Részvénypiac: egzotikus eszközökbe menekül az Amerikából kiáramló tőke
A befektetők, akik a Wall Streetről menekültek el az amerikai politikai sokkokkal teli hónap során – amelyek növelték az európai növekedési kockázatokat –, most figyelmüket olyan réspiaci szegmensek felé fordítják, mint például a latin-amerikai devizák és az aranybánya-vállalatok részvnyei. A részvénypiac továbbra is a vámháború foglya.
Trump költségvetési tervei a befektetők megítélése szerint tovább gyengítik a bizalmat, az európai ipar az olcsó kínai import áradatára készül, a nagy globális portfóliókat kezelő befektetők szerint a hagyományosan ingadozó feltörekvő piacok és kevésbé ismert hiteleszközök most viszonylag biztonságosnak tűnnek – legalábbis egyelőre.
Arra számítunk, hogy a feltörekvő piaci eszközök és a fejlett piaci eszközök kockázatossága vagy volatilitása konvergálni fog
– mondta a Reutersnek Shaniel Ramjee, a Pictet Asset Management közgazdásza. Az elemző szerint a hónapban brazil helyi devizában kibocsátott állampapírokat, valamint ausztrál és kanadai aranybányászati részvényeket vásárolt, és úgy véli, hogy a feltörekvő piaci részvények felülteljesítik Európát.
Mike Goosay, a Principal Asset Management kötvényrészlegének befektetési igazgatója szerint, mivel a hagyományos menekülőeszközök – például az amerikai állampapírok – nyomás alá kerültek, a biztosítékokkal fedezett hitelek, a magánhitelezés és a feltörekvő piaci kötvények „vonzó, kockázathoz igazított lehetőségeket” kínálnak.
Szűkös a választék
A JPMorgan felmérése szerint, amelyet az IMF és a Világbank múlt heti találkozóján ezer résztvevő körében végeztek, a korábban amerikai eszközöket preferáló befektetők most nem tudnak dűlőre jutni abban, mibe érdemes fektetni – a válaszadók egynegyede a készpénzt jelölte meg kedvenc eszközként. A feltörekvő piacok voltak a második legnépszerűbb választás, annak ellenére, hogy az amerikai recessziók erőteljesen sújthatják a fejlődő országokat.
- A Wall Street részvényei sorozatban harmadik hónapja csökkennek,
- a dollár hároméves mélypontra zuhant,
- az euró két hónap alatt 10 százalékot erősödött, megakasztva ezzel az európai részvénypiac emelkedését,
- a kisebb, általában kockázatosabbnak ítélt piacok szárnyalnak.
- A mexikói részvények áprilisban közel 14 százalékkal emelkedtek, miután Trump viszonossági vámjai kezdetben visszaesést okoztak, de a kereskedők abban bíznak, hogy az ország elkerülheti a Fehér Ház haragját, amely jelenleg inkább Kínára összpontosít.
- A latin-amerikai devizaindex áprilisi, közel 3 százalékos erősödése révén az év eleje óta már 12 százalékos növekedést mutat.
Ian Samson, a Fidelity International portfóliómenedzsere szerint az amerikai eszközök „nagyon, nagyon volatilisak” maradnak, miközben Európa növekedési kilátásai romlanak, és a részvénypiaci értékelések már nem tekinthetők olcsónak.
A Bank of America becslései szerint az áprilisban két százalékkal eső európai részvények a következő hónapokban akár további tíz százalékot is veszíthetnek értékükből.
Samson kedvenc globális piacának Indiát nevezte, ahol a javuló amerikai kereskedelmi kapcsolatok külföldi befektetőket vonzanak, noha a Pakisztánnal fennálló feszültségek növekednek.
Gabriel Sacks, az Aberdeen befektetési igazgatója elmondta, hogy kedveli a szaúd-arábiai részvényeket, amelyek az elmúlt három hétben átlagosan 6 százalékos növekedést produkáltak, annak ellenére, hogy Trump 10 százalékos vámot vetett ki az olajtermelő királyságra.
Stresszes menedékek
- A japán jen több mint 4 százaléklkal erősödött a dollárral szemben ebben a hónapban,
- az arany unciánkénti ára pedig április 22-én rekordszintre, 3500 dollárra emelkedett.
- A német 10 éves államkötvény, a Bund hozama néhány napja mintegy 195 bázisponttal az amerikai társa alá süllyedt.
Az USA-ból kiáramló pénz nagyságrendje túl nagy ahhoz, hogy a menedéknek számító eszközök képesek legyenek befogadni
– mondta Simon Edelsten, a Goshawk Asset Management portfóliómenedzsere. A nem amerikai, de kedvező befektetési besorolású államkötvények kínálata nagyon alacsony, ezért a Morgan Stanley stratégái szerint az euró tovább fog erősödni.
A részvénypiac az európai védelmi szektorban bízik
„Az euró erősödése súlyosbítja a magasabb vámok keresletcsökkentő hatását, ami rontja a növekedési kilátásokat” – mondta Michael Siviter, az Invesco szenior kötvénymenedzsere. Sophie Huynh, a BNP Paribas Asset Management szenior stratégája szerint a nagy részvénypiacok kockázatosak, kivéve Kínát, ahol a részvények az elmúlt három hétben körülbelül 5 százalékkal emelkedtek, miután a befektetők abban bíznak, hogy Peking kormányzati ösztönzőkkel serkenti a vámháború által fenyegett gazdaságot.
Az elmúlt hónap során a tőkepiacokat a Fehér Ház nyilatkozatai rángatták ide-oda, viszont egyes befektetők szerint visszatérhet az a lelkesedés, amely március során az európai védelmi kiadások növekedése kapcsán alakult ki.
Alapeseti forgatókönyvem az, hogy az amerikai politikai mix, amely ma érvényben van, néhány hónapon belül megváltozik
– mondta Justin Jewell, a Ninety One többeszközöshitel-menedzsere.
Vadásztak rájuk, aztán lassan beszivárgott Amerikába a nagy ellenfél: Trump már kezd rászokni – „Imádom ezt, hadd jöjjenek!"
