Forint: elárulták a szakértők, hogy alakul az árfolyam 2025 végéig – egész más jön a dollárnál, mint az eurónál

Az MNB és a Fed kamatpályája alakíthatja majd legnagyobb mértékben az idei év hátralévő részében a forint árfolyamát, a kurzusra azonban az orosz–ukrán háborúban beálló fejlemények, a hitelminősítői döntések, valamint a fiskális oldal lépései is jelentős hatással lehetnek majd – derült ki a VG-poll nyárzáró felvonásából, amit hat hazai elemzőház és piaci szakértő bevonásával készítettünk.

Jelenlegi szintjein maradhat az euró árfolyama

Az elemzők körében az euró-forint árfolyamát tekintve nagyobb egyetértés alakult ki, mint a dollárkereszt esetében: a szakértők többsége azt várja, hogy a forint a közös deviza ellenében kisebb gyengülést fog még az idei év hátralévő részében produkálni, túlzottan éles árfolyamváltozásra azonban nem számítanak a megkérdezettek. A forint szempontjából a leginkább pesszimistának Jobbágy Sándor, a Concorde Értékpapír vezető makrogazdasági elemzője tűnik, aki 400–410 közé várja a keresztet az év végére. Elemezése szerint a 400–405-ös sáv akkor valószínű, ha az MNB nem nyúl a kamatokhoz az idén.

„Előrejelzésünk szerint a szeptemberi MNB-döntés és a kapcsolt kommentárok kritikusak lesznek. Ha az MNB szeptemberben nem jelzi egy idei kamatcsökkentés lehetőségét, akkor a 400–405-ös forgatókönyvet tekintjük irányadónak. Jelenleg ugyanakkor még látunk esélyt arra is, hogy kétszer csökkenti az idén a kamatokat a jegybank, ez esetben a 410-es árfolyam lehet a realitás” – emelte ki a szakértő.

A tengely átellenes végén Zakár Tivadart, a BÉT kijelölt tanácsadójaként működő Univerz Invest Zrt. befektetési igazgatóját, a forint árfolyamáról szóló tavalyi VG-poll egyik legpontosabb előrejelzését adó szakértőjét találjuk, 

Zakár Tivadar elemzésében kiemelte, a forint akkor lehet képes erősödni, ha az infláció a vártnál gyorsabban mérséklődik, vagy a globális kockázatkerülés csökken. Árokszállási Zoltán, az MBH Elemzési Centrum igazgatója is optimista, 397,5-es euróárfolyammal számol, kiemelve, hogy az MNB óvatossága és a várható tengerentúli kamatcsökkentések erősíthetik a forintot, még akkor is, ha a költségvetési kockázatok rontják a magyar befektetői megítélést. 

„A forint árfolyama az MNB szempontjából véleményünk szerint továbbra is fontos. A hazai kamatkilátások esetében nem számítunk idén kamatvágásra, sőt, egészen a jövő év közepéig nem, ami valamivel pesszimistább a piaci várakozásokhoz képest. A nemzetközi kamatkörnyezet mérséklődik, ami elméletileg növelné az MNB előtti teret, de a magas hazai infláció és inflációs várakozások a kamatcsökkentést egyelőre nem engedik meg” – emelte ki az MBH Elemzési Centrum igazgatója.

A dollárral szemben még van tere a forint erősödésének

A zöldhasúval szemben inkább az erős oldalra várják a forintot az elemzők, 335–337 környéki év végi záróárfolyamról is tettek említést a szakértők. Varga Zoltán, az Equilor Befektetési Zrt. szenior elemzője 337,5-es árfolyambecslést adott lapunknak, nála csak Zakár Tivadar számít erősebb keresztre, aki szerint egy szeptemberi Fed-kamatvágás esetén (melynek jelenleg 85 százalékos esélyt ad a piac) akár 335-ön túl is erősödhet a forint az amerikai deviza ellenében, ha viszont Powellék nem nyúlnak a rátához három hét múlva, inkább 340–345 között mozoghat majd a kereszt.

