Adósságcsapdában Franciaország: a befektetők már az olaszoknak is olcsóbban hiteleznek

Abszolút nem zavarta meg a francia részvénypiacot a párizsi politikai zűrzavar , ám az államkötvények érzékenyen reagáltak. A párizsi tőzsde vezető indexe, a CAC 40 0,78 százalékkal emelkedett hétfőn, és kedden is félszázalékos erősödéssel kezdte a kereskedést.

A francia részvénypiac köszöni, jól van

Persze az igazsághoz tartozik, hogy a gall részvények idén eddig masszívan alulteljesítették európai és amerikai társaikat, hiszen a párizsi index mindössze 4,8 százalékkal került feljebb, miközben a német DAX 19 százalékkal, az Euro Stoxx 50 pedig 9,5 százalékkal nőtt.

Azaz a francia index már beárazta a rossz híreket, és egy tőzsdei megrázkódtatást csak a helyzet további jelentős romlása válthatna ki.

Bár Franciaországban egy év alatt már harmadszor bukott meg a kormány, és a parlament nem tud zöld ágra vergődni a költségvetési megszorításokról, mégis a bankok a CAC 40 idei legjobban teljesítő szereplői.

A Credit Agricole és a Société Générale hétfőn is több mint 1 százalékkal emelkedett, annak dacára, hogy napközben sem volt kétséges, mi lesz Francois Bayrou miniszterelnök kabinetjének a sorsa.

Az államkötvények piacán megremegtek a befektetők

A kötvénypiacon már közel sem ilyen szívderítő a helyzet, miután a bizalmi szavazás eredménye ismertté vált, a 10 éves lejáratú francia államkötvények hozama 3,4 százalékról 3,478 százalékra ugrott, kedden délelőtt pedig 3,6 százalékon is járt. Pedig a hosszú lejáratú hozamok már eddig is régen látott szinten álltak.

A befektetők egyre kevésbé bíznak benne, hogy Párizs megoldja a pénzügyi patthelyzetet.

Franciaországot tartják Európa legproblémásabb országának, ami a fiskális helyzetet illeti. A miniszterelnök azért bukott meg, mert nem tudta kordában tartani a rakoncátlan törvényhozókat, és a 44 milliárd eurós megszorításokat elfogadtatni – mondta az Euronewsnak Susannah Streeter, a Hargreaves Lansdown pénzügyi tanácsadó cég egyik vezetője.

A következmények pedig messze túlmutatnak az Élysée-palota aranyozott termein, mivel az euróövezet második legnagyobb gazdasága máris ingatag pénzügyi helyzetben van, 

Ha a francia 10 éves államkötvényhozamok tovább emelkednek, akkor a különösen biztonságos német kötvényekkel szembeni különbség túl nagyra nő, ami 

– mondja Frederik Ducrozet, a Pictet Alapkezelő makrogazdasági kutatási vezetője.

Nem tudják kinőni az adósságot

További súlyosbító körülmény, hogy a francia GDP csupán 0,4 százalékkal nőtt idén az első fél évben, azaz Franciaország nem tudja kinőni az adósságterhét, amely ugyan nem éri el 

• Görögország 153 százalékos 
• vagy Olaszország 138 százalékos eladósodását, 

ám az utóbbi két ország – Franciaországgal ellentétben – tetemes elsődleges költségvetési többlettel rendelkezik, amit csak a kamatterhek rontanak le.

Ha ez bekövetkezik, ez lesz a legnagyobb tétel a büdzsében – figyelmeztetett az év elején a Cour des Comptes számvevőszék. Arról nem is beszélve, hogy a franciák az adósság miatt már most sem tudják felvenni a versenyt a német védelmi ipari befektetésekkel.

– mondta Leo Barincou, az Oxford Economics közgazdásza. 

„Az örökös lassú növekedés és a hatalmas adóssága miatt Olaszország volt Európa problémás gyermeke, de mára Franciaországé lett ez a kétes dicsőség” – tette hozzá.

Érthető tehát, hogy Franciaország – amely pénteken a Fitch hitelminősítésére vár – már most is többet fizet a hosszú lejáratú adósságáért, mint Görögország vagy Spanyolország, a 2011-es adósságválság két legnagyobb eurózónás vesztese.