak nincsenek igazi nyertesei, egyes vállalkozások jobb pozícióba kerülhetnek – mondta Michelle Gibley, a Schwab Center for Financial Research nemzetközi kutatási igazgatója.
Az európai vállalatok, a belföldi kitettségű amerikai cégek, valamint az Amerikán kívüli utazási és szabadidős részvények előnyben lehetnek, ha az utazók úgy döntenek, hogy elkerülik Amerikát.
Gibley befektetési lehetőségeket lát Latin-Amerikában is, ahol a növekedés inkább Kínához kötődik. Az április 2-án bevezettt vámok alól kimaradt mexikói és kanadai részvények jobban teljesítenek – mondta. Érdemes újragondolni az olyan globális fogyasztói márkák, mint például az Apple kilátásait, amelyek most az ellátási lánc zavarai és az árazási problémák miatt nagyon nehéz piaci körülményekkel szembesülnek.
Vegyek aranyat? Hová meneküljek?
Ha az arany nem része a hosszú távú portfóliónak, érdemes megfontolni a vásárlást.
Ha nem csillapodik a kereskedelmi háború, az geopolitikai összecsapásokhoz vezethet, ebben az esetben az arany, a svájci frank és az amerikai állampapírok lesznek azok, ahová a pénz menekül
– mondta Xiao.
A magas vámok felszíthatják az inflációt – és stagflációt okozhatnak az USA-ban (magas infláció mellett is megtorpanó, vagy akár visszaeső növekedés) –, ezért az arany mellett a reáleszközök is ajánlhatók – mondta Alicia Garcia Herrero, a Natixis ázsiai csendes-óceáni térségért felelős vezető közgazdásza.
Stagfláció – a jegybankok rémálma
A kötvényeket jellemzően kevésbé volatilis eszköznek tekintik. Jelezhetik, hogy a befektetők eléggé bíznak-e a gazdaságban ahhoz, hogy hosszabb távra lekössék a pénzüket, például 30 éves állampapírokban, vagy ha a hangulat megromlik, megugró hozamot kínáló rövid lejáratú kötvényekben. A recessziós félelem egyik tipikus jele, a fordított, inverz hozamgörbe, amikor a rövid lejáratú kötvényhozamok magasabbak, mint a hosszú lejáratúak. (Elvben pont fordítva kellene lennie, hiszen ha hosszabb távra adom kölcsön a pénzem az államnak, magasabb kamatot várok el.)
Bár a kötvények „biztonságos kikötőt” jelenthetnek, a hozamingadozások az elmúlt napokban óriásiak voltak – mondta Jason Hsu, a Rayliant Global Advisors befektetési igazgatója.
Stagflációs helyzet jöhet létre, amelyben a gazdasági növekedés lelassul, vagy visszaesik, viszont a vámok hatására felpörög az infláció.
Ez a helyzet a jegybankok rémálma, hiszen a gazdasági növekedést serkentő kamatcsökkentési hullám csak még jobban felpörgeti az inflációt – az áremelkedést letörő kamatemelés viszont akár tartós recessziót is előidézhet. Így abban sincs konszenzus, hogy az amerikai jegybank számára mi lenne a követendő monetáris politika egy ilyen helyzetben.
Az ingatlanbefektetés ilyenkor megfontolandó, hiszen ez az eszközkategória kissé jobban el van szigetelve a vámsokkoktól.
A 60/40-es portfólió még mindig recesszióálló?
Hosszú évtizedekig jól működött ez a stratégia, amelyben a portfólió 60 százalékban részvényeket, 40 százalékban pedig kötvényeket tartalmazott. Növekedési ciklus idején a részvények hozták a tisztes profitot, válságidőszakban pedig a kötvények stabilizálták a veszteségeket. Mára ez a helyzet megváltozott. Tariq Dennison, a GFM Asset Management svájci székhelyű vezető befektetési tanácsadója szerint
a 60/40 mindig is egyszerű, de középszerű megközelítése volt az eszközallokációnak.
A részvények és kötvények kombinációja ugyan recessziós fedezetet nyújt, viszont
- egy kereskedelmi háború nemcsak recessziót, hanem
- tartósan magas inflációt,
- romló vállalati nyereségeket és
- romló hitelminősítést is eredményezhet
– ráadásul mindezt egyszerre. Ez azt jelenti, hogy a befektetőknek körültekintően kell dönteniük portfóliójuk földrajzi megoszlásáról, és szorgalmasan figyelemmel kell kísérniük, vagy módosítaniuk kell a keveréket.
Mi legyen a nyugdíjcélú megtakarításokkal?
A jelenlegi piaci zavarok nem változtatják meg a nyugdíjcélú befektetések alapvető stratégiáját.
Legyen diverzifikált, vásároljon minőséget, maradjon befektetve, és modellezze a szükségleteknek megfelelő pénzáramlást
– mondta Xiao.
Dennison szerint: „Leginkább arra törekszem, hogy a jövőbeni nyugdíjas pénzáramlásokat konkrét kötvénykuponokkal vagy osztalékokkal, és bizonyos esetekben opciókkal párosítsam. Így függetlenül attól, hogy aznap hol áll a piac, a nyugdíjjövedelem kifizetésre kerül, anélkül, hogy az eszközöket kénytelenek lennénk alacsony áron eladni.”
Portfóliónk minőségi tartalmat jelent minden olvasó számára. Egyedülálló elérést, országos lefedettséget és változatos megjelenési lehetőséget biztosít. Folyamatosan keressük az új irányokat és fejlődési lehetőségeket. Ez jövőnk záloga.