késleltetett adatok
Árfolyamok: 15 perccel késleltetett adatok
Vágott a Fed, a forint megindult, Powell szerint nem Trump nyomására lazítanak
Nagy izgalommal várt ülése után budapesti idő szerint este 8-kor közölte a pénzügyi piacok számára sorsdöntő döntését a Federal Reserve, a várakozás: a 4,25-4,5 százalékos irányadó kamatot negyed százalékkal viszik lejjebb. Ez is történt. Ha lehet, még a széles körben szinte biztosra vett döntésénél is fontosabb – többek közt a forint árfolyama számára is – milyen jövőt vetít előre a Fed. Donald Trump elnök már többször (vehemensen) közölte, ő mit szeretne. Megkapta, sőt a jegybankárok előrejelzése szerint ez még kétszer megismétlődhet az idén.
Az utóbbit részben a Fed-bankárok kamatdöntésükkel együtt kijövő kamatelőrejelzéseiből lehet kiolvasni, de akár még fontosabb lehet, mit mond a kilátásokról fél 9-kor kezdődő sajtótájékoztatóján Jerome Powell jegybankelnök.
A kamatvágást következőképpen indokolta közleményében a Federal Reserve kamatdöntő bizottsága, az FOMC:
A Bizottság célja, hogy hosszú távon elérje a maximális foglalkoztatottságot és a 2 százalékos inflációs rátát. A gazdasági kilátásokkal kapcsolatos bizonytalanság továbbra is magas. A Bizottság figyelemmel kíséri a kettős mandátumának mindkét oldalát érintő kockázatokat, és úgy ítéli meg, hogy a foglalkoztatottságot érintő negatív kockázatok növekedtek.
A Fed várt kamatszintje és a forint árfolyama: ez az összefüggés
Ami az idén és a napokban továbbra is bivalyerős forint irányát illeti – amely az euró ellenében szerdán a döntés előtt visszavonult a 390-es szint körül táncolt várakozóan –, a fő összefüggések a következők:
- Várt, vagy a vártnál alacsonyabb amerikai kamatok kilátása a dollárt gyengíti. Az eurót és a forintot erősíti, az utóbbit akár az előzővel szemben is.
- Az eddig vártnál magasabb kamatok kilátása a tankönyv szerint visszaveti a forintot, a dollárral és az euróval szemben is. (A referencia a kamatülés előtti várakozás: egy 25 bázispontos Fed-kamatcsökkentés szerdán, és még egy idén októberben vagy decemberben.) Az "atomrossz" verzió az volt, ha a Fed szerdán mégsem vág kamatot.
Egy fontos dolog máris eldőlt: újabb csökkentések jöhetnek az idén
A döntéshozók vékony többsége két újabb kamatcsökkentést jósol erre az évre - ez eggyel több, mint amire eddig számított a piac. Ebből a dollár további gyengülése olvasható ki, ami a forint árfolyam szempontjából pozitív. A többség vékony, hamarosan kiderül, Powell maga módosít-e ezen az üzeneten valamilyen irányban.
A forint mindenesetre menten erősödni kezdett az euró ellenében, és a 389 felé közeledve a napokban megcsípett 15-hónapos csúcsot döngette mindjárt a bejelentések után. Eközben dollár több mint négyéves mélypontra gyengült az euró ellenében, és három és fél éve nem volt ilyen erős vele szemben a forint sem.
Powell: hosszabb távon mérséklődhet az infláció
Sajtótájékoztatóján Jerome Powell a következőket emelte ki:
- Az infláció valamelyest megemelkedett maradt.
- A növekedés mérséklődése főleg a fogyasztói szektor lassulását tükrözi.
- A lakóingatlan szektorban alacsony maradt az aktivitás.
- A munkaerőkereslet mérséklődött.
- A jövő éven túltekintve, az inflációs várakozások legtöbb mutatója konzisztens az inflációs céllal.
Mindezek nem vesznek vissza a kamatlazításra utaló előrejelzésekből. A forint számára továbbra is pozitív, a piacon ugyanakkor a kezdeti optimizmus lendülete után a forint és az euró árfolyama is visszavett a dollár ellenében (ahogy az amerikai részvények árfolyamai is), majd újabb kilengés következett. A történteket még egy darabig emészti a piac, mielőtt tartósan átáraz – mindenesetre a forint szempontjából nehéz negatívumokat beleolvasni a Fed-döntésekbe és kommentárokba.
A Federal Reserve dilemmája: infláció vs munkaerőpiac + Trump
A Fed abban tér el az európai jegybankoktól, hogy nem pusztán inflációs célja van, hanem az is a mandátuma, hogy segítse az amerikai gazdaság állapotát tükröző munkaerőpiacot. Döntései előtt a elemzők azt mérlegelik, melyik tényezőt milyen súllyal veszi figyelembe, amikor meghatározza a kamatszintet: változatlanul, lejjebb, vagy följebb.
Az amerikai éves infláció 2,9 százalék volt augusztusban, és 2 százalékra célozzák. Ha csak inflációs cél van, ez azt jelentené, hogy nem csökkentenek kamatot,
az árstabilitási cél elérésében azonban mandátuma szerint nem türelmetlen a Fed,
ha a hosszabb távú veszélyeztetése nélkül segítenie szükséges a munkaerőpiacot.
A szakemberek szerint most ez az utóbbi eset állt elő, ezért a várakozás a két kamatcsökkentésre.
A két törvénybe foglalt mellé pedig az idén megjelent egy harmadik, más természetű tényező is: a Trump-faktor.
Miután az energiaválság során 8 százalékot is elérő infláció tavaly nyáron 2,5-re csökkent, a Fed már elkezdte nyesegetni a kamatait, egy százalékpontnyi csökkentés után azonban megállt – az azt megelőző hónapban, hogy amerikai elnöki hivatalába lépett Donald Trump.
Azóta semmi, és ez dühödt reakciókat váltott ki az új elnökből, aki számos alkalommal személyesen is nekirontott nyilatkozataiban Jerome Powellnek.
A konfliktus alapoka: a világon messze az Egyesült Államoknak van a legnagyobb államadóssága (a világmásodik Japáné harmadannyi sem), amelyre annál magasabb kamatot kell fizetni, minél magasabban tartja saját kamatait a Fed. Kisebb kamaton óriási összegű az amerikai költségvetés megtakarítása, amitől Trump szerint szándékosan megfosztják.
Powell: a Fed szakmai alapokon dönt, függetlenségét megőrizve
Powell azonnal meg is kapta a kérdést a sajtótájékoztatón, hogy a politikai nyomásnak hajol-e meg a jegybank. Válaszában leszögezte, hogy a Fed őrzi függetlenségét. A 12 döntéshozóból egyébként 11 támogatta a 25 bázispontos kamatcsökkentést. A 12. az a Stephen Miran volt, akit csak ezen a héten neveztek ki, és korábban a Fehár Ház tanácsadója volt:
ő mindjárt fél százalékkal nyeste volna meg az irányadó kamatot.
Portfóliónk minőségi tartalmat jelent minden olvasó számára. Egyedülálló elérést, országos lefedettséget és változatos megjelenési lehetőséget biztosít. Folyamatosan keressük az új irányokat és fejlődési lehetőségeket. Ez jövőnk záloga.