– emelte ki Varga Zoltán.

A szakértő ugyanakkor figyelmeztetett: a negyedik negyedévben mindhárom nagy hitelminősítő ítéletet fog mondani hazánkról, a legfontosabb a Standard&Poor’s döntése lesz október 10-én, mivel ott csak egy osztályzatra vagyunk a befektetésre nem ajánlott szinttől, ráadásul negatív kilátás van érvényben. A kilátást ugyanakkor áprilisban rontották negatívra, és csak ritkán fordul elő, hogy fél éven belül leminősítés is jön.

A dollárral szembeni forintárfolyam tekintetében Mandl Gergely, a Gránit Alapkezelő szenior portfóliómenedzsere adta az átellenes becslést, a szakértő 345 körüli kereszttel számolt az év végére vonatkozóan, legfőbb mozgatórugókként 

• az euróval szembeni kamatkülönbözet alakulását, 
• a Fed kamatvágásainak számát, 
• az amerikai konjunktúra helyzetét, 
• az orosz–ukrán háború lefolyását, 
• valamint a magyar fiskális politika lazaságát, avagy szigorát 

tüntette fel.

Kiss Péter, az Amundi Alapkezelő befektetési igazgatója, aki ebben a relációban 339-es év végi kereszttel számol, válaszában kiemelte: „Az általánosan jó tőkepiaci hangulat fennmaradása szintén kulcstényező a forint szempontjából, amíg ez kitart, a külföld szemében is vonzó maradhat a magas kamatok miatt a forint. Természetesen a geopolitika alakulása, és különösen az orosz–ukrán háború alakulása is fontos tényező, azonban ezen a területen az elemzőink nem gondolják, hogy reális esély lenne egy tartós tűzszünetre.”

Egy tűnik biztosnak: a dollár gyenge marad az év hátralévő részében

Ugyan a forint árfolyamával kapcsolatban több kérdést is felvetettek az elemzők, a dollár kapcsán ez már nem igazán van így, ennek pedig a zöldhasú egyáltalán nem örülhet: az amerikai deviza kapcsán ugyanis egyetlen, a VG-nek megszólaló szakértő sem számít számottevő erősödésre az idei év hátralévő részében. 

Míg tavaly év végén még rendre az volt a kérdés, elérheti-e a paritást az euró-dollár, és ha igen, mennyire hamar történhet ez meg, addigra most már ott tartunk, hogy ezt a kérdést most az 1,25 kapcsán teszik fel a befektetők: a megkérdezett szakértők között 

a többség viszont 1,2–1,25 közé teszi a keresztet az év végére.

A dollár tartósabb gyengélkedése mögött a szakértők szinte egybehangzóan a Fedtől egyre biztosabban várt kamatcsökkentéseket vélik felfedezni, Varga Zoltán ugyanakkor arra emlékeztetett válaszában, hogy az amerikai jegybank élén jövő májusban vezetőcsere történik majd, ennek pedig lehet hatása a piacokra is, Zakár Tivadar pedig az amerikai költségvetési hiány árfolyamokra gyakorolt hatását emelte ki válaszában.

„Alapesetben év végéig a mostanihoz hasonló euró-dollár árfolyamot várnánk, de az elmúlt hetekben megnőttek a kockázatok a támogatóbb monetáris politika irányába a tengerentúlon, ami a dollárt akár még tovább gyengítheti. A korábbi, paritásközeli árfolyamszintek az euró-dolláron már nagyon erősnek tűntek, így a mostani árfolyam az egyensúlyi árfolyamhoz vélhetően jóval közelebb lehet már. Így az 1,25-ös euró-dollár árfolyam bekövetkezésének nagyobb jelenleg a valószínűsége, mint a paritásnak, bár az előrejelzésünk szerint eddig a szintig nem fog a következő hónapokban a zöldhasú elgyengülni” – foglalta mintegy össze a várakozásokat Árokszállási Zoltán, az MBH Elemzési Centrum igazgatója.