Pfizer: korai volt az öröm, vagy mégis tudnak valamit az aktivista befektetők?

Bő 2 százalékos felpattanással jutalmazta a piac, hogy egymilliárd dollárt fektetett a Pfizerbe a Starboard Value aktivista befektető. Könnyen kijózanódás követheti a Wall Street-i bulit, mert a gyógyszergyártó már az elmúlt években jelentősen visszavágta költségeit, és jelenleg nincs olyan kutatás vagy hatósági jóváhagyásra váró originális szer, mely gyors profitot ígérne.

Feladták a leckét az aktivista befektetőknek

Bár a recept egyszerű: az aktivista befektetők általában ugyanis veszteséges cégekben szereznek kisebbségi részesedést, majd betámadják a menedzsmentet, végül merész átalakítási terveket terjesztenek a közgyűlés elé, lázadást szítva a kisrészvényesek körében. Mindezt az alulértékeltnek ítélt részvény felértékelődése érdekében. 

Most mégsem látják az elemzők, hogy 

Idén fut ki a pandémia után elindított 4 milliárd dolláros megtakarítási programjuk, miközben már korábban elstartolt a 2027-ig szóló gyártásoptimalizációs program, amelytől 1,5 milliárd dolláros megtakarítást remélnek. 

Most az sem segít a Pfizernek, hogy az elmúlt években több cash-flow termelő egységet leválasztott, például állategészségügyi termékeket, hogy minden erőforrást a kockázatos gyógyszerfejlesztésekre összepontosítson. Valahogy pótolni kell a pandémia idején hatalmas bevételt biztosító vakcinagyártás kiesését. 

Ígéretes ugyanakkor a fogyókúrás fejlesztése, ráadásul az Eli Lilly és a Novo Nordisk szárnyalása mutatja, hogy ez egy szinte kielégíthetetlen piac. Ám a Pfizer közben megcsúszott, így legkorábban a jövő év első negyedévében fejezheti be a súlycsökkentő tesztelését.

Az akvizíció most nem opció

Az is korlátozza a lehetőségeket, hogy a gyógyszergyártó az elmúlt években akvizíciók sorozatát hajtotta végre: a vakcina utáni korszak legnagyobb üzletét, a 43 milliárd dolláros Seagen-akvizíció jelentette, melynek révén egy élvonalbeli rákterápiát csatoltak a portfólióhoz. De 

• 11,6 milliárd dollárért felvásárolták a migrén elleni gyógyszereket gyártó Biohaven Pharmaceutical Holdingot, 
• beszálltak a Lyme-kór kezelésében érdekelt Valnevába, majd 
• vettek egy sarlósejt-terápiás céget is 5 milliárd dollárért. 

Nagyobb üzletre a közeli jövőben azonban már nincs lehetősége, így maradnak a saját fejlesztések. 

Kisebb mozgásteret nyerhet a cég, ha kiszáll a kórházi termékekből meg a boltokban árusított egészségügyi cikkek piacáról, mely nem innovatív része a portfóliónak.

A Wall Street most kíváncsian várja, milyen ötlettel rukkolnak elő az aktivisták. Pláne, hogy hétvégéna vállalat két korábbi vezetőjével is tárgyaltak, akik még a pandémia előtt voltak csúcspozícióban a Pfizernél.

Mindenesetre sanszos, hogy alulértékelt a Pfizer, melyről a kapitalizáció fele leolvadt a Covid-vakcina bevezetése idején elért árfolyamcsúcshoz képest. Az útkeresés mindenesetre könnyen megdobálhatja a kurzust.