Órákon belül jön a Fed döntése – igaza van Trumpnak, amikor kamatcsökkentést követel?
A Federal Reserve (Fed) az általános várakozások szerint változatlanul hagyja az irányadó kamatlábat szerdai ülésén. Jerome Powell Fed-elnök a döntést követő sajtótájékoztatón minden bizonnyal hangsúlyozza majd, hogy további részletekre várnak az amerikai gazdaságpolitika hatásairól, mielőtt módosítanák a hitelfelvétel költségeit.
A döntéshozók korábban figyelmeztettek, hogy Donald Trump elnök vámjai növelhetik az inflációt és a munkanélküliséget, ám eddig az egyenletes munkaerő-felvétel és a mérséklődő infláció lehetővé tette a Fed számára, hogy idén változatlanul tartsa a kamatlábakat.
A kivárásra alapuló hozzáállás eddig jól bevált számukra. Miért térnének el ettől most, amikor nincs sürgető ok a változtatásra, ráadásul az inflációs kilátások még mindig felfelé mutató kockázatokat hordoznak?
– kommentálta a helyzetet a Bloombergnek Brett Ryan, a Deutsche Bank AG amerikai vezető közgazdásza.
Szeptemberben vághat újra a Fed
A kilátások körüli nagyfokú bizonytalanság miatt a befektetők és az elemzők kiemelt figyelmet fordítanak majd a döntéshozók frissített gazdasági és kamatpálya-előrejelzéseire. A Fed tisztségviselői továbbra is két kamatcsökkentést jelezhetnek előre az idei évre — ahogy azt sok elemző várja —, de egyes közgazdászok szerint az úgynevezett „dot plot”, amely a várakozásokat tükrözi, akár csak egyet is mutathat.
A chicagói tőzsde által a határidős ügyletek alapján számolt előrejelzés szerint a Fed szeptember 17-én tartandó ülésén
- 56 százalékos valószínűséggel áraz a piac kamatcsökkentést,
- a tartásnak 37 százalék az esélye.
- A mai és a július 25-én tartandó kamatdöntő üléstől nem várnak változtatást a befektetők.
A piac várakozásai szerint a Fed ma a 4,25-4,5 százalék közötti sávban tartja az irányadó kamatlábat, és csak minimális változtatásokat hajtanak végre a május 6–7-i ülésük után kiadott közleményhez képest. A döntéshozók a gazdasági kilátások bizonytalanságával kapcsolatban árnyalhatják a képet, mivel a kereskedelmi feszültségek — különösen Kínával kapcsolatban — enyhültek a májusi találkozó óta. Brett Ryant szerint elég pusztán pár szót kicserélni:
a korábbi közlemény gazdasági bizonytalanságra vonatkozó részében a „tovább nőtt” kifejezést lecserélhetik arra, hogy „továbbra is magas”.
Az előrejelzések most fontosabbak, mint maga a kamatdöntés
A legfontosabb dokumentum, amit érdemes figyelni, a gazdasági előrejelzésről szól (Summary of Economic Projections). Ez tartalmazza a Fed-tisztviselők első frissített becsléseit a gazdasági növekedésről, az inflációról, a munkanélküliségről és a kamatlábakról. Trump gazdaságpolitikája kezdetben jelentős mértékben rontotta az amerikai növekedési kilátásokat. Most azonban, hogy sok vámot felfüggesztett, tárgyalások folynak róluk, így az elemzők enyhítettek legpesszimistább előrejelzéseiken. A Bloomberg áprilisi felmérése szerint a közgazdászok mintegy
- 26 százaléka jósolt recessziót a következő 12 hónapban,
- ez az arány a júniusi felmérésre 10 százalékra csökkent.
Ennek ellenére az előrejelzők arra számítanak, hogy a döntéshozók ismét lefelé módosítják az idei növekedési várakozásaikat, miközben felfelé tolják a 2025-ös inflációs előrejelzéseiket. A Fed hosszú távra vonatkozó medián kamatbecslése — amely a gazdasági aktivitást nem serkentő, de nem is fékező úgynevezett semleges kamatszintet jelenti — tovább emelkedhet. Ha így lesz, az erős jelzés lesz arra nézve, hogy a jövőben kevesebb kamatcsökkentésre lesz szükség.
A közelmúlt inflációs meglepetés — a Fed által preferált mérőszám áprilisban éves alapon 2,1 százalékon állt, nagyon közel a jegybank 2 százalékos céljához — kérdéseket vethet fel Powell számára arról, miért nem kezdi még csökkenteni a kamatlábat a Fed. A jegybankelnök várhatóan arra figyelmeztet majd, hogy továbbra is fennáll az inflációs kockázat, különösen abban az esetben, ha a magasabb vámok a nyár végén életbe lépnek a tervek szerint.
Miért sürgeti Trump a kamatcsökkentést?
A Fed elnökének várhatóan kérdéseket kell majd megválaszolnia Donald Trumppal való májusi találkozójával kapcsolatban is. Trump ismételten felszólította a Fedet és Powellt a kamatlábak csökkentésére. A hónap elején az elnök egy teljes százalékpontos kamatcsökkentést sürgetett a jegybank részéről. Azt is hangsúlyozta, hogy az alacsonyabb hitelköltségek segítenének enyhíteni az Egyesült Államok adósságterhét.
Stephan Miran, a Fehér Ház vezető közgazdásza szerint a semleges kamatszint jelenleg közelebb van a 3 százalékhoz, vagyis indokolt lenne a kamatvágás.
A Fed 2023 decemberében hagyta abba a kamatcsökkentéseket, a jegybank megfogalmazása szerint ez „enyhén restriktív”, vagyis fékezi a keresletet annak érdekében, hogy az infláció mérséklődjön. A Fehér Ház szerint azonban erre már nincs szükség.
A CNBC-nek adott interjúban Miran kijelentette, hogy az infláció „elég jól viselkedik”, és „semmilyen jel nem utal arra, hogy újraéledő infláció vagy inflációs fenyegetés lenne kialakulóban.” A közgazdászok többsége ezzel szemben úgy véli, hogy Trump vámstratégiája csökkenti a gazdasági növekedést, miközben növeli az inflációt. Miran szerint ez a megközelítés félrevezető. Felidézte, hogy
a Trump által 2019-ben bevezetett vámok nem vezettek inflációhoz.
Miran nézetei hasonlók Christopher Waller, a Fed kormányzója álláspontjához, aki a kamatcsökkentések egyik legerőteljesebb támogatója. Waller a szerint a vámok inflációra gyakorolt hatása egyszeri lesz — azaz csak rövid távon emeli az inflációt.
Portfóliónk minőségi tartalmat jelent minden olvasó számára. Egyedülálló elérést, országos lefedettséget és változatos megjelenési lehetőséget biztosít. Folyamatosan keressük az új irányokat és fejlődési lehetőségeket. Ez jövőnk záloga